近期市场震荡，热点分散。在瞬息万变的市场中，很多知名基金经理管理的基金产品都存在预估净值与实际净值偏离的情况。业内人士表示，预估净值所依据的持仓在及时性上已经滞后；7月份以来，不少基金产品的规模出现了一些变化。排除这些客观因素，近期不少知名基金经理调仓换股，使得基金预估净值偏离实际净值。 　　

　　估算净值有偏差 　　

　　在近期市场热点频繁切换的背景下，部分基金的预估净值与实际净值存在诸多偏差。 　　

　　田甜基金数据显示，8月25日，中欧基金知名基金经理葛兰管理的中欧医疗健康A预计净值增长1.25%，但当日该基金实际净值仅增长0.79%，预计净值与实际净值存在一定偏差。 　　

　　全球基金谢志宇管理的兴全也显示了预估净值与实际净值的偏差。8月25日，兴全宜A预计净值上涨0.10%，但基金实际净值下跌0.35%。 　　

　　也有一些基金表现出预估净值与实际净值偏差较大。广发基金吴管理的广发科技创新8月25日预计净值上涨0.67%，但当日实际净值上涨2.19%。 　　

　　这种情况背后有很多原因。易方达基金指出，净值估算是基于重仓股、持仓比例、上季度末持仓数据等因素，而非真实净值。预估净值与实际净值存在偏差。事实上，在该基金的报价页面上，田甜基金也提醒，预计净值数据是根据基金的历史披露仓位和指数走势进行估算，不构成投资建议，仅供参考。实际以基金公司披露的净值为准。再者，前十大重仓股比例和基金定期报告滞后，而新增基金会被动降低基金仓位，这些都会导致净值的背离。 　　

　　主动为之 　　

　　实际上，除了上述客观因素，近期很多知名基金经理的产品净值出现偏差，都是由一系列的换仓换股行为造成的。 　　

　　今年以来，a股市场一波三折，行业热点快速轮动。许多基金经理已经主动调整了投资组合。比如知名基金经理张坤，二季度在中小盘易方达基金中减少了以白酒为代表的食品饮料行业的配置，增加了计算机行业。“二季报披露的重仓持股，7月份以来应该变化很大，所以净值出现了背离。”华宝证券基金分析师表示。 　　

　　其实这类行动还是有“线索”可循的。以格伦管理的中欧医疗保健为例。上市公司麦德西近期披露的半年报显示，中欧医疗保健在二季度末成为第一大流通股东，持股303.74万股。按照6月30日收盘价计算，该股总市值为15.79亿元，无法挤进中欧医疗保健前十大重仓股名单。截至8月25日，7月份以来，梅德西累计上涨35.31%。“一方面，这种无形的重仓股助长了基金净值；另一方面，基金经理也可能对这些隐形的重仓股进行相应的仓位调整。整体仓位变化需要通过基金三季报等信息来反映，但可以肯定的是，基金经理在市场调整中会改变阵型。”有业内人士表示。 　　

　　一位不愿透露姓名的基金经理表示，在最近多变的市场条件下，仓位已经有了不小的变化，预估净值早已成为过去。“在整体仍然是相对收益考核的背景下，三季度已经过半，下半年的投资难度更大，需要保留上半年的胜利果实，从而提高近期仓位配置中的防御性。 　　

　　金鹰基金表示，短期来看，a股将保持风格轮动的快速趋势，市场波动将加大。行业配置方面，金鹰基金认为可以降低风险偏好，进行适度均衡的配置。目前新能源、半导体等科技板块短期有所回调，但中期仍有配置价值。消费领域仍需等待基本面改善信号和行业政策风险的清除。考虑到已经将近四季度，往年在这个阶段，传统的低估值蓝筹板块比较活跃。预计下半年，政策环境将逐步从紧信贷向宽信贷或稳信贷转变。适度调整行业配置进行平衡，做好投资组合的动态管理，也是合适的选择。金融部门值得特别关注。 　　

　　广发基金宏观策略部认为，下半年政策重心应该转向稳增长。目前a股估值已经回落到近五年来的中枢位置，在宏观经济相对稳定、流动性相对宽松的情况下，不存在系统性下跌的压力。结构方面，建议关注以高端制造业为代表的高景气增长风格。 　　

　　德邦基金表示，三季度市场风险偏好下降，a股和港股机会有限。但a股因为市场规模大，可以挖掘的标的多，结构性机会相对容易捕捉。宽松的流动性环境和居民储蓄的持续流入，可以在一定程度上对冲市场风险偏好下降的影响，三季度是市场的底部区域。具体配置上，居民消费倾向重心下沉可能拖累消费行业整体复苏，增长板块占优的格局有望延续。(万晋中) 　　

　　来源：中国证券报中国证券网