特约|胡东辉 　　

　　2021年完成公募基金四季报披露。相关数据显示，公募基金持有的贵州茅台总市值为1219.6亿元，超过了三季度公募基金第一重仓股当代安普科技的1199.6亿元。贵州茅台再次成为公募基金排名第一的重仓股。长期以来，贵州茅台一直是公募基金的第一大重仓股，但从公募基金三季报来看，当代安普科技股份有限公司超越贵州茅台，成为公募基金的第一大重仓股。仅仅三个月过去了，当代安培科技股份有限公司的第一大重仓股的屁股已经换成了贵州茅台。这是什么意思？ 　　

　　减持茅台加仓宁德时代 　　

　　因为统计的数据是市值，而不是持股数量，所以市值与股价走势密切相关。从贵州茅台和当代安培科技股份有限公司的股价走势来看，整个三季度贵州茅台的股价基本都是下跌的，而当代安培科技股份有限公司的股价基本都是横盘整理。所以贵州茅台三季度让出了公募基金第一重仓股的宝座，也和贵州茅台的股价下跌有很大关系。贵州茅台的股价在整个第三季度下跌了11%，当代安培科技股份有限公司的股价同期下跌了1.7%。这个下降比例不足以让贵州茅台放弃重量级第一的位置。因此，公募基金在三季度减持贵州茅台是肯定的。不过，从贵州茅台的温和下跌来看，公募基金的减持相对有限。 　　

　　从2021年全年的股价走势来看，贵州茅台已经走出了先扬后抑的走势，2021年2月18日创下2627.88元的历史新高。由此可见，公募基金此时很可能还在对贵州茅台加仓。公募基金真正减持可能是从6月份开始的，贵州茅台股价走出了持续下跌的走势，所以减持可以作为股价下跌的一个注脚。到了9月底，贵州茅台已经让出了公募基金第一重仓股的位置，但11月中旬后，其股价再次走高，12月24日达到2216.96元的峰值。而当代安培科技股份有限公司2021年的走势是持续的震荡上行，到9月底占据公募基金第一重仓股的宝座。此后，当代Amperex科技股份有限公司再接再厉，继续一路高歌猛进，12月8日达到历史新高692元，之后掉头向下。 　　

　　两大重仓股并驾齐驱 　　

　　由此可以看出，公募基金自11月中旬以来再次增仓贵州茅台，同时继续增仓当代安培科技股份有限公司。但其在贵州茅台的地位强于当代安培科技股份有限公司，重新夺回了贵州茅台第一重仓股的宝座。值得注意的是，公募基金持有的当代安培科技股份有限公司市值仅比贵州茅台少20亿元。从2022年以来的股价走势来看，贵州茅台股价跌幅一度大于当代安培科技股份有限公司。如果公募基金的仓位不变，那么公募基金持有的当代安培科技股份有限公司的市值实际上一度超过了贵州茅台。因此，这两大公募基金的重仓股其实并驾齐驱。毫无疑问，公募基金已经形成了贵州茅台和当代安培科技并驾齐驱的格局。 　　

　　这是一个很有意思的现象。当代Amperex科技股份有限公司成为公募基金的新宠，而贵州茅台也一度被公募基金减持，但依然苟延残喘，仅过三个月又再度增持。这种现象说明，公募基金的选股范围其实并不大。 　　

　　人们对公募基金的要求相当苛刻，不只是要求比市场少亏，或者比谁亏得少，而是要求正跑赢大盘，即使市场下跌也要赚钱。公募基金继续扎堆贵州茅台取暖。虽然保险系数比较高，但是未来的“钱”路并没有那么安全。白酒板块在经历了一波上涨周期后，大多走出下跌走势，其中贵州茅台相对强势，得益于公募基金重仓。说白了，股价都是资金在支撑。只要投入足够的资金，股价就能上涨。问题是，什么样的公司才是能引领市场未来发展方向的伟大公司？ 　　

　　贵州茅台是一家盈利能力很强的好公司。2017年之前，每年每股盈利13元左右。2017年至2020年，利润持续增长，但股价涨幅更大。再好的股票，在股价过高之后，判断它的标准也会发生变化。没有卖不出去的股票。关键是价格。贵州茅台成为公募基金第一大重仓股后，股价并没有再创新高。反而变弱了，说明还没有得到市场的广泛认可。公募基金对贵州茅台的执念，其实是回归舒适区，是惯性的结果，是没有追求的表现，与市场对公募基金引领投资新方向的预期相去甚远。 　　

　　惰性使然重回舒适区 　　

　　本文来自红堪财经。