首批a股FOF-LOF基金已经上市交易三天了。快到盘点的时候了。 　　

　　首先，我想提醒你一个重要的产品特点：FOF-LOF网返回的延迟。 　　

　　开放式基金，我们习惯在收盘后的晚上看到净值的节奏。对于可以上市交易的品种，我们也习惯用权重股结合隔夜净值和当日股市表现来估算净值的变化，再用市价估算折价水平。 　　

　　但作为持有基金的基金，FOF对净值的披露比普通开放式基金要延迟一天，即周一的净值只能在周二晚上看到。 　　

　　这意味着，对于FOF-LOF等交易型产品，在估算净值与市场价之间的折溢价时，会多一个“黑箱期”，误差会比较大。 　　

　　所以，在写作之时，我能看到的也只是11月19日净值的全貌。 　　

　　让我们回顾一下第一批上市的四家FOF-LOF公司。 　　

　　从业绩比较基准可以看出，进取型有三家(交行、邢正、中欧)，平衡型有一家(广发)。 　　

　　下表基于上周五净值和收盘价后得到的——的日溢价率数据。当然，由于之前提到的FOF净值的延迟，我们直到周一晚上才能计算出这个溢价率。 　　

　　优惠幅度最高的是我前面提到的我已经认购的广发优选配置，优惠幅度为3.5964%。 　　

　　这四个FOF-LOF的折扣率实际上整体并不高。毕竟一堆科技XX的封闭式基金，大部分年初年化折价都在8%以上。 　　

　　但是，封闭式基金或上市交易的lof的折价率背后未必有严格的定价逻辑。很多时候取决于持有人上市时的浮盈是——的前提，持有人自然愿意支付更高的折价来获得流动性。 　　

　　从这个角度来看，FOF-LOF成立时间不长，在净值变化不大的时候上市，可能也是目前折价比较小的原因； 　　

　　当然，另一种可能性是，FOF本身是一个默默无闻的品种。如果小白买得少，经纪人买得多，那么冲动性抛售就会相对少一些。 　　

　　但从风险定价的角度来看，这个折现率其实是合理的。 　　

　　毕竟FOF买的是一揽子基金，总体风险还是比较小的。与科技和创业不同，FOF购买高增长和高风险类别的股票。 　　

　　几个FOF-LOF，从贸易贴水套利的角度，我最看好他们，还是广发的那个。 　　

　　之前介绍过的广发，也算是业内大咖杨哲调到广发后的作品。 　　

　　当然，从交易层面来看，最高折价率，加上基准半仓股权的风险设定，决定了折价率可以抵抗a股——3%的回撤。按照50%的仓位，可以抵抗差不多6%权益类的回撤。 　　

　　不多，但还不错。 　　

　　如果未来出现大跌，尤其是折现率大幅扩大的情况下，宜加大吸收。