文|九尾 　　

　　今天，10月20日，是新可转债上市的第一天。可转债和新股一样吗？我带你一分钟看完可转债！ 　　

　　可转债打新 　　

　　首先，笔者在上一篇文章中讨论的新转债，是第一只新债的到来！你今天订阅了吗？简单来说，你忽略的套利空间和新股申购基本相同。可转债上市首日卖出的概率很大。但是上次购买可转债，其实很多机构都没有提示投资者，导致投资者不知情。未来还是会有很多新的机会，投资者要时刻关注信息。 　　

　　可转债的特性 　　

　　接下来，投资者最关心的是可转债的特性。 　　

　　什么是可转债？它是一种可以在一定期限内转换成普通股的债券。 　　

　　换句话说，可转债既有债券的付息属性，又有期权的收益性。 　　

　　彩虹可转换债券条款 　　

　　比如今天的宇虹转债，转股价格是38.48元，而如果东方宇虹股份的价格在这个价格之上，比如40元，那么理论上你可以用38.48元的价格转换成东方宇虹的股份，然后以40元的价格卖出，这就构成了一个完美的操作，也就是可转债设计之初吸引人的地方。 　　

　　实际投资的场景 　　

　　以上主要是理论的理想化。在实际应用场景中，投资时要注意几个问题。 　　

　　首先是可转换期限，一般6个月后，就可以转换了。也就是说，从逻辑上讲，6个月之内，正股价格会有涨有跌，对你没有实际意义。6个月后，如果正股价格高于许可债券的可转换价格，自然可以从转换操作中获利。 　　

　　另外，可转债的价值更多体现在熊市中后期或者牛市初期。 　　

　　因为在牛市中，因为正股价格上涨，大概率高于转股价格。这个时候，可转债的价格自然会上涨。也就是说，如果真的能转股盈利，你得先算算是转股更赚钱，还是直接卖出所持有的可转债更赚钱。 　　

　　在熊市中，由于股价下跌，可转债的价格可能会跌破转股价格，也就是你不需要可转债，买可转债的价格更合适。此时可转债的投资价值显然会相对较低。这个时候就会有一些规定。在极其糟糕的市场条件下，有可能向下修正转换价格，以提升可转换债券的价值。另一方面，由于其所有债券的属性，转换的主动权在你手里。 　　

　　这是我们对可转债的共同评价，“进可攻，退可守”。 　　

　　总结 　　

　　整体来看，可转债的根本属性是债券，可以在适当的时候进行这类资产的配置。 　　

　　当你能获得更多超额收益的时候，市场自然更好。这个时候，投资者持有股票实际上可能会获得更多的回报。 　　

　　另外，认购可转债是一个很好的方式，和新股认购一样是日常投资。