贵州茅台股价重回2100元。从历史表现来看，高价股更容易走出慢牛行情，因为高价股强行排除了一部分散户，主要是机构投资者，即使是买高价股的投资者，也大多持有中长期股份，不在乎短期涨跌。当然，高价股必须经得起时间的考验，但新上市的高价股不属于这一类。 　　

　　真正的公司股东不希望股价在短时间内涨得太快。比如巴菲特公司就有过要不要拆分的争论。许多长期投资者反对将其拆分，认为高股价可以阻止散户进入，减少投机，保持伯克希尔哈撒韦的高回报率。这和普通散户的思维模式完全不同。毕竟大部分散户都希望股价越高越好，短时间内暴涨。 　　

　　不同的是，部分散户希望股价上涨后卖出股票，但长线投资者最怕的是股价上涨，因为股价上涨会破坏原有的慢牛趋势，而这种低估值的慢牛趋势，既可以阻止散户入市买入股票，又可以给现有投资者以更低股价买入更多股票的机会。当然，还有一个很重要的因素。低估值可以防止大股东减持。投资者最怕大股东的行为。如果股票估值低，大股东就会放弃减持的想法。如果他们真的需要大量现金，会考虑通过现金分红的方式获取，长期投资者也希望能经常收到满意的现金分红。 　　

　　不是说高价股都是好公司，但是高价股确实可以阻止散户进入。比如贵州茅台，要求投资者购买100股需要21万元，而很多资产较小的投资者总共不到21万元。散户更喜欢投机。如果孤立这些散户，公司股价会更稳定。如果业绩优秀，那么在价值投资者的推动下，股价会在很长一段时间内缓慢上涨。这就是所谓的慢牛。对于很多低价股来说，同样的走势可以吸引大量投机者买入，慢牛走势很容易演变成暴涨暴跌。所以本专栏说高价股更容易出现慢牛走势。 　　

　　当然，新上市的高价新股不属于这一类，因为新股的高价是由很多因素构成的，比如人为减少股本，人为积累利润，或者投资者过度炒作，这些都可能导致新股的高价，但这并不意味着其未来的业绩会持续上涨，这才是慢牛的关键。 　　

　　并不是低价股没有机会减速。一些发行量足够大的好公司实际上正在减速。比如中国工商银行，作为绝对的巨头公司，其利润和成长性毋庸置疑。但是散户不愿意持有这样的大盘股，所以就挡住了大盘散户的进入，慢牛走势也可以按照原计划进行。 　　

　　当然，其他能阻止散户进入的因素也是存在的。例如，钢铁行业一直是散户回避的领域。但是一旦钢企业绩好转，就可以迎来一只不标准的慢牛，因为这只慢牛的波动性有点大，而且不是正规的慢牛。 　　

　　北京商报评论员周