中国平安
曾经市值过万亿的中国平安，在短短半年时间里，跌幅超过45%，接近价格减半的趋势，这在a股市场历史上也是非常罕见的。截至8月31日，中国平安跌破50元整数关口，报收49.90元，总市值仅9121.84亿元。半年前，中国平安最高市值达到1.7万亿元以上。
从优质的白马股到中石油第二的形象，短短半年时间，平安在资本市场的地位发生了翻天覆地的变化。是什么导致平安股价暴跌？以中国平安为代表的白马股，它们最黑暗的时刻该结束了吗？
在下跌趋势中，市场往往会将坏消息无限放大，而好消息却不断缩小，这也是当前a股市场的真实写照。以中国平安为例，股价从90元以上跌到50元以下，但相关的利空消息也随之而来。当平安股价跌破50元整数关口时，市场上演了一个又一个的利空传闻，平安也做出了公开回应。但从AH股的价格表现来看，市场似乎仍然没有态度转变的迹象，平安的抛售压力仍在。
在今年的中报中，中国平安的表现并不十分突出。其中，归属于母公司股东的净利润同比下降15.5%，且是基于去年基数较低。但从本次中报利润下滑的原因分析，主要来自于对华夏幸福相关投资资产计提减值准备的影响。不可否认，黑天鹅事件发生在华夏幸福，对平安影响很大。上半年，中国平安计提华夏幸福相关投资资产减值准备、估值调整及其他股权调整高达359亿元，税后归属于母公司股东的净利润也达到208亿元。显然，这些数字不是一个小数目。在平安踩雷华夏幸福的同时，市场更担心平安在股权方面的投资能力，并给出了相当悲观的估值。
很多人说中国平安热衷于投资房地产及相关行业。在“房住不炒”的大背景下，其实对于中国平安来说，对未来投资回报的预期明显是负面的。但从平安3.79万亿的保险资金来看，与不动产相关的资产不到5%。平安对房地产的依赖在投资端并不太严重。
在房地产调控压力不断升级的背景下，结合华夏幸福等市场事件接连上演，市场担心平安踩雷不是最后一例。如果未来仍有相关踩雷问题，可能会直接影响平安的股权投资回报率，甚至对整个集团的投资布局产生或多或少的质疑。
此外，除了平安对股权的投资不尽如人意外，平安在寿险改革、新业务价值等方面的数据表现。也是谨慎。改革能否成功还存在一些变数，但在改革成功之前，短期的阵痛估计是不可避免的。
从二级市场走势来看，中国平安被大资金投了，股价也跌破50元整数关口。显然，中国平安目前的价格表现已经不再以PEG、PE、PB或PEV等指标进行分析和定价。在市场抛售不理性的背景下，市场更加关注平安改革的拐点。如果没有明确的改善信号，平安股价可能很难反转。
半年来，除了平安，多家白马公司，包括贵州茅台、五粮液、美的集团、格力电器、三一重工等。的价格表现并不乐观，最大降幅普遍在40%左右。
这些优秀白马股40%跌幅的背后，对市场的投资信心影响很大，甚至影响市场对价值投资的投资信念。与一两个月前相比，目前，很多价值投资者已经开始表现出犹豫不决的态度，但距离过度悲观或绝望还有一段距离。
有意思的是，白马股下跌的背后，从已公布的半年报数据分析，不少白马股的股东人数不降反升，部分白马股的股东人数较一季度增长超过30%。这说明此轮白马股下跌，但抄底资金以散户为主。对于机构投资者来说，他们的分歧还在加剧，甚至部分机构投资者还处于加速抛售阶段。
从基本面和经济环境来看，以中国平安为代表的白马股应该不会有这么明显的跌幅。从a股市场的历史走势来看，半年内跌幅超过45%的还是比较少见的。以中国平安为例。如果以年线为参照，今年以来的跌幅已达41.56%，甚至大于2011年37.95%的跌幅，仅次于2008年74.56%的跌幅。
虽然平安在股权上的投资表现不尽如人意，又面临着改革阵痛期的考验，但其市值突然缩水数千亿，确实超出了市场预期。同时，结合一批优秀白马股的市场表现，白马股出现了年内最大的40%左右的跌幅，但在今年成为了市场的常态化，这也反映了平安的非理性下跌并不完全受基本面和经济环境的影响。除了上述因素，还需要考虑市场投资情绪、机构解体等因素。
目前情绪波动是白马股下跌的原因之一。在下跌趋势中，市场往往会不断放大悲观情绪，导致资金非理性抛售。如果说情绪波动对股价的影响起主导作用，那么当市场投资情绪逐渐回归理性时，股价就会出现一轮情绪回升。
但对于跌幅超过40%的白马股来说，目前的估值已经跌在合理的估值区间内，进一步下跌已经构成严重的超跌现象，也会给上市公司形象带来不利影响。因此，对于上市公司而言，应积极采取大规模的股份回购和注销，大股东和高管应利用自有资金增持，以显示对稳定股价的信心。
事实上，对于一批优秀的上市公司来说，他们并不缺资金，而且有
经具备了很强的竞争能力与护城河的优势。因此，在这个时候，应该充分利用好企业的自有资金，大举回购自家企业的股份，并通过股份回购注销等手段提升上市公司的投资价值，做好企业的市值管理，这对股票价格的止跌企稳将会带来非常重要的影响意义。
