百润股份近日公布了2021年半年报。报告显示，上半年，公司实现营业收入12.12亿元，同比增长53.72%；归母净利润3.69亿元，同比增长73.94%。 　　

　　2021年，百润股份股价持续高位震荡，公司高管及股东顺势减持超10亿元，其中第二大股东减持7.85亿元。截至2021年8月3日，公司股价报收于76.99元/股，市盈率(TTM)83.39倍，总市值约577亿元。 　　

　　今年4月，公司公告拟公开发行可转债募集不超过12.8亿元，全部投入麦芽威士忌陈酿项目。询问了证监会产能过剩、项目合理性等问题，随后公司将本次募资总额下调至不超过11.28亿元。 　　

　　与巴克斯酒业分分合合 预调鸡尾酒成为主要收入来源 　　

　　百润股份于2011年在深交所上市，最初的主营产品是香精香料。经过与巴克斯酒业的分合，公司最终成为预调鸡尾酒和香精香料双主业发展的公司。目前主要品牌有“RIO(瑞澳)”预调鸡尾酒和“百润”香精香料。 　　

　　巴克斯酒曾是百润的子公司。由于巴克斯酒业经营状况不佳，资不抵债，百润股份选择剥离预调酒业务后上市。2009年6月，公司以100元的价格将所持有的巴克斯酒业全部股份转让给刘晓东等17名自然人。随后，2015年，公司再次以股份支付方式收购巴克斯酒业，交易价格约50亿元，共计2.88亿股。 　　

　　对于此次收购，市场多持怀疑态度。第一，巴克斯酒业估值是否高达50亿元。第二，本次收购前，刘晓东持有巴克斯酒业52.54%的股权，是本次收购中卖方增发股份数量最多的一次。同时也是百润的董事长和实控人，是否存在利益输送。 　　

　　收购完成后，巴斯克酒业2016年、2017年连续两年业绩不达标，距离承诺业绩分别约7.76亿元、5.81亿元。 　　

　　近年来，随着公司加大对预调鸡尾酒的营销投入，该业务收入逐渐增加。目前，预调鸡尾酒是百润股份的主要收入来源。合并报表显示，今年上半年，公司预调鸡尾酒(含苏打水)收入10.56亿元，占总收入的87.19%；食用香精收入1.38亿元，占总收入的11.39%。 　　

　　2021年高管、股东合计减持超10亿元 　　

　　受益于销售增长，百润股份上半年整体表现良好。中报数据显示，公司实现营业收入12.12亿元，同比增长53.72%；归母净利润3.69亿元，同比增长73.94%。 　　

　　然而，辉煌的业绩并没有提振公司的股价。中报后首个交易日，公司股价下跌7.85%，收于66.87元/股。 　　

　　 2019年以来，百润股份股价一路上涨。以之前复权的股价计算，从最高的6元/股涨到97.94元/股，涨了15倍左右。随着股价的上涨，公司董事高建的减持也在继续。据统计，2019年以来，公司董事高建累计减持股份约357.75万股，共计减持2.74亿元，减持原因多为个人资金。 　　

　　除上述四位高管外，公司第二大股东刘海滨也在继续减持。 　　

　　翻阅数据发现，股东刘海滨自2019年以来累计减持公司股票3515.55万股，对应市值约15.61亿元。 　　

　　总体来看，2021年，百润股份高管及股东在高股价时减持超10亿元。 　　

　　截至2021年8月3日，公司的 　　

2021年4月，公司发布另一则募资预案，拟公开发行6年期可转债，募资总额不超过12.8亿元，资金将全部用于麦芽威士忌陈酿熟成项目。

两次募投项目都是威士忌陈酿熟成项目，前次募投项目着眼于预调鸡尾酒业务的成本端，产成品作为威士忌系列预调鸡尾酒的基酒原料，满足公司预调鸡尾酒业务对威士忌基酒的需求，降低公司基酒采购成本；本次募投项目着眼于烈酒业务的收入端，生产威士忌产品酒并对外出售。公司表示，本次拟投资的麦芽威士忌陈酿熟成项目实施周期为36个月。

值得一提的是，统计数据显示，百润股份2021年一季度预调酒业务产能利用率为39.93％，该比率近几年一直在上升，但整体上处于较低水平。

证监会对公司未来是否会存在产能过剩、本次募投项目的合理性等问题要求做出进一步解释。公司近期发布回复公告后，紧接着对可转债发行预案进行了修订，将募集资金由不超过12.8亿元下调至不超过11.28亿元。

本文源自面包财经