近两年资本市场火热，基金投资因为给大众投资者带来丰厚的回报，网络自媒体的发展，受到了前所未有的关注。我认为，我国居民资产的配置习惯正在走向拐点。未来，金融资产在居民资产中的配置比例将逐步提高，基金会将成为公众重要的投资品种。与此同时，尽管该基金大大降低了资本市场的投资门槛，但行业内的种种乱象以及基民缺乏基金投资的相关知识，可能会让基金投资的回报大打折扣，投资的门槛从来都不低，就算是基金投资，也有很多细节需要了解。 　　

　　

　　吸引眼球的“收益率” 　　

　　

　　各大app和基金宣传资料中往往会出现两个关键词：“阶段收益排名”和“年化收益率”。 　　

　　

　　很多开放基金投资的app，基本都是用两个数据来吸引投资人。 　　

　　

　　例如：最近一年的涨幅或最近三个月的涨幅： 　　

　　

　　 　　

　　

　　或者：过去XX年累计涨幅XX%，跑赢指数XX%。 　　

　　

　　二是基金经理任职期间的年化收益率。 　　

　　

　　 　　

　　

　　其实，这两种展现方法都有很大问题。 　　

　　

　　亮眼收益率背后的代价与风险 　　

　　

　　先说一个可以用过往数据证明的事实：几乎没有一个基金经理每年都能猜中最热门的板块。. 　　

　　

　　再说一个很基本的常识：真正做到行业分散配置的基金经理，由于同一个板块里持仓比重有限，所以组合整体收益率肯定比不上里面涨幅最好的板块。. 　　

　　

　　根据常识2，可以得出结论，能够获得短期收益冠军的基金的配置板块和行业概率非常集中。再看刚刚排名第一的广发领先价值： 　　

　　

　　 　　

　　

　　股票都是煤炭，有点颜色。面对最近的中澳不和，大宗商品价格飙升，这只基金的净值飙升。 　　

　　

　　然而，这并不是一件好事。结合以上常识1，如果根据这个短期净值涨幅买进去，一旦煤炭板块热度退潮，由于其配置行业过于集中，很可能净值会快速回撤。应该不会指望这个基金经理继续押注下一个行业，历史已经证明这是高难度行为。. 　　

　　

　　同样的道理也适用于去年非常受欢迎的和蔡经理。如果我们仔细分析张坤的投资风格，我们可以发现他一直在白酒上花费巨大。 　　

　　

　　 　　

　　

　　白酒板块很厉害的时候，他的净值表现会很强劲。去年年底，当坤坤大火在一旦消费行业熄火，还期望他的收益年年大幅跑赢大盘，恐怕就不现实了。,爆发时，它成了一个网红。许多人购买了张坤的基金。结果，当消费部门多年后陷入停滞时，其资金净值大幅缩水。就是这个原因。 　　

　　

　　根据美国的经验，消费行业是长期回报高的板块之一，但注意这是“长期”。可口可乐也尝试了8年的业绩高增长，但是股价没有平白动，估值过高。 　　

　　

　　根据基金近一年的涨幅来展现，唯一的好处就是刺激基民的投资欲望，但却没有多少人会和基民讲述这个方法的重大缺陷，不得不说这是行业乱象之一。 　　

　　

　　好看的年化收益率，是能力还是运气？ 　　

　　

　　二是年化收益率的问题。 　　

　　

　　我们来看看年化收益率的计算方法：资金年化收益率=(投资收益率/本金)/(投资天数/365)100%。 　　

　　

　　现在很多对基金经理能力的描述中有一句话：任职期间年化收益率超过。 　　

过20%。为什么是20%？因为这是一个顶尖高手的水平。但这个宣传内容有什么问题呢？

　　

　　

我和大家说个可怕的数据大家感受一下：目前在中国资管年限3年以上，年化回报率超过20%的基金经理有多少位呢？

　　

　　

大概140个。

　　

　　

但是，年化回报率超过20%的基金经理，在世界上又是什么水平呢？巴菲特投资N年，年化20%左右，戴维斯家族40多年，年化23%，彼得林奇13年，年化29%，西蒙斯21年，年化30%+，乔治索罗斯约30年，年化约30%，这些都是响当当的投资大师了。但是，这样的大师现在在中国竟然有140个。

　　

　　

而同样的搜索条件，在2018年最低点的时候是多少个呢？不足10个。

　　

　　

有句名言：风来的时候，猪都能飞起来。

　　

　　

让我们打开几个基金经理的回报指数，看看发生了什么：

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

从这三位经理的指数历史表现看，都有一个共同的特点；在2019年以前其回报率和沪深300指数几乎一样，没有任何超额收益，但在2019年以后都跑了出来。

　　

　　

所谓的年化收益率20%，只不过刚好是2019年、2020年行情太好。所谓的跑赢大盘，很多只是在2019年以后出现的现象而已。

　　

　　

谁又能知道，年化20%收益率的经理里面，有多少是靠一阵风飞起来的呢？

　　

　　

巴菲特曾经说过，要取得年化收益率20%是很难的。这是实话，美国的GDP也才几个点，加上一点通胀，长期投资要取得年化20%的收益率，必须得长期持有那个国家增速最高的企业才行，但经济有周期，产业有变迁，成为领头羊的企业有可能过5年就换了一批。昨日的苏宁，今日的阿里，以前的诺基亚，今天的苹果，企业的兴衰，难道我们还见得少吗？

　　

　　

警惕未来大量的基金“褪去光环”

　　

　　

基本可以判断：目前市场上多达140位左右的年化20%的基金经理，未来恐怕会有一大批会露出原型。这可能暗示着：未来会有大量的基金回报趋于平庸，甚至会回撤。

　　

　　

有没有办法呢？也有。第一，尽量选一些从业年限比较久的，其次，找一些在各个时期都能不断累积其对大盘的超额收益的经理，他们能继续取得优秀业绩的概率会大得多。

　　

　　

如果我们把从业年限要求放到10年以上，能取得年化20%收益的，仅有朱少醒、傅鹏博两人。

　　

　　

　　

　　

如果把从业年限放宽到到5年以上，那么人选一下子又多出很多。真正牛的基金经理，可能就在里面，其他从业年限连5年都不够的经理，还需要更多的时间证明自己。