今年以来，银行股“吸金”能力爆发。无论是中国股市还是美国股市，银行股的表现频频给市场带来惊喜，个股也不断获得资金流入。市场表现远好于去年大热的科技股。“银行股机会来了”、“看好银行板块”逐渐成为中外机构市场研究报告中的高频词。 　　

　　股票为什么又“香”了？ 　　

　　近年来，银行股虽然经营稳定，股价低，股息率高，但并不受投资者欢迎。但是，股票投资才是企业的价值。无论市场风格如何变化，股价一度扭曲，价值最终还是会体现在股价上。首先，扎实的业绩基本面决定了银行股必然重新获得资产青睐。随着新冠肺炎疫情影响的逐步下降，全球经济进入复苏进程，这为银行经营的稳步改善提供了支持。在此背景下，银行信贷减值准备规模回归正常，整体业绩有好转迹象。反映在财报上，银行业的营收、净利润、资产质量等指标好于预期，为银行股获得投资者认可奠定了基础。 　　

　　以中国银行业为例。因为强有力的疫情防控，中国经济复苏领先全球。今年一季度，中国银行业净利润同比增长1.5%。此外，2020年上市银行最新业绩超预期，支撑了银行板块的整体估值。年初以来，中证银行指数累计上涨8.6%，跑赢上证综指。同期中证消费指数下跌1.68%。 　　

　　在大洋彼岸，银行股也以强劲的表现“俘获”了投资者。今年一季度，摩根大通、美国银行和富国银行净利润分别增长399%、101%和626%，花旗集团扭亏为盈。优秀的业绩转化为强大的“吸金”能力，聚集在科技领域的资金转向金融领域。根据截至北京时间4月22日的数据，追踪标普500指数金融板块的SPDR基金(XLF)的金融精选板块标普500指数今年以来上涨了17%以上，跑赢了标准普尔500指数。同期，标准普尔500指数和道指的涨幅明显高于追踪科技股的SPDR基金(XLK)8%的涨幅。根据富达投资集团的细分数据，金融股指数今年迄今的涨幅为19.72%，远好于科技股指数7.81%的涨幅。 　　

　　其次，投资离不开回报。无论是从估值、长期投资回报和分红来看，银行股都比其他一些板块具有更高的性价比。 　　

　　经过前期调整，中国银行业整体估值处于较低水平。截至2021年3月31日，中证银行指数滚动市盈率为7.33倍，市净率为0.7倍，处于历史低位。相比之下，上证综指整体市盈率为16.38倍，市净率为1.56倍。从细分行业来看，中证100指数市盈率为38.44倍，市净率高达4.45倍；中证消费行业指数滚动市盈率37.74倍，市净率9.08倍。 　　

　　一直以来，稳定的分红是银行股的标签。以中国a股市场为例。2018-2020年，按现金分红占净利润的比例计算，工行等大型国有银行近三年分红比例为30%，股份制银行中招商银行稳定在30%以上。与其他行业相比，银行股的股息率也处于较高水平，可以给投资者带来稳定的财产性收入。比如2020年，交通银行的股息率在6.4%左右，中国银行4.5%，工商银行4.9%。根据银行业金融登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告2020》，2020年支付封闭式理财产品的客户平均收益率为4.05%。可以看出，大部分银行的股息率超过了理财产品的收益率，甚至超过了th 　　

　　再次，投资者预期的改善是银行股重获市场认可的重要动力。随着宏观经济景气预期的增强，投资者对银行经营和资产质量的预期同步改善。自去年下半年以来，投资者对经济复苏形势和银行的财务表现进行了预测，银行的经营环境将逐步改善。之前的拨备将提升银行未来的盈利能力。未来优质银行将获得超额利润，有望获得更高的估值收益。 　　

　　从银行股的二级市场表现可以看出，聪明的投资者早在去年四季度就“盯上”了银行股。去年第四季度，花旗银行股价上涨超过45%，摩根大通上涨超过30%，富国银行上涨超过29%，美国银行上涨26.97%。 　　

　　在a股市场，明星基金经理也在今年一季度增仓银行。“公募一哥”张坤为首的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金，买入了招商银行和平安银行；Top Stream基金经理谢志宇管理的兴全何润混合(LOF)大幅加仓兴业银行。 　　

　　在《证券分析》的扉页上，本杰明格拉哈姆引用了古罗马诗人、评论家贺拉斯的诗句《诗艺》:“现在腐朽的人，将来可能重新焕发光彩，而现在受宠的人，将来可能逐渐腐朽。”总的来说，银行股等低估值蓝筹股虽然会被市场遗忘一段时间，但有价值的公司终究会透过迷雾被市场接受和认可。投资者要擦亮眼睛，不要被短期的市场表现“蒙蔽”，这样才能得到市场的馈赠。(作者唐翠玲范孟子) 　　

　　来源：上海证券报