最近看了一本叫《买入，持有，富有：一名金牛基金经理的投资之路》的书，作者是张克兴。现在我想分享一下我读这本书的心得和笔记。 　　

　　我们先来看看作者。张克兴在2001年创办了一家教育培训企业，曾经把企业做到了Xi安同行业第一；2005年开始从事股权投资，后逐渐进入二级股票市场进行投资，创办了自己的私募基金。 　　

　　巴菲特曾经说过，他能投资股票成功，不仅仅是因为他是一个投资者，更是一个企业家。成为企业家使他能够从经营企业的角度投资股票。张克兴是价值投资者，巴菲特是他的向导。早期的创业经历让他拥有了和巴菲特一样的投资经验，这让他在后来的股票投资中获利颇丰。 　　

　　本书于2018年出版，分为《价值投资哲学》和《致股东的信》两部分。虽然书中关于2009年至2016年投资分析的这部分致股东的信目前没有参考价值，但贯穿全书的股票价值投资理念还是很有借鉴意义的。 　　

　　一、作者的股票投资理念： 　　

　　基于“买股票就是买企业的股权”的商业本质，在股价被严重低估的情况下，投资具有长期竞争优势和巨大发展潜力的优质企业的股权和股票，既追求企业成长壮大和企业股权价值提升带来的股价增值，又利用股市本身的牛熊规律，实现同一股权在市场不同阶段的低买高卖，获取高额的复合投资收益。 　　

　　二、作者的选股逻辑： 　　

　　1.能够了解企业的未来：了解定义为能够大致判断企业未来现金流或利润的下限，也能够大致判断管理层是否会以适当的方式将利润返还给股东。 　　

　　2.商业模式最重要：商业模式是企业的盈利模式，好的商业模式是未来一定能赚到越来越多自由现金流的模式。 　　

　　3.未来发展空间是否足够：未来用户或使用量是否会越来越多？ 　　

　　4.优秀的管理和企业文化：管理层理性、能干、诚实，把股东的利益放在第一位；企业文化重视消费者导向、专注、诚信，不过度追求销量或市场份额。 　　

　　5.便宜的价格：相对于内在价值应该有很大的折扣。1元钱能买到40美分。 　　

　　三、我的学习收获： 　　

　　1.买股票就是买企业的股权，用办企业的思路投资股票。 　　

　　2.投资前，确保对上市公司有充分的了解，不熟悉的不会投资。 　　

　　3.股票的价格最终由公司的价值决定。 　　

　　4.耐心点，不要日内交易。a股有牛熊转换规律。低估值买入，高估值卖出。 　　

　　5.复利是很厉害的，但是复利有正利率也有负利率。亏损可能达不到目标。我们不想在投资上冒进，而是要追求稳健增长。 　　

　　6.投资要有安全边际，利用长期闲置资金进行投资。