自8月24日首批创业板注册制新股上市以来，截至11月26日，创业板注册制改革已经实施了三个多月。据创业板发行上市信息披露官网统计，在创业板注册制下，深交所共受理IPO 449宗，IPO 239宗，重大资产重组13宗，其中已注册60宗，IPO 96宗，IPO 2宗。 　　

　　创业板注册制是a股市场从增量改革到存量改革的第一步，也是全面推进新股发行注册制的重要突破。创业板注册制实施后，a股市场生态发生了很大变化，主要体现在新股发行和股票交易上。 　　

　　在IPO市场方面，创业板注册制实施后，IPO效率得到了显著提升，传统IPO审批制度和审核制度中出现的“堰塞湖”现象几乎无迹可寻。根据Wind的统计，创业板注册新股从受理之日到发审委核准并公告之日的时间仅为50多天(IPO案例最短不到1个月，最长超过5个月)，远低于2019年以来的470天，也低于科创板平均160天左右的时间。过去排队等一两年才上市的现象在减少。 　　

　　平安证券分析师魏伟认为，不断扩大的IPO市场规模促使“看不见的手”在资源配置中发挥决定性作用。第一，在创业板注册制下，IPO平均市盈率在正常范围内波动。截至11月26日，创业板注册制下已有48家公司上市，平均市盈率34倍。其中，首批18家公司平均市盈率为39.3倍，30家上市公司平均市盈率为30.9倍。二是新股定价分化加大。在股票一二级市场，大盘股企业获得流动性溢价，部分企业IPO申请被“否决”。第三，在市场新股供给增加的情况下，解禁和减持压力加大。 　　

　　从股票市场来看，随着更多优质企业上市，股票市场上市公司的“壳”价值大大降低，一些长期业绩不佳的企业面临退市风险。对于上市公司来说，注册制带来的新股供给增加，改变了二级市场投资者用资金“投票”的偏好。以往年末季末普遍存在的小炒、差炒、“炒壳”现象明显降温，优质公司获得较高的市场定价，受到投资者追捧。截至11月26日，已有48家公司在创业板注册制下上市。这48只股票主要分布在专用设备制造、计算机通信、生态保护和环境治理等行业，其股价平均上涨了252%。 　　

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长潘鹤林表示，注册制本身并不支持“投机”行为，因为注册制可能会对新股供求产生影响。新股炒作高并不代表新股价值高，而是在流动性充裕的背景下，二级市场的投资者在情绪和观点上更加乐观。在创业板注册制下，未来IPO的增加会越来越理性。好的公司会获得更高的溢价，不被市场认可的公司更容易破发。市场要想发挥优化资源配置的作用，就需要市场化来区分劣币和良币。 　　

　　创业板注册制实施三个月以来，市场对中介机构的要求远高于以往。承销能力、定价水平、投行能力成为券商未来转型的方向。 　　

　　魏伟表示，对于承销商而言，IPO市场业务规模的扩大将推动券商板块整体业绩增长。然而，在t 　　

　　对于投资者，尤其是个人投资者来说，创业板注册所带来的变化，加大了选股和确定买卖股票时机的难度。华泰证券分析师林小明认为，创业板注册制改革增加了投资者的选择空间，一定程度上增加了投资风险。无论是投资者准入门槛的设定，还是交易规则的变化，还是市场准入和退市条件的变化，都起到了引导投资者向专业化方向发展的作用。 　　

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　　来源：经济日报