2021年以来，市场动荡，很多优质基金不可避免的出现了较大幅度的下跌，让大家感到不安。是要继续下去，还是要及时离开，避免更多的损失？
撤退是长途投资中的山沟，让来之不易的收益还没来得及享受就冲走了。要知道，如果出现50%的回撤，那就要再涨100%才能弥补这个损失！但是，回撤是投资的常态。既然无法逃避，就要学会直面。那么如何正确理解回撤这个指标呢？
什么是最大回撤？
最大回撤是指产品净值在所选周期内任意历史点达到最低点时，收益率的最大回撤幅度。我们假设简单来说就是过去某一段时间内基金最大的跌幅。某基金一年的净值如下，总共经历了两次下跌。从4月底的1.4元到6月底的1.3元，跌幅为7.14%。8月底净值回升至1.8元，10月底再次跌至1.1元，这次跌幅为38.89%。那么该基金在这一年的最大回撤为38.89%。
某年基金净值趋势的模拟
注：模拟数据仅用于说明。
最大回撤越小越好吗？
一般来说，最大回撤越小越好，因为它与风险成正比，即回撤越大，风险越大。但是，不能买回撤大的产品吗？不要！仅通过最大回撤，无法绝对评判一只产品的好坏。还要结合产品类型、投资风格、成立时间、收益等情况一起来看：
1、看产品类型。,有许多类型的基金产品例如，固定收益基金和股票基金有不同的投资目标。要比较最大回撤，首先要做一个同类产品之间的比较。权益类市场下跌时，权益类产品的最大回撤概率高于固定收益类产品。就像奥运会的举重比赛一样，重量级运动员和轻量级运动员不可能在同一个比赛中进行比赛和排名。
2、看成立时间。不同的市场状况是导致基金回撤差异的重要因素之一。一般来说，牛市中的回撤自然小于熊市，因为牛市中的回撤主要来自所配置资金的股价下跌风险，而熊市中的回撤不仅包括个股的股价下跌风险，还包括市场本身带来的系统性下跌风险。比如基金A，成立于2019年，只经历了最近两年的磨砺。这两年市场比较强势，基金A的最大回撤自然不会太大。而成立于2015年股灾前的基金B，已经经历了股灾、熔断等多轮熊市考验，历经风雨。基金B的最大回撤概率会明显高于基金a，因此，最大回撤应该在成立时间相近的基金中进行，或者在同一年，在保证市场行情一致的前提下进行。
在3、看超额收益能力。投资的最终目的是盈利。投资者之所以关注最大回撤，是因为投资者希望在盈利的道路上体验更好。所以一个产品如果不涨不跌，即使回撤很小，也不能称之为好产品。在评价基金产品的好坏时，我们往往不能简单地比较最大回撤，还要结合基金的超额收益，观察在面临同样风险的情况下，哪只基金能获得更多的超额收益。就像我们买东西讲究“性价比”一样，有些人只看到基金A的5%回撤就欣喜若狂，却不知道明眼人早就明白了其中的道理。坚定不移地持有10%的回撤，收益是基金a的5倍。
实际上，4、看弥补回撤所需的时长。,基金或多或少的撤资并不可怕。重要的是退出后净值能否“起死回生”。如果基金A在5%的回撤后表现平平，那么再创新高需要半年时间。基金B虽然有20%的回撤，但这个大洞只用了一个月就补上了，净值再创新高。那么对于长期投资者来说，基金B可能是更好的选择。
所以资金回撤小，意味着持有体验好，但也有上不去的风险！但是回撤大的基金，不能一蹴而就。分析回撤的原因，基金回撤大，可能是激进的风格，也可能刚好遇到行业周期的拐点。通过这种方式，如果你持有的基金正在面临较大的回撤，先不要慌，检查一下它的净值曲线，看看在市场过往的数次调整中，基金的最大回撤是多少，后期又经过多长时间将前期回撤填补回来，可以对自己的基金组合充满信心。很多优秀的股票型基金，虽然看起来回撤比较大，但实际上主要是因为承担了市场的系统性风险。短期波动既不会改变好公司的基本面，也不会影响好基金净值的上涨潜力。
