2018年3月13日，捷信消费金融有限公司(简称“捷信”)发布《捷赢2018年第一期个人消费贷款资产支持证券发行说明书》(简称“说明书”)。手册显示，捷信2017年营业收入为132.4亿元，较2016年的63.9亿元增长107%；净利润10.2亿元，相比2016年的9.3亿元仅增长9.8%。 　　

　　

　　目前要想赚钱，捷信与消费金融第一梯队平台——借呗、花呗的差距越来越大，已经失去了与后者比较的资格，但它应该还是能和中银消费金融、招联消费金融、微众银行、趣店等一起稳坐消费金融第二梯队的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　说明书显示，截至2017年12月末，捷信总资产878.8亿元，所有者权益89.7亿元，新增贷款1057.4亿元，贷款余额742.3亿元，资本充足率11.28%，一级资本充足率和核心一级资本充足率10.27%，不良贷款率3.82%。 　　

　　

　　截至2017年底，捷信在中国29个省市的312个城市开展业务。捷信在中国与迪信通、苏宁、中宇、于乐等全国性零售商建立了合作关系。目前，它在中国设立了超过23万个POS贷款点(销售点)，拥有7.1万名全职员工。 　　

　　

　　掠夺中国大地的捷信有两大产品：商品贷款和消费贷款。 　　

　　

　　根据捷信的公关传播口径，其宣称商品贷款是捷信在中国的主要业务，而消费贷款(即无场景的现金贷)似乎处于次要地位。从捷信的全球数据来看，捷信主要是发展现金贷。捷信资产证券化的基础资产是商品贷款，而之前的资产证券化，基础资产是现金贷款。这种变化可能是受到现金贷系列新规的影响，因为捷信现金贷的利率畸高。 　　

　　

　　业内人士向第一消费金融提供的一份借款合同显示，2017年6月25日，刘女士在捷信申请贷款，贷款本金4.3万元，分期36期，每月还款额2111.8元。首次还款日为2017年7月26日，月客服率0.154%，月贷款管理率0.618%，月贷款利率2%。这样，刘女士在这笔贷款中实际承担的资金成本，已经以成年人的方式折算为41.76%，远超36%的法律红线。如果刘女士贷款逾期，将招致更为嗜血的综合资金成本。 　　

　　

　　 　　

　　

　　商品贷款主要是指门店等额本息支付的产品，即用户在与捷信合作的门店购买耐用消费品，然后分期付款。金额一般从100元到10000元不等，期限从6个月到2年不等。主要用于购买手机、家电、摩托车、电动车、电脑等消费品。 　　

　　

　　捷信商品贷的运作模式是在包括苏宁、迪信通在内的大型连锁企业设立合作门店，通过直销渠道向特定用户群体放贷。 　　

　　

　　随着业务的发展，捷信先后推出了“10-10-10”、“0-0-6”等产品。 　　

　　

　　“10-10-10”产品，即用户在商城购买商品时首付10%、月供10%、分期10次的贷款服务。 　　

　　

　　“0-0-6”产品是捷信不时推出的促销产品。用户在捷信指定的合作商户购买手机、摩托车、电脑、电子产品，有机会享受0元起最低首付、零利率、六次还款的优惠分期贷款服务。 　　

　　

　　不考虑产品整体，捷信的收入主要由两部分组成——利息收入和贷款管理费。 　　

　　

　　 　　

　　

　　根据2017年上半年的数据，捷信的营业收入只有12.77%来自利息，而高达86.31%来自手续费和佣金。首先，一年前分析了消费金融。捷信的盈利点和银行信用卡差不多。不是来自利息，而是手续费等其他名目。 　　

　　

　　随着业务的快速发展，捷信的资本来自于资产证券化。自2015年11月20日获天津银监局批准开展信贷资产证券化业务以来，捷信已发行7个资产证券化项目，发行总额163亿元。 　　

　　

　　 　　

　　

　　2017年3月7日，捷信收到33，360，010-30，000(粤信验字[2017]第32号)，同意注册个人消费贷款“捷赢”系列资产支持证券，注册发行金额不超过150亿元。在此额度下，捷信分别于2017年4月、5月、7月、8月、10月发行了捷赢2017年第一期至第五期资产支持证券。 　　

　　

　　截至本募集说明书发行日，捷赢2016年1期、捷赢2017年1期全部优先级证券本息已全部支付完毕，其他项目存续。 　　

　　

　　附：本池捷信资产支持证券资产基本情况。 　　

　　

　　截至2017年12月19日，本期资产支持证券的池资产涉及借款人1，316，720人，贷款和合同1，319，867笔。 　　

初始金额总额为426,387.74万元，未偿本金余额总额为359,905.3万元，借款人平均未偿本金余额为2700元，单笔贷款平均合同金额为3200元。

　　

　　

从期限来看，入池资产加权平均贷款合同期限为445.1天，加权平均贷款剩余期限为360.6天，加权平均贷款账龄84.5天，单笔贷款最长剩余期限为765天，单笔贷款最短剩余期限202天。

　　

以下为入池资产的更多基本介绍：

　　

1、利率

　　

　　

2、借款人基本情况

　　

　　

3、贷款用途

　　

　　

4、未偿本金余额分布

　　

　　

5、贷款利率分布

　　

　　

6、贷款合同期限分布

　　

　　

7、贷款账龄分布

　　

　　

8、贷款剩余期限分布

　　

　　

针对此次资产证券化入池资产前述情况，大公国际认为基础资产借款人对应的贷款本金余额所属地区较为集中，存在地域集中度风险；同时，基础资产加权平均账龄较短，加权平均剩余期限较长，风险暴露期相对较长。

　　

中债资信在评级报告中表示，捷信历史数据静态池反映出的累计违约率较高。本期入池资产中只包括商品贷产品，商品贷主要是在合作商户驻点发放。根据发起机构提供的静态池数据，中债资信计算商品贷静态池的平均累计违约率为8.21%，为相对较高水平。