交通银行近日发布2019年三季报：前三季度，公司实现营收24.28亿元，同比增长28.36%，归属于净利润2.44亿元，同比增长39.24%，归属于非盈利的净利润2.40亿元，同比增长35.37%。
一是业绩增长39.24%，符合市场预期。
前三季度，公司实现营收24.28亿元，同比增长28.36%，净利润2.44亿元，同比增长39.24%，扣非后净利润2.40亿元，同比增长35.37%，继续保持稳定增长，符合市场预期。业绩增长的主要原因是公司在手项目稳步推进。期间费用：管理费用率为4.85%，同比下降0.44%。d财务费用率为2.11%/4.47%/5.09%，同比分别上升0.36/1.20/1.37个百分点。研发的增加；d费用主要是公司努力开发新产品，财务费用增加主要是项目贷款增加。前三季度，公司综合毛利率为31.49%，同比上升1.58个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额为-2.32亿元，比去年同期的-2.5亿元有所改善。这与公司控制风险，加强工程付款管理有关。
第二，业绩增长有保障。
今年以来，公司进一步优化订单结构和业务模式，新签订单主要包括EPC、EP和专业技术服务，付款周期短。前三季度公司新签合同额25.19亿元，较去年同期的32.79亿元有所下降，但订单结构改善明显。同时，公司目前在手合同合计103.61亿元，在手订单充足。截至2019Q3，公司现金9.29亿元，同时拟增资不超过7.1亿元，充足资金保障项目落地。此外，2019年5月，公司完成了301名员工股票期权的激励(行权价格为11.69元/股)，有效绑定了员工的利益，在手订单资金充足的情况下完成激励，公司业绩增长得到保障。
三。盈利预测和投资评级
维持公司“增持”评级。不考虑公开发行对公司业绩和股本的影响，预计公司2019-2021年EPS分别为0.93、1.23、1.47元，对应当前股价PE分别为11、9、7倍，维持公司“增持”评级。
风险提示。订单推进缓慢、环保行业竞争加剧、未能完成公开发行股票、与广西环保产业投资协同性低于预期、利率上行风险、宏观经济下行风险。
