自4月0以来，根据区块链数据和安全服务提供商PeckShield的监测，最大的稳定货币发行公司Tether在Omni、ERC20和TRC20上“加印发行钞票”10次，总金额达7.459亿美元。发行后，各种美元债券的总市值超过30亿美元。泰瑟的举动极大地巩固了USDT在稳定的货币市场中的“领导地位”。 　　

　　

　　稳定货币的发行本应是“例行操作”，但本月一系列发行操作的最大不同在于，Tether不再像过去那样从Tether Treasury转出USDT。本月的10次发行都是“印钞增发”，也就是在三个公链上都印了钱。如果算上今年以来Tether在比特币Omni协议上完成的3.295亿次“转出发行”，今年1月以来Tether的实际总发行额已经超过10.759亿美元。与此同时，Bitfinex挪用Tether资金填补窟窿的嫌疑仍在发酵，这让Tether的增发看起来更像是一次“空手套白狼”的操作。 　　

　　

　　PAData试图通过数据还原这一系列增发行为，从而观察稳定货币市场的变化。 　　

　　

　　

“印钞”频率高、总量大、平台广

　　

　　

　　根据PeckShield的动态感知平台监测，仅4月份以来，USDT就已完成印钞发行10次，相当于每3天印钞一次。其中，基于以太坊ERC20智能合约的USDT(以下简称ERC20 USDT)的“印钞发行”次数最多，共有6次。其次是基于TRC20 TRC波场的USDT(以下简称TRC20 USDT)，已经“印发”了三次。“印钞增发”次数最低的是基于比特币Omni协议的USDT(以下简称Omni USDT)，唯一一次发生在本月24日，是从Tether的印刷地址转移到Tether Treasury的。 　　

　　

　　此外，根据Tether Treasury的余额变化，今年1月1日，其余额为6.244亿美元，4月27日，其余额为2.948亿美元，相当于Tether向市场“转让和增发”了3.295亿美元。佩克希尔硅谷研发公司负责人杰夫。d中心，告诉PANews，“在这次‘增发货币’的前几天，系绳国债的余额只有1.5亿左右，这表明随着今年市场的回暖，市场对USDT的需求有所增加。此前，泰瑟一直在从“财政部”转移USDT以释放流动性，但随着余额越来越小，泰瑟开始印刷钞票。24日印的3亿，有的补了‘仓’，有的转向流通市场。” 　　

　　

　　因此，从增发总额来看，今年以来，Omni USDT发行了约6.3亿美元，ERC20 USDT发行了3.4亿美元，TRC20 USDT发行了超过1亿美元。三类usdt累计发行超过10.7亿美元，接近2018年前11个月usdt发行总量的64.8%。 　　

　　

　　经过本月的一系列增发，虽然ERC20 USDT的增发数量最多，但Omni USDT仍是目前USDT的主力品种，其市场总发行量超过25亿美元，约占三类美元总发行量的83%。经过6次增发，ERC20 USDT的市场发行量从2019年初(2019年1月1日)的约6000万美元增长到目前的4亿多美元，增幅惊人，达到567%。目前其市场发行量约占三种USDT总发行量的13%，是目前仅次于奥米尼USDT的主流稳定货币。另一方面，4月9日刚刚上线，4月17日正式发行的TRC20 USDT，不到一个月发行量就达到了1.064亿美元，约占三类USDT总发行量的4%，是目前发行量最少的一个。 　　

　　

　　但TRC 20USDT约1亿美元的市场发行量已经高于因DeFi概念而风头正劲的戴，也高于、EURS、nUSD和。它是继Omni USDT、ERC20 USDT、USDC、TUSD和PAX之后的第六大主流稳定货币。 　　

　　

　　“Omni公链早就放弃维护了，支持的钱包很少，传输又慢又贵，缺乏扩展性和基础设施。同样是t 　　

　　

　　

疯狂“印钞”后USDT的总市占率回升已超80%

　　

　　

