《电鳗快报》文/尚义 　　

　　至少从目前的情况来看，杨明智能(601615)的定增计划面临两大问题。根据公司增发预案测算，增发底价应不低于14.5元/股，而当前股价为10.25元；2月份，两家股东计划分别减持不超过总股本6%的股份12%，但减持计划仍在进行中。 　　

　　4月8日晚间，杨明智能披露2020年非公开发行股票预案，拟募资不超过60亿元。扣除发行费用后，将用于投资10MW海上浮动风电机组设计研究项目、汕尾海工基地(陆丰)项目杨明智能海上风电产业园项目、北京洁源山东菏泽单县东沟河一期(50MW)风电项目、平乐米白风电项目、杨明新县骑龙山风电项目、新县刘宏100MW风电项目、北京洁源青铜峡峡口风电项目、混合塔生产基地建设项目及偿还银行贷款。 　　

　　其中，杨明智能海上风电产业园项目总投资25亿元，计划使用募集资金16.26亿元，偿还银行贷款14亿元。这两个募资方向使用的募集资金总额超过30亿元，占总募资规模的50%以上。 　　

　　本次募集锁定期为6个月，相对较短。然而，从具体计划来看，杨明智能的固定“面包”并不那么好吃。 　　

　　《电鳗快报》注意到，根据披露预案，杨明智能本次非公开发行的股份不超过公司总股本的30%，即已发行股份不超过413，916，713股。以募资60亿元计算，本次非公开发行价格应不低于14.5元/股。 　　

　　截至4月8日收盘，杨明智能股价为10.24元，上述计算出的增发价较股价溢价41.6%。投资者会为定增市场买单吗？这个增发方案公布是为了提振股价吗？ 　　

　　当然，还有一种可能，就是总募资规模可以少于60亿元，但如果是这样，作为上市公司抛出的方案就太松懈了。 　　

　　《电鳗快报》进一步研究发现，本次增加的9个募资方向中，有8个是对主营业务项目的投资。这八个项目总投资规模为64亿元，计划使用募集资金45.43亿元。如果不考虑银行资金的偿还，这可能会给这次募资的成功留下空间。 　　

　　实际控制人控制力减弱，从30.95%降至23.81%。 　　

　　本次发行前，杨明智能的实际控制人张传伟、吴凌、张睿通过能投集团、中山瑞士瑞信银行、中山博创、WiserTyson、FirstBase、Keycorp合计持有公司30.95%的股份，本次发行后，预计能投集团、中山瑞士瑞信银行、中山博创、WiserTyson、FirstBase、Keycorp合计持股不低于发行后总股本的23.81%，仍为公司的控股股东，而张传伟、吴凌和因此，本次发行不会导致公司控制权变更。 　　

　　同时控制权减弱，公司股份进一步分散，而IPO前持股的两大股东正计划减持6%股份，这让杨明智能的定增计划再次蒙上阴影。 　　

　　明智能于2019年1月23日上市，2020年1月23日部分股东限售股解禁。根据杨明智能2月4日的公告，两名股东拟减持，减持股份不超过总股本的6%。 　　

　　其中，股东静安宏达赵坤股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“静安宏达”)持有杨明智能2.3亿股，占公司总股本的16.69%；广州汇富乐凯投资合伙企业(有限合伙)(简称“汇富乐凯”)持有公司1.65亿股，占杨明智能总股本的11.99%。两股东拟减持不超过82，783，342股，占杨明智能总股本的6% 　　

　　2016年、2017年、2018年和2019年1-9月，杨明智能分别实现营业收入652036.45万元、529819.89万元、690214.72万元和721028.29万元，毛利分别为16866.35万元和140810.69万元。归属于母公司股东的净利润分别为31543.71万元、35603.97万元、42596.60万元和51361.06万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为23972.15万元、28552.34万元、31386.94万元和44748.11万元。 　　

　　2019年的表现会更美。根据业绩预增公告，杨明智能预计2019年归属于上市公司股东的净利润为6.1亿元至7.3亿元，较去年同期增长43.20%至71.37%；预计2019年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.4亿元至6.4亿元，较去年同期增长72.05%至103.91%。 　　

　　本文来自电鳗快报