近日，基于与投资者利益共担、风险共担的原则，华夏优势价值拟任基金经理黄出资50万元认购了这只基金，彰显了其对a股长期投资机会的信心。
近期市场震荡，基金经理为何敢于逆势布局？
最近黄文倩女士也分享了一波最新观点，小夏整理了一下：
Q：如何看待消费板块的走势？
黄文倩：'s消费板块在过去一年经历了非常艰难的一年，无论是从基本面还是最终股价表现来看，其表现都不尽如人意。我们一直在跟踪消费行业，包括去年下滑期间的数据。可以说，在目前时刻，消费部门可能遇到了最困难的时刻之一。疫情因素，经济因素，再加上去年原材料成本和运输成本的上涨，叠加在一起，导致整个消费企业的经营面临很大的基本面压力。
很多投资者也担心消费到底还有没有机会，会不会很难再有大的行情出现？什么时候迎来黎明？
无论从基本面趋势还是估值来看，我们认为消费行业不会像去年那么悲观，底部开始慢慢复苏，然后慢慢走出来。从几个因素来看，第一，比如从疫情来看，我国疫情控制更加精准，线下活动比去年春运热潮要好，尤其是旅游业有所复苏。虽然和19年的正常情况肯定差远了，但是比去年的困难情况也在逐渐好转。
其次，从经济因素来看，去年下半年随着房地产、教育互联网行业的调整，整个经济压力很大，消费大部分是顺周期和后周期的，所以也受到很大影响。但现在我们也看到，今年最重要的政策基调是“稳增长”，包括今年资本市场的“稳增长”主线。从这个角度来说，有可能未来经济稳定了，消费的力量才会后期发力。目前可能是底部区间有望爬坑的时候。
第三是成本因素。去年原材料成本涨的特别高，运费涨幅更高。即使到了下半年，也不是涨价的问题，而是不能出货，对消费品企业影响很大。其实这一块从去年四季度开始也开始从高位回落。随着负面因素的消退，消费场景继续复苏。
从估值来看，去年估值大幅收缩，但我们投资的很多公司都保持了业绩增长，所以总结来说，消费应该是最艰难的时候。我们不应该悲观，而应该有更积极的态度。
Q：对消费行业的信心主要来源于哪里？最看好的结构性机会是什么？
就我个人而言，我在黄文倩：,主要投资和研究两个领域，一个是消费升级，一个就是产业升级。.
目前中国经济的增速在全球经济中是最快的，那么在中国经济转型升级的过程中一直在增加的比重是多少呢？通过分析数据可以发现，过去10年消费占比一直在持续提升，消费升级是中国经济明显的阿尔法。这背后的原因是中国的人口结构在2011年迎来了刘易斯拐点，也就是说劳动力占整个人口的比重开始下降，达到顶峰，然后停止增长。在这种情况下，随着全社会抚养比的增加，支付给劳动者的报酬在GDP产出中的比重必然会增加。支付给劳动者的报酬增加后，消费也会繁荣，投资机会也会出现。所以回过头来看，我觉得这种趋势不仅持续了过去10年，未来10年、20年应该还会保持，包括劳动收入的增加，消费的增速会继续高于中国名义GDP的增速等等。
另一方面是产业升级。逻辑是我们的劳动力虽然下降了，但是劳动力的素质提高的非常快，使得中国很多高端的制造业、医药、信息产业等领域迅速崛起，甚至走向海外，在全球的竞争力非常强。这背后的核心因素是教育和劳动力的人口素质，我们统称之为“工程师红利”带来的产业结构升级。
那么要获得更好的投资回报，最核心的投资是什么呢？答案就是投总量里面结构更好的东西,我们从Y世代和Z世代年轻人等主要消费群体的消费模式变化中总结出几个子方向：
随着第一个国货的崛起，Z世代年轻人对中国文化元素越来越自信，他们欣赏国产品牌的品质和传递的品牌文化。
第二，Z世代家庭消费体现了传统消费的升级，比如传统餐饮、白酒、家电等高端家庭消费的升级。
第三，健康美好的生活需求。比如功能饮料更强调零蔗糖，低能量低脂肪，包括医美等。这些都是人们对健康和美丽的需求，在各个年龄段都有体现。
第四，对智能的需求。第一，智能产品在日常生活中的引入。
，比如扫地机器人就是智能和传统清洁类家电的结合；二是娱乐需求的智能化。第五，全真互联网，今年应该说是元宇宙“元年”，未来随着AR/VR和人工智能的发展，可能会逐渐往深度体验和深度沉浸感的全真互联网发展。
这些也是我们过去两年以及未来寻找结构性成长机会的重点方向。
Q：投资框架是什么？
黄文倩：在研究框架上，我更多是基于三年复合增长和确定性来构建组合，我希望重点研究的标的都是站在一个中长期的维度，而不是一波流、阶段性的。比如某个板块特别贵了，或者短期逻辑破坏了，可能这个板块短期就不会配置，但如果某个板块现在跌的特别便宜了，从三年期维度来算预期收益率明显是高于其他几个板块，然后确定性又非常高，我对的仓位就会升上去，组合构建其实也是一个动态变化的过程。
不论是选股还是持股，我一直是看得比较长，不太去交易去追短期的热点。投股票其实是一种资产配置，对于大部分家庭或投资者来说是实现资产增值或共同富裕非常主要的渠道，从这个角度来看，还是要回到投资本质上来，也就是要让资产能够享受长时间的复利增长，所以我们必须要着眼长期。
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