母公司蚂蚁IPO暂停后，电商银行的财务数据一直没有纳入母公司报表，而作为监管约束最严格的银行业金融机构，电商银行也没有陷入风暴漩涡。但从成立之初，就被马云定位为“一家致力于服务小微企业的银行”。五年时间，网商银行的问题是怎么破的？ 　　

　　

　　小微企业的贷款问题，作为经营风险和赚取利差的特殊企业，银行的贷款逻辑很简单，安全第一，收益率第二。特别是在信贷员不良贷款实行“终身问责制”的前提下，首先考虑的是收回贷款，其次是赚多少息差。 　　

　　

　　贷款利率遵循风险定价原则，即信贷利率=资金成本、合理利润、风险溢价、业务成本(不良率导致的资产减值损失的业务管理成本)，风险由利率覆盖。对于不同类型的贷款，资金成本是各类负债的综合成本，合理利润可以和净息差差不多，没有太大差别。差距出现在风险溢价和业务成本上，小微企业明显高于其他类型贷款。 　　

　　

　　抵押品少贷款难。中小企业的平均寿命在3年左右，只有1/3的小微企业能存活3年以上，这从根本上意味着小微企业的贷款可能会血本无归。为了避免信息不对称带来的逆向选择和道德风险，目前70%的银行贷款都是抵押贷款和担保贷款，这是最简单最容易抵御风险的方式。而大多数小微企业通常租用厂房和店面，没有银行容易接受的动产和不动产抵押物，因此很难相应发放贷款。 　　

　　

　　根据不良率高贷款贵。国家统计局的数据，65%的小微企业主要集中在轻工制造业、批发和零售业，这两个行业在各类贷款中不良率最高。以工商银行、建设银行、兴业银行、招商银行2015-2019年财报为例，2019年制造业贷款不良率分别高达5.1%、6.6%、3.3%和6.1%，批发和零售贷款不良率分别达到10.5%、5.2%、6.9%和3.2%，远高于商业银行整体不良率。 　　

　　

　　小微企业整体不良率为3.39%，远高于大型企业的1.19%和中型企业的2.55%。高不良率从两个方面加剧了小微企业的贷款价格：一是风险溢价带来的高利率；二是不良率导致的资产减值损失导致的费用增加。 　　

　　

　　 　　

　　

　　管理粗放成本高。小微企业管理粗放，财务数据报表不规范甚至不存在。经常使用现金交易进行结算，这使得很难提供详细的财务信息和运行记录。在没有抵押的前提下，银行以往只通过业务员现场走访、背景调查等人工方式进行贷前审核，确认贷款对象的还贷能力，大大增加了贷款的业务管理费用。比如深耕小微企业贷款的代表银行浙江泰隆银行和浙江台州银行，都采用了这种战术。 　　

　　

　　而且小微企业的贷款需求主要用于短期资金周转需求“频率短、速度快”，额度往往较小。人群战术增加了单位贷款业务的管理成本，性价比不高。 　　

　　

　　网商贷产品图册网商银行定位于服务小微商家、三农，依托其主导产品“网商贷”和“旺农贷”。2019年年报中，服务的小微经营者已超过2000万，其中80%的客户从未在其他银行获得过经营性贷款。此外，还通过“旺农贷”服务344万农户，覆盖497个县，其中贫困县146个。以电商贷款为例，我们可以看到，电商银行的产品有几个典型特征。 　　

　　

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　　1.贷款对象：“圈内人”。电商银行一直引以为傲的310模式，实现了3分钟申请，1秒放款，全程零人工干预。“快”的原因有二：一是因为纯信用贷款不需要抵押，节省了线下抵押物确认和定价的审核时间；二、首次建立信用关系流程简单，除了对诚信通、出口通国际站、淘宝客、口碑的用户放款需要1-2天输入银行卡，其他放款直接进入卖家支付宝账户，基本实时到账。 　　

　　

　　事实上，随着传统银行逐步推出小微企业信用贷款，大力开发线上系统，线上申请和放款流程大大加快。比如建行的“小微速贷”审批放款不超过3分钟，民生银行的“尚同贷”需要1-2天，但前提是小微企业已经从银行取得了第一笔授信关系。 　　

　　

　　这就是差距所在。传统银行对小微企业的初始信贷资质审批依然严格，材料繁多，流程复杂耗时。由于其贷款客户是阿里的“内部人”，网商银行省去了最初的信贷资质审查，顺便意识到“其80%的客户从未从其他银行获得过经营性贷款”。 　　

