传说股神巴菲特有三个重要的选股指标：ROE20%、毛利率40%、净利率5%。既然股神们都在推荐这三个指标，今天K哥就和大家分享一下ROE。 　　

　　净资产收益率这个词可能很多同学都不熟悉，但如果说ROE，可能大部分朋友都见过。毕竟，我们可以经常在Yiniu.com看到它。 　　

　　计算公式：净资产收益率=净利润/净资产 　　

　　用词来说，就是每单位净资产创造的净利润。从字面上看，数值越大越好，说明单位资产创造的利润会更高。 　　

　　02. 　　

　　但实际操作起来，没那么简单。因为负债的增加，净资产收益率也会上升。 　　

　　我们都知道：资产=负债，所有者权益。 　　

　　所有者权益就是上面说的净资产。当负债增加时，实际上对净资产收益率的分母没有影响。 　　

　　但是，企业的净利润是由其经营活动中的资产产生的，资产的构成是负债的所有者权益。也就是说，企业赚钱，资产越多，利润越高。 　　

　　企业负债的增加也会导致企业资产的增加，相当于企业用额外的资金进行杠杆操作。杠杆越高，理论利润越高，净利润越高，净资产收益率越高。 　　

　　但问题是，负债增加的不良结果会增加企业的经营风险，所以企业负债增加带来的净资产收益率增加并不是一件好事。 　　

　　另一方面，净资产的减少也可以增加净资产收益率。 　　

　　其实和负债增加差不多。当净资产减少时，负债在资产中的比重就会增加。同样，虽然可以提高净资产收益率，但也会增加企业的经营风险。 　　

　　03. 　　

　　应该如何看待企业的净资产收益率？ 　　

　　净资产收益率，我用东方财富网或者天润乳业举例。 　　

　　2014年至2019年，天润乳业的净资产收益率在逐步上升。那我们得看看。这种上涨的原因是什么？ 　　

　　首先要看净资产收益率是不是在上升。从2014 -2019年年报来看，净资产收益率从4.83%上升到14.52%。这个涨幅还是很大的。据说明天化妆水的发展速度会很快。 　　

　　那么就要看是什么原因导致了净资产收益率的增加。 　　

　　先看资产负债率。这是负债与总资产的比率。上面说了，如果是因为负债增加，净资产收益率增加，就要小心了。 　　

　　2014年至2019年，天润乳业的资产负债率一直在30%-40%左右，债务杠杆变化不大。都说天润乳业明天的增长不是债务杠杆上升带来的。 　　

　　而且从总资产和总负债的实际数字来看，2014年到2019年都是增长的。说明权益没有减少，可以肯定天润乳业的净资产收益率增加对企业是正面的。 　　

　　然后要看净利润和总资产周转率上升的原因。 　　

　　今天篇幅有限，先写这些。感兴趣的朋友可以特别关注一下资产周转率上升的原因。这个我们下次再详细讲。