加仓战术 　　

　　第七章利弗莫尔提出了一种加仓方式，即“向上加仓”。所谓“加仓”，就是先试着买一点，确认无误后再大仓。每次上涨的前提都是之前的盈利。这种加仓方式和价值派完全不同，价值派一旦确定了价值，锁定了安全边际，就会越买越多。从这种加仓方式可以看出，市场派和价值派的出发点是不同的。价值学派主要看内涵价值，市场学派以市场为第一准则。 　　

　　此外，他还认为应该采用“金字塔”式的加仓方式，即第一次加仓最多，然后逐渐减少，最后形成“金字塔”模式。然而，许多人采取“倒金字塔”的方法。刚开始他们没信心，买了一点点。当股票价格上涨时，他们害怕错过它。他们不等回撤就抢着加仓，最后在顶部加仓最大。这种加仓方式，只要一退就亏。 　　

　　时机的重要性 　　

　　第八章讲述利弗莫尔的第二次破产。1906年，利弗莫尔觉得股市不行了，于是做空，但市场并没有马上下跌。在达到顶峰的过程中，利弗莫尔来回大量交易，最后破产。也就是说他看大势是对的，但是他缺乏耐心，没有等到扣动扳机的那一刻，所以第二次破产了。 　　

　　1907年，他终于实现了战略战术的完美结合，即看大势，把握时机。仅在1907年10月24日，他就获利一百万美元，成为这个市场的最大赢家，以至于JP摩根希望他停止做空。于是在1907年10月底，利弗莫尔撤掉了所有的空单，做多了。结果1908年市场确实复苏了，于是他用空单赚钱了，赚了更多的钱，也有了名声。 　　

　　第三次破产 　　

　　第12章谈到利弗莫尔的第三次破产。第三次破产的原因是什么？主要是听了所谓棉花权威的观点，放弃了原来的策略。而且他在设置了错误的仓位后，一开始就亏损了，但他并没有坚持自己一贯的策略。他反而继续加仓，最终把1907年赚的钱都赔光了。 　　

　　这次破产告诉他：永远不要相信别人的意见，要坚持自己的框架和体系。这次破产最大的问题不是财富的流失，而是未来五年缺乏像样的机会。利弗莫尔的框架本来就是趋势，没有市场的时候习惯了重拳出击，最终让他背上了100万的债务。 　　

　　最经典的东山再起 　　

　　这100万的债务束缚了利弗莫尔的手脚。为了解决这个问题，他去找债务人协商，希望能免除这些债务。另外，他去了一家券商，希望借点本金。对方只允许他买500股。于是他有了最后一颗子弹，创造了经典。 　　

　　因为只有一次机会，利弗莫尔非常冷静，用尽了一生的战略战术。最后他认为股市进入牛市，伯利恒钢铁是龙头。战术上，他认为伯利恒钢铁在突破100元整数关口时会加速，这是最好的加仓时机。他等了六个星期，看着伯利恒钢铁从50元涨到90元，最后以98元涨到95元。他开始冲进股市，在98到99的区间内买了500股。当天收盘价是114元，然后他加仓到1000股，第二天股价达到145元，涨了50%，于是利弗莫尔迅速卷土重来。 　　

　　我觉得这个故事是整个《股票作手回忆录》中最经典的瞬间故事。这个操作体现了利弗莫尔的所有原则。 　　

　　《股票作手回忆录》大概写于二十多岁，但利弗莫尔的人生巅峰应该是1929年到1933年的股灾，当时据说赚了一个亿。但是为什么这样的人最后自杀了呢？这值得我们深思。是这种投资方式的宿命，还是别的什么？ 　　

　　待续