2000年以来，剔除2008年的非理性暴跌，a股市场经历了三轮明显的大熊市。从沪深股市累计最大跌幅来看，除了2008年的大幅下跌外，第一轮大熊市和第二轮大熊市的累计最大跌幅都接近当前，累计最大跌幅都在50%左右。而后来成立的创业板，则录得本轮熊市最大累计跌幅约61%，这一跌幅水平甚至接近2008年全球金融海啸的股市下跌空间。 　　

　　从熊市的下跌空间来看，本轮熊市接近2001年至2005年的熊市和2009年至2014年的熊市，累计最大调整空间达到50%左右，基本达到熊市调整的预期效果。至于调整周期，2000年以来的第一轮大熊市从2001年6月到2005年6月用了4年时间，而2008年的那一轮熊市更大程度上是受到全球金融海啸的冲击，出现了大规模的非理性暴跌，但随后股市在极短的时间内完成了阶段性的V型反转。至于2009年8月到2014年6月的大熊市，一共用了4年零10个月的时间来调整，非常接近5年的调整周期，调整周期相当长。 　　

　　总的来说，纵观2000年以后a股熊市的特征，基本都有调整幅度大、调整周期长的特点。剔除2008年全球金融海啸的影响，过去18年几次大熊市的平均累计最大跌幅约为50%，而熊市调整期约为4年，极限调整期接近5年。 　　

　　对此，从2015年6月份以来的熊市来看，累计最大调整幅度已经基本接近熊市的最大下跌空间，调整周期也达到了三年，但距离四年调整周期和极限五年调整周期还有一定差距。或许为了接下来的股市表现，最终的筑底过程可能会以时间换空间的形式完成。由此可见，目前熊市运行的格局更有可能属于熊市中后期，而上一轮大熊市的调整很可能是在2012-2013年的运行阶段作为参考。言下之意，可能离大熊市底部不会太远。 　　

　　a股市场的大熊市环境中，不仅有政策底，还有市场底和牛熊拐点。同时，熊市的拐点还是或多或少与平均市盈率、破净率、破净率、产业资本密度越来越大等因素有关。 　　

　　如果3000点附近的a股市场属于政策底部，那么市场底部可能早在16年1月中下旬就已经探明。但对于现在处于熊市环境的a股市场来说，为了完成从政策底到市场底的筑底过程，更多的是以时间换空间的形式来解读。不过，即使市场底部确立，这也不意味着a股熊市彻底结束。以上次大熊市为例。其实政策的底部早在2012年底就已经摸清了，然后市场的底部直到2013年6月才出现。又过了一年，在各种力量的推动下，形成了真正的牛熊拐点，开始了新的牛市。由此，对于a股市场来说，重新进入熊市可能很容易，但要让股市由熊变牛，恐怕是一个非常艰巨和痛苦的过程。