富国银行预计，美联储加息不一定会拉低金价，年底金价目标价格可能达到2100美元。 　　

　　

　　黄金正在失去以前的驱动力，主要跟随美元波动。在5月的第一个交易日，黄金价格下跌了40多美元。然而，富国银行实物资产策略主管John LaForge在接受Kitco News采访时表示，由于投资者改变资产配置，黄金年末的“冷门”目标价可能达到2100美元，令市场感到惊讶。 　　

　　

　　今年黄金的表现让许多投资者感到惊讶，尤其是当他们选择忽略市场上的避险情绪时。 　　

　　

　　LaForge将黄金的波动性描述为“所有商品中最令人困惑的”。 　　

　　

　　周一金价暴跌后，拉福尔杰说： 　　

　　

　　“黄金似乎对美元之外的其他因素没有反应，这种情况已经持续了一年半。坏消息就是坏消息，好消息也被当成坏消息，消息似乎变得无关紧要。不管基本面如何，人们似乎就是不喜欢黄金。他们宁愿做其他事情，或者投资其他资产。比特币可能是其中之一。这种情况可能不会持续，但黄金现在就是这种情况。” 　　

　　

　　黄金通常会对股票市场的实际利率、风险寻求/风险规避等做出反应。但随着黄金只追随美元，所有这些关系都发生了变化。周一，当美元指数逼近20年高点时，这种感觉尤为明显。拉福格说： 　　

　　

　　“风险情绪已经消散，我们回到了避险模式，但黄金仍然无法摆脱美元的影响，无法获得避险的支撑。” 　　

　　

　　然而，LaForge仍然看好黄金，预计年底将达到每盎司2100美元。指出从供给增长、需求和技术前景来看，黄金前景看好。拉福格指出： 　　

　　

　　“基本面是好的。黄金供应的增长非常低，处于五年来的最低点之一。黄金产量不足。因此，只要人口在增长，货币体系还在，人们还在买东西，市场仍然需要一定数量的黄金供应增长。现在的情况是黄金的供应没有跟上。” 　　

　　

　　LaForge认为，在大宗商品超级周期中，供应增速放缓“明显正在发生”，这将逐渐引起市场的关注。 　　

　　

　　技术上，黄金五年趋势不变，考虑到美元的高位，这是黄金的看涨信号。他解释道： 　　

　　

　　“我们所处的环境应该是防御性资产表现良好。对于黄金来说，供应增长仍然非常有限。而且已经近两年没见了。” 　　

　　

　　目前大部分市场投资者普遍忽略了黄金的潜力，这可以从黄金相对于其他商品的表现中体现出来。LaForge发现，自2020年8月以来，黄金相对于其他商品的相对强度已经消失，时隔近16年。拉福格指出： 　　

　　

　　“从2005年到2020年，黄金的表现一直慢于大多数其他大宗商品。但在过去两年里，它失去了所有的比较优势。这是一个令人费解的问题，因为这种变化应该不会这么快。黄金的价值还在，我们处于一个超级周期。我认为目前黄金不受欢迎的整个局面将会改变。” 　　

　　

　　不可否认的事实是，投资者正在意识到世界的不确定性在增加，他们的资产配置可能会发生变化。未来一个巨大的未知数是，当各国央行开始全球紧缩周期时，它们将如何平衡经济增长和通胀。他说： 　　

　　

　　“在过去的15年里，美联储确实非常关注经济。一旦局势不稳，他们就会在需要的时候注入资金。在过去很长一段时间里，通货膨胀都不是问题。但现在情况变了，通胀飙升成为各国央行的难题。他们需要在经济衰退和通胀飙升之间做出选择，这很难选择和平衡。他们可能必须找到一个折中的办法，尽管这可能于事无补。” 　　

　　

　　LaForge还谈到了美联储对黄金的影响。本周四上午，美联储将宣布利率决定。美联储大幅加息会打压金价吗？ 　　

　　

　　富国银行预计，美联储将在5月和6月分别加息50个基点，然后加息4次，每次25个基点。由于美国的通货膨胀率已经达到41年来的最高水平，美联储在应对通货膨胀方面处于两难境地，因此提前加息在所难免。 　　

　　

　　LaForge指出，只有两件事可以阻止美联储的激进立场——经济衰退或通胀回到至少5%或更低。他说： 　　

　　

　　“如果经济放缓，那么美联储只有在经济衰退后才会停止加息，我认为对经济衰退的担忧有点过虑了。此外，通胀已接近峰值。但真正重要的是通胀何时会降至5%以下？我认为只有当通胀率低于5%或更低时，美联储才可能改变其鹰派立场，这在今年年底之前应该不会发生。” 　　

　　

　　从历史上看，过度加息可能会给贵金属带来压力。但LaForge表示，纵观金价自2020年8月创下历史新高以来的表现，这一历史规律值得三思。拉福格说： 　　

　　

　　“黄金可能有自己的走势，因为它并不真的在乎会发生什么。这两年黄金只对一个合理的变量有反应，那就是美元——美元涨，黄金跌。几乎所有其他变量都被忽略了。” 　　

　　

　　LaForge补充说，实际利率是美联储加息环境的重要因素。随着美联储加息，通胀通常会下降，这意味着实际利率通常会上升。他指出： 　　

　　

　　“从历史上看，这对黄金不利，意味着金价下跌。但我可以肯定地说，在过去的18个月里，黄金忽略了大部分正常的信号。所以虽然历史说这样不好，但我想说不要太依赖历史趋势。” 　　

　　

　　展望未来，LaForge认为美元不会进一步走强，并表示富国银行预计美元将在区间内交易。“美元指数的走势与其他货币关系更大，日元就是其中之一。” 　　

　　

　　即将出现的那个。 　　

大风险是，在美联储专注于通过加息抗击通胀之际，可能出现的任何问题。

　　

“提高利率通常需要数月时间。我认为利率水平并不重要。利率可能从0升至3％长期而言不会让任何人担心。对历史而言这是非常低的水平。但重要的往往是在他们试图加息时的未知因素。全球经济会因此出现放缓吗？如果会，那会放缓到什么程度？”

　　

本文源自金十数据