决定股价的因素有很多。短期股价主要受情绪影响，长期股价由股票背后的公司基本面决定。
决定公司价值的几个最重要的参数：公司的自由现金流(FCFF、净利润或股息也可以用来计算股权价值)、利润增长率(G)、公司的加权平均资本成本(WACC)。
如果公司处于最简单的可持续增长阶段，那么公司价值
Vf=FCFF*(1克)/(r-g)
假设公司没有有息负债，那么FCFF=FCFE，公司股权价值Ve=公司价值Vf。
因为G影响分子和分母，所以对估值影响很大。
比如公司没有负债和多余的货币资金和金融资产，税后净利润(简化为FCFE)1亿，资本成本(r)=10%。再来看税后净利润对公司价值的影响。
对于不同的增长率，权益价值变化很大，特别是当增长率接近资本成本时。如果可持续增长率超过资本成本，公司的价值将是无限的，这显然不符合实际情况。高速增长通常只适用于短期，而从长期来看，公司的增长将趋于平均水平——通货膨胀率。当然，不同的行业，不同的管理和经营效率，会让不同的公司有不同的长期增长率。假设长期通胀率为3%，g=3%为基准，看不同长期增长率假设下权益价值的变化。
即使G增加或减少1%，公司股权价值变化也超过10%；如果G从3%提高到6%，估值几乎翻倍；如果加上资本成本和自由现金流的变化，股权价值的变化会非常大。因为正估值对G高度敏感，所以投资股票时，对增长率的估计要尽量保守，同时留有安全边际。
(以上仅为作者个人对会计准则、税法、估值的理解。它不能取代会计、税收和法律的任何官方解释，也不构成任何投资建议。)
