上周股市先涨后跌，继续维持调整态势。大资金量偏好高业绩白马股。周图上，沪深300上涨0.81%，上证综指上涨1.57%，深证成指上涨0.48%，中小板指数下跌0.16%，创业板指数下跌0.93%。截至上周五，上证a股滚动市盈率和市净率分别为13.76倍和1.50倍，均高于上期。 　　

　　以简单平均法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数型基金，下同)和混合型基金平均仓位为56.42%，较上期下降0.07个百分点。其中，股票型基金仓位88.24%，下降0.01个百分点，混合型基金仓位53.02%，下降0.09个百分点。 　　

　　从细分类型来看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.24%，较上期下降0.01个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.01个百分点，至48.94%；结余资金下降1.75个百分点至59.48%；偏混合型基金仓位下降0.6个百分点至80.05%，偏混合型基金仓位上升0.08个百分点至16.86%。 　　

　　以净值规模加权平均法计算，上周股票型基金和混合型基金的平均预估仓位为71.3%，保持不变。其中，股票型基金仓位89.3%，上升0.02个百分点，混合型基金仓位68.97%，保持不变。 　　

　　从简单平均持仓和加权平均持仓来看，上周基金公募持仓较上期有所减少，表明基金经理已小幅减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在90%以上的占16.1%，在70%-90%之间的占31.6%，在50%-70%之间的占13.7%，在50%以下的占38.7%。上周有13.6%的基金加仓超过2个百分点，27.9%的基金加仓不足2个百分点，39.4%的基金减仓不足2个百分点，19%的基金减仓超过2个百分点。 　　

　　上周股市震荡走强，后半周缩量。从2015年以来的长期基金仓位走势来看，混合型基金仓位在持续下降后处于低位；短期来看，股票型基金和混合型基金仓位略有下降。 　　

　　上周央行未启动公开市场操作，共回笼3700亿元，通过MLF回笼5020亿元。通过央行的自然回笼，收集了市场上过多的流动性，但资金利率持续下行，表明资金面宽松的预期不减。利率方面，股债跷跷板效应再现，债市整体走势先抑后扬，资金面的持续宽松也促成了利率债的持续下行。信用债方面，在政策利好支撑显现后不久，多只债券相继临时停牌，可能进一步影响投资者对信用债市场的风险偏好。 　　

　　上周，受政策边际放松的提振，股市整体震荡上行。上证综指突破2800点关口，逼近2900点。目前市场没有太多的扰动因素，股市处于酝酿力量的底部。一旦反弹，会有较大的上升空间。对于偏股型基金的配置，建议投资者坚持长期投资、价值投资的理念，把握当前a股整体估值较低的投资机会，用均衡配置来抵御风险，选择估值较低、股票表现优秀的基金并长期持有；债券基金配置方面，利率债整体在震荡中继续走强，但信用债风险依然存在。建议投资者继续选择高等级信用债和利率债，获取更确定性的收益。