(此处已添加圈卡，请查看今日头条客户端。)12月30日周四，沪深股市震荡上行。中药板块继续维持震荡调整的走势。由于近期中药表现突出，不少中药龙头股出现了连续上攻，甚至逼近历史新高。到年底，一些基金可能会盈利，导致短期大幅调整。 　　

　　

　　白酒近期也出现了一定的回调，并没有延续之前的上涨趋势。基本面上虽有消费税等传闻，但并无实质性利空。其实春节前后是白酒等餐饮板块的传统消费旺季。近期多家白酒企业宣布产品提价，可见白酒尤其是高端白酒的需求还是比较粘的。白酒和中药是具有中国特色和民族特色的品牌消费品，从长远来看具有强大的生命力。从盈利能力来看，白酒、中药等行业的龙头企业也有不错的财务表现。 　　

　　

　　我从2016年就提出了白马龙的概念。从2016年到现在，五年多的时间，很多白涨了五到十倍。自今年年初以来，许多白股票出现了回调。并不是投资者对这些白股票的基本面有不同看法，也不是对这些白股票的投资价值有不同看法，而是对较高的估值有不同看法。经过一轮大调整后，许多白股票已经逐渐跌出价值。今年8月，在消费白马股被抛弃，白酒、医药、食品饮料等传统消费板块大幅下跌的情况下，我管理的前海开源优质领先基金果断分批建仓，获得了相对较低的建仓成本。 　　

　　

　　做价值投资说起来容易做起来难。我们只有在事后才知道股价的短期高点和低点在哪里。其实事先主要看短期的相对涨跌和上市公司的长期投资机会。优质龙头股的短期大幅调整，尤其是下跌超过40%之后，往往会逐渐产生配置价值。其实我在8月份的时候就号召大家去抄底那些被误杀的优质龙头股。截至目前，不少优质龙头股已经从底部悄然反弹20%~30%以上，中药龙头接近历史新高。这说明当时的投资策略已经初见成效。 　　

　　

　　我一直在推广价值投资的理念，做好价值投资。首先要学会价值投资的方法，学会宏观研究和行业分析的方法，选择好的行业。然后在受益于经济转型的行业或者景气度上升的行业中挑选出最优秀的企业。然后，我们会耐心等待一个好的价格来分配，用时间换空间做时间的朋友。总结起来就是好行业，好公司，好价格，这是价值投资的三要素。 　　

　　

　　当然，想要价值投资成功，你需要的不仅仅是这些专业知识，还有良好的心态。普通人和投资大师的区别往往在心态上。比如一旦出现短期暴跌，很多投资者开始质疑自己之前的判断。原本准备持有十年的股票，在连续三天暴跌后，可能会被恐慌性抛售。难以克服人性的贪婪和恐惧，实现底位增，高位减。甚至有人说，做好价值投资，心态可能占90%，而专业知识可能占10%。这种说法虽然有点偏激，但也不无道理。在市场的波动中保持良好的心态，坚持长期的原则，仍然是需要反复强调的重点。 　　

　　

　　今年市场分化非常严重，新能源无疑是一个独特的板块。从年初到年底，虽然经历了几次大的调整，但新能源板块整体领涨市场，每次调整后都再次创出新高。受此带动，前海开源清洁能源基金今年以来净值表现更加突出，这是由于关键 　　

　　

　　很多投资者对新能源未来的走势有些怀疑，主要的分歧还是高估值。经过一年的大幅上涨，很多新能源股处于高估值。我认为像新能源这样的成长型行业，不应该仅仅用传统的市盈率和市净率来看待，因为这些成长型企业短期内还没有释放出足够的业绩，中国实现碳中和的目标是2060年，也就是未来还有很多年的发展机会。从市场份额来看，现在新能源汽车的存量占比不到10%，增量占比不到20%。未来将替代传统燃油车，这方面还有很大的发展空间；光伏、风电、氢能在发电系统中占比不到10%，未来会逐步提升到80%，所以从发展空间来看还是值得关注的。 　　

　　

　　巴菲特在他的书《滚雪球》中写道，做投资的关键是要有“厚厚的湿雪”和“长长的山坡”，新能源无疑符合这一思路。值得关注的是，2022年新能源板块可能会出现相当大的分化。一些真正行业领先、能够释放业绩、证明优秀的龙头企业会继续表现，而一些新能源概念股可能会出现比较大的调整。像今年这样的普涨格局可能很难再出现，波动也可能明显加大。因此，在职位管理上应该做一些调整。前海清洁能源基金是一只灵活配置型基金，权益仓位在0%-95%之间。通过良好的仓位控制，可以最大限度的控制净值回撤的范围，让基金持有人有更好的体验。今年以来，前海开源清洁能源最大回撤不到6%，体现了稳增长、低回撤的特点。 　　

　　

　　格雷厄姆是价值投资的鼻祖。他在《聪明的投资者》一书中提到，聪明的投资者如何获得良好的回报。在这里，我想和大家分享一下他主要提到的五个方面：第一，要明确普通投资者是无法通过努力成功预测股价变化的。第二，试图在传统方法的基础上建立自己的战略是不现实的。比如等到有明显的熊市信号再买股票，或者用追涨杀跌的方法，抓住市场的短期波段。第三，市场每日、每月的波动，需要投资者用强大的意志力来防止自己随大流。保持独立思考至关重要。第四，公司超出账面价值的溢价越大，确定公司内在价值的基础就越不稳定，这就需要做 　　

投资要认清公司的内在价值到底有多少，而买入的价格要低于内在价值一定的比例。五，价格波动对真正的投资者只有一个重要意义，即使得投资者有机会在价格大幅下降时做出理智的购买决策，同时有机会在价格大幅上升时做出理智的抛售决策。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。我们要想做一个聪明投资者，就要认真的品味这五个方面的内容。