今年以来，全球股市上涨，大宗商品飙升，但摩根士丹利认为，市场近期的表现似乎是周期的结束。
摩根士丹利首席交叉资产策略师Andrew Sheets在一份研究报告中指出，当前市场存在“后周期”中才会出现的指标。
首先，近期美国关键债券的2/10年期收益率曲线已经倒挂，这往往预示着经济衰退，这也是债券市场最重要的衰退信号。
其次，良好的经济增长、不断上升的通胀和政策紧缩也是周期“后期扩张”阶段的常见模式。
Sheets认为，经济增长的良好势头会将失业率推至周期性低点，并推高通胀，从而推高利率，从而使收益率曲线变平，最终出现倒挂。
然而，床单也指出，无论经济衰退是否出现，股市在收益率曲线倒挂后也会有好的表现。
他表示，在历史上最近四次2/10年期美债收益率曲线倒挂之后，全球股市在接下来的12个月里平均上涨了约8%。
此外，床单还认为，“后周期”这一时期可能会对大宗商品有利，尤其是石油。
他指出，在美债2/10年期收益率曲线倒挂后的12个月内，石油、铜和黄金等大宗商品往往会呈现整体上涨趋势，因为大宗商品的现货价格是由当前经济决定的，而不是由未来预期决定的。
在Sheets看来，整体而言，“后周期”是一个不同寻常的时期，对于未来两年的增长路径是有意义的。
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