今天是记录自习研讨的第三天(自习第37天，之前34天没有记录)。今天学习的书名是《财务成本管理》，今天学习的篇幅是从141页到155页。知识点记录如下：
一、投资项目折现率的估算
1.贴现率估计是指估计项目的资本成本。一旦估算出资金成本，折现率自然就出来了。
2.目前，有两种估算模式：
如果项目风险与企业当前风险相同，资本结构相同，那么资本成本就是当前加权资本成本。
基于上述情况，采用行业内另一家企业类似项目的资金成本作为项目的资金成本。但由于负债率不同，负债率越高，资金成本越高，两个项目的负债率不同，不可能直接用另一个单位的资金成本。通常情况下，债务越高，资本成本越高。这里引入一个符号B。股东要求收益率=资金成本=无风险利率B(权益)*风险溢价。当行业内两个项目都使用自己的自由资产时，B(资产)相同，所以有B(资产)=b(权益)/((1 (1-税率))*负债/权益)。我们可以根据另一个项目的B(股权)计算出B(资产)，然后就可以得到我们想做的项目的B(股权)。
二、投资项目的敏感性分析
1.所谓敏感分析，是指只改变一个变量时对结果的影响。
2.最大最小值法，也就是说当某个变量变成最大值或最小值时，净现值为0(这里的净现值就是结果)。最大最小法帮助我们分析和判断一个项目的临界值。
3.灵敏度，即目标值变化百分比/变量变化百分比，是指某个变量对结果值的影响。绝对值越高，变量越敏感，越需要重视。
三。债务价值评估
1.债权的价值是到期日的现值，取决于利率、资金成本和债权的面值。通过对债权价值的分析，你可以根据自己的预期收益判断买入价值，也可以根据买入价值判断可接受的资金成本。
2.债权现值是日本黄金到期及所有利息的现值。需要注意的是，利息可以半年支付，也可以按季支付。这时候就要计算实际有效年利率了。例如，发行N次年利率，年利率为I，则有效年利率为(1 i/n)的N次方。有效年利率是可以接受的最大资金成本(更有利可图)。如果资金成本少于此，则更有利可图；否则，不是更有利可图。
3.债权的预期收益率，预期收益率(即资金成本)按购买价格反算，采用内插法。也就是说，在一定的资金成本下，当债权的现值等于购买价格时，那么这个资金成本就是预期收益率。