　　

　　2.贷款效率：非常快。银行小微企业贷款利率不低。以菜鸟应收贷款为例，贷款是盈利的。 　　

率约为10%。根据公开数据粗略对比，同类型小微企业贷款中，建行利率已经降4.25%, 招商银行和民生银行在 7.2%左右。但好在网商贷款额度不高且期限较短，随借随还，以日计息，利息总额负担不重。数据显示，网商银行平均每个小微企业主贷款不到10万，平均贷款期限107天，一年获得信贷次数9次。

　　

网商贷能否破题网商银行能否破题，关键在于能否解决小微企业贷款的三个难题。

　　

1、“明信用实抵押”解决抵押缺失问题。抵押缺失的问题有三个解决途径，扩大押品外延、第三方担保增信、信用贷款。各有各的难点，不动产外的押品确权、保管、估值、交易都易滋生风险，担保增信增加综合资金成本，信用贷款的风险定价是千古难题。

　　

网商贷产品看似是第三种解决方式――纯信用贷款，除了对天猫供应商贷款要求线上签署《供应链融资合同》，对于授信额度较大的诚信通、国际站出口通用户追加要求“提交36个月对账单，制造业企业近3个月电费”外，其它均无需任何抵押和申请材料。

　　

但因贷款用户均为阿里生态圈电商卖家，贷前网商银行根据店铺交易记录确定授信额度，贷后同样可以追踪交易数据确认还贷能力，一旦出现违约，贷款用户的店铺保证金、应收账款全部可以成为抵押品，想赖账，除非从阿里生态中出“圈”。可以说网商贷本质上仍是一种抵押贷款，别家银行贷款押的是房本，网商银行贷款押的是“命”

　　

2、掌握“圈内人”命脉解决不良控制问题。同样基于上述“明信用实押贷”的逻辑，因为生意命脉和资金往来都根植于阿里生态圈上，只要资金能周转，网商银行贷款用户主动违约逃废债的道德风险不高，除非出现经济下行、小微企业经营困难的整体风险。

　　

更不用提网商银行还利用阿里一脉相承的大数据技术，结合海量极具价值的小微商家交易数据，精准描画小微企业画像，升级授信模型优化风控系统。因此网商银行不良率低是情理之中，虽然相比深耕小微企业多年的同省队友泰隆银行和台州银行不良率略高，但连续两年1.3%的不良率仍然低于整体银行、各类型银行的平均不良率。

　　

　　

从另外一个信息可以看出这些交易数据的价值，2018年人民银行牵头联合蚂蚁等企业成立百行征信，试图解决信用记录缺失无法实现金融普惠的问题，但后续媒体爆出蚂蚁、腾讯均拒绝交出其海量用户数据，肥水不流外人田，足见这些数据对于风控模型的核心作用。

　　

3、成本问题暂未突破。相比抵押和不良率的难题，在成本控制上，网商银行还有一段路要走。作为纯互联网银行，为了揽存，网商银行在宣传营销以及金融科技研发等方面投入很高，因此成本收入比保持高位，2016年到2019年依次为43.2%、77.2%、55.5%和42.7%。相比传统银行要高出数个百分点，和以人海战术发展小微企业贷款的泰隆银行和台州银行相比也要高出不少。

　　

但金融科技是一个磨刀不误砍柴工的基础设施投入，类似前期固定投资，随着用户的增多，小微企业利用互联网平台开展的业务类型和规模扩容，单位成本和可变成本将进一步下行。网商银行也出现了这一趋势，2017年起成本收入比开始持续下滑，2019年时已低于同赛道对手泰隆银行。

　　

　　

除了成本控制，网商银行在破题过程中也存在另外两个瓶颈，一个是资本充足率对杠杆的限制，另一个是揽存压力对信贷规模的束缚。

　　

作为进击的银行，办法总比困难多，2020年网商银行资本金从40亿追加至65.7亿，以便在资本充足率约束下继续扩大贷款规模。另一方面积极寻找合作伙伴，通过与400多家银行的联合贷款方式，为阿里“圈内人”提供贷款，不仅盘活海量用户和流量，还可通过为合作银行推荐客户和提供技术方案，开拓中间收入。

　　

综上，有一说一，无论母公司蚂蚁上市造成了多大风波，在破小微企业贷款难题上，网商银行的表现可圈可点，未来可期。