如果有这样一只基金，近五年年化收益8.07%，最大历史回撤概率99.92%低于-4%，89.93%低于-2%，会是一只什么样的基金？ 　　

　　是的，以上数据描述的是基金代码为000215的CGB优选混合型基金(简称广发趋势优选)的灵活配置。 　　

　　广发趋势优选成立于2013年9月11日。截止2020年6月30日，基金规模为51.23亿元，截止2020年7月31日累计净值为1.9855元。成立至今总收益105.01%，年化收益10.98%。 　　

　　下图是广发趋势优选基金净值与沪深300指数的历史走势对比。 　　

　　(上图中，绿色曲线为广发趋势优选累计净值，即按照现金分红计算的净值；红色曲线是调整后的净值，即按照分红折算计算的净值。而黑色曲线是沪深300指数的走势。) 　　

　　剔除前期数据，考察其近五年的表现，实际年化收益水平为8.07%，最大回撤为-4.91%，投资最大回撤近90%的时间小于-2%。 　　

　　说最大回撤可能不够直观。下面，我们不妨从另一个角度来看6个月和1年投资期的回报。详见下图。 　　

　　最近五年投资广发优选持有期6个月，盈利概率94%，平均收益3.95%。如果持有一年，盈利概率100%，平均收益8.31%。 　　

　　从这个角度来看，广发优选的趋势可能离“趋势”二字还很远，但可以说业绩非常稳定，有点类似于固定收益基金的意思。 　　

　　首选广发的走势。它的名字看起来像一只股票基金，它的官方标志确实是混合型股票基金.但是，从资产配置的角度来看，它基本上是一只债券基金。 　　

　　从上面的资产配置图可以看出，广发趋势优化成立之初，股票资产(上图中蓝色柱线)平均占比超过80%，符合股票型基金的配置标准。但2015年上半年后，债券资产(上图红柱)占比逐渐上升，到2020年6月30日平均占比70%左右，非常接近债券基金的配置标准。 　　

　　因此，广发优选趋势可谓“混合型”股票基金，本质上资产配置更接近债券基金，往往是不折不扣的“二级债基”。 　　

　　我们将广发趋势定义为债券基金，并考察其过往表现。在现有的600多只混债基中大概能排进前20，业绩还是很不错的。 　　

　　综合来看，广发趋势优选虽然有点名不副实，但也算是成功跨越牛熊市的基金。在牛市中，它的表现不如大盘；在熊市中，基本可以保持稳步上升的趋势。最终结果是基本保持和大盘一样的涨幅，投资者不需要承受大幅回撤的痛苦。 　　

　　基金的这种收益-风险特性更适合极端保守的投资者。只要不在2007年、2015年这样的大牛市顶部买入，其他时候买入后长期持有，大概率能获得七八个点左右的收益。