智彩晶APP获悉，TF证券发布研报称，红人营销市场空间广阔，平台价值不断提升。预计天下秀(600556 . sh)21/22年归母盈利5.51和7.99亿元976，复合增长率45%，对应21/22年市盈率34.14/23.56倍，维持“ 　　

　　天风证券指出，业绩的快速增长验证了公司对红人经济产业发展趋势的正确判断，也得益于公司对WEIQ平台常年不断的技术研发投入，使得平台的处理能力逐年提升，有效连接了超过10万商户和超过百万红人(内容创业者)。 　　

　　天风证券的主要观点如下： 　　

　　业绩：公司发布了20年年报和一季报。2020年营收30.6亿，同比增长54.78%，扣非净利润3.73亿，同比增长47.8%；2Q1营收8.51亿元，同比增长58.73%，2Q1扣非净利润0.83亿元，同比增长48%。 　　

　　1、年报一季报维持高增长，红人新经济龙头增长势头强劲： 　　

　　2016-2020年，天下秀营收和利润复合增长率超过50%，红人新经济龙头迅速崛起。其中收入年复合增长率达到59.22%，扣非净利润年复合增长率达到58.14%。2020Q1，公司营收和扣非净利润保持高速增长态势。 　　

　　公司业绩的快速增长，验证了天下秀对红人经济产业发展趋势的正确判断，也得益于公司对WEIQ平台常年不断的技术研发投入，平台处理能力逐年提升，高效连接了超过10万商户客户和超过百万红人(内容创业者)。 　　

　　2、运营数据：商家侧的高粘性、私域流量价值的逐步提升，红人新经济平台成长路径清晰： 　　

　　WEIQ商家端：用户粘性高，新客户拓展强。2020年，WEIQ平台活跃商户客户数达到8342家，同比增长31.70%。活跃商户客户中，品牌客户留存率达到77.99%，留存客户总收入同比增长38.60%。从行业角度来看，完善数据模型不断提升现有行业商户的吸引力，红人类型的扩大和良好的营销口碑不断带动新的行业客户加入。 　　

　　随着WEIQ红人端：红人的职业化、制度化，红人的营销供给水平不断提高，腰部及以下红人的贡献超过80%。2020年，平台累计注册红人账号达到147.44万个，其中从事红人全职或兼职工作且能够快速响应并成功接单的职业红人账号达到29.06万个，同比增长72.65%。 　　

　　2020年全年，克劳锐：,克罗利发布该榜单600多次，总曝光人数超过2亿。其中，#种草人商业价值榜#话题登上微博热搜，引起业内广泛讨论和传播。在数据产品方面，红管家的数据系统使用了60多个品牌客户；克劳利指数小程序的日更新数据为200W，现在已经积累了6万多用户。 　　

　　IMSOCIAL红人加速器：,有超过10个品牌的深度赋能红人，拥有IMSOCIAL红人加速器定向赋能的MCN机构数量达到400 02家，比2019年增加了250家。 　　

　　风险提示：'s宏观经济影响；消费需求下降20w，新业务发展达不到预期。