　　 PAData在早前《2018稳定币元年：量化分析流动性与稳定性》的报告中提到，2018年9月之前，USDT在主流稳定货币市场的市场份额(简称“市场份额”)一直稳定在95%以上，但在去年10月15日的“信任危机”之后，USDT的市场份额一路下滑至去年的11.5%。 　　

　　

　　截至今年1月，这一格局仍未逆转。根据PeckShield的监测，今年1月1日，USDT(包括Omni USDT和ERC20 USDT)的市场份额约为 　　

70%，延续了自去年10以来的下跌趋势。反而USDC因为BitMax交易所推出的交易挖矿活动市值激增，市占率也一度上升至9.52%。TUSD、GUSD和DAI也瓜分了USDT损失的市场，截止今年1月1日，市占率分别达到7.49%、3.33%和2.52%，都较2018年11月底有所上涨。

　　

虽然USDT从始至终都占据着主流稳定币市场的绝对龙头地位，但其他新兴稳定币的发展势头强劲，持续对USDT的主导地位产生压力。然而这种发展趋势在USDT本轮增发后被打破了。

　　

在USDT本月第10次增发以后，目前，Omni USDT、ERC20 USDT和TRC20 USDT在主流稳定币市场流通总量中的占有率分别达到66.72%、10.57%和2.81%，USDT总市占率已经超过80%，较去年11月上涨约5个百分点。反观其他稳定币，无一例外，市占率全部下降，USDC从9.52%降至6.80%，TUSD从7.49%降至5.42%，PAX从51.15降至3.00%，近期大热的DAI也从2.52%降至2.28%。可以说，USDT通过一系列增发重新巩固了自己“稳定币龙头老大”的江湖地位。

　　

引入稳定币的公链需要警惕稳定币信任危机的连锁反应

今年3月，波场宣布与Tether达成合作，USDT将发行“波场定制款”TRC20 USDT，这一举动似乎拉开了一道口子，一方面让致力于生态建设的公链看到了与稳定币发行公司联盟的重要性。孙宇晨曾对媒体表示，引入稳定币可以为去中心化交易所、DApp、波场TRC-20/TRC10代币增加流动性，也会带动企业级应用开发，还可以降低普通用户使用DApp的门槛扩大用户群体。除了波场之外，显然本体也看到了这样的好处。就在昨天（4月27日），本体宣布与Paxos合作，将发行本体定制款PAX。

　　

另一方面，对稳定币发行公司而言，与公链的合作何尝不是扩大市场占有率的好机会。从上图的数据中可以看到，USDT重掌稳定币市场主要还是得益于在其以太坊和波场平台上的快速扩张，在最早的平台――比特币Omni协议上的USDT市占率其实依然延续了去年的下降趋势。对Tether而言，在其他公链上发行USDT，在某种程度上就好比“多了几只手去套白狼”一样，好处显而易见。

　　

如果仔细分析这种合作，却不见得总是双赢的。因为引入稳定币之后的公链平台，其生态要面临稳定币信任危机带来的连锁反应，尤其是对非市场类和游戏类的DApp而言。

　　

如果稳定币作为这两类DApp的出入金，与其自身代币紧密关联的话，那么其内部通证经济机制就需要将稳定币潜在的暴雷风险纳入设计，否则一旦稳定币不能稳定地锚定法币，那么DApp就有可能面临因外部市场行情变动导致自身通证机制失灵的危险。毕竟就目前而言，关于稳定币发行公司是否始终有足够的法币储备金仍然是一件需要持续观察和商榷的事。

　　

<1> Tether Treasury的金额不计入市场流通总量，理由是这部分资金并不在市场中交易流通，而是Tether自有的“金库钱包”。本文所有提及USDT市场流通量的数据都已剔除Tether Treasury的数据。

　　

<2>本文统计增发次数是指USDT增发金额超过500万美元的次数。

　　

<3>根据PAData和PeckShield去年12推出的稳定币报告数据，USDT在2018年1月1日-11月26日期间共计增发16.5亿美元，增发平台仅为比特币Omni协议。

　　

（作者：PANews，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）