最大回撤在投资中有啥用？
1、帮助衡量风险承受能力
投资是一个既有收益又有风险的问题。投资前，你要明确自己对风险的承受能力。当市场下跌时，每个人都会有不同的情绪。有的人跌10%就会慌，有的人跌20%就会淡定。最大回撤是衡量一个产品在一定时期内最差表现的指标。最大回撤越大，对投资者的心理考验越大。毕竟回撤超出了自己的承受范围，肯定会影响持有感受，甚至会因为焦虑、恐慌等负面情绪导致非理性投资行为。
2、帮助筛选相对稳健的产品
/p>以基金A、基金B两只产品为例，在一年内，两只基金的收益率均为60%，但基金A在一年中的净值曲线相对平滑，意味着其最大回撤相对B基金更小。从“收益回撤比”（计算公式：收益/最大回撤）的角度来看，基金A会让我们在承担相对较小风险的情况下获得60%的收益率，投资体验更好。
基金A和基金B一年内的净值走势模拟
注：模拟数据，仅供说明参考。
3、帮助确定与风险偏好相匹配的仓位
根据单只基金的最大回撤，可以大概确定出符合自己风险承受力的基金仓位：仓位=可承受的最大亏损/基金的最大回撤。比如某基金的最大回撤是30%，而自己能承受的风险是持仓下跌15%，那么建议购买50%的基金，剩下的仓位做一些风险较低的稳健投资。
4、帮助确定加仓的合理时机
假设我们已经挑选到了风险收益特征和自己匹配的基金，那么即便是在市场下跌时，基金的波动也大概率在自己的可承受范围之内，会让我们更容易拿得住。如果我们想积极把握投资时机，甚至在基金产生回撤时还会继续加仓，降低持仓成本，锁定未来的上涨机会。在加仓的操作中，基金的“最大回撤”就可以发挥参考线的作用，让我们真实地了解基金的回调属于什么水平。以普通股票型基金指数为例，过去5年的最大回撤为29.37%(时间区间为2017.11.13-2019.1.3)。在后面的两年时间里，普通股票型基金指数最大回撤为16%，再也没有出现过29%的回撤水平。也就是说，如果我们的计划是出现最大回撤时加仓，结果就是一直都没有加仓的机会。当我们以上帝视角再去看基金的净值走势，会发现过去两年中有几个不错的加仓节点：加仓时点1-2019.6.6，下跌幅度超12%；加仓时点2-2020.3.23，下跌幅度近16%：加仓时点3-2021.3.9，下跌幅度超16%。几次加仓时点都是在下跌幅度超过历史最大回撤的40%左右时出现的。总的来说，以“最大回撤”作为加仓参考指标，虽然不一定能让我们“买在最低点”，但可以实现“买在相对低位”也是相当不错的。
普通股票型基金指数（885000.WI)近5年收益率曲线
（注：近5年为2016.7.1-2021.6.30；数据来源：Wind，2021.6.30）
回撤是必然存在的，在基金投资中只需要秉承一个不变原则：了解基金经理风格，正确认识自己的风险承受能力，根据自己的风险偏好，选择适合的基金品种和仓位。只要投资品种是适合自己的，就不必在意短期的回调，努力在长期投资中积攒超额收益，才能最终收获时间的馈赠。
指数最大回撤数据来源：Wind，2021.6.30。加仓时点1前期下跌幅度为12.39%，时间区间2019.4.4-2019.6.6；加仓时点2前期下跌幅度为15.72%，时间区间为2020.2.25-2020.3.23；加仓时点3前期下跌幅度为16.19%，时间区间为2021.2.10-2021.3.9。
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