转眼间，2020年上半年过去了。今天是2020年下半年的第一天。我们来谈一些严肃的问题，比如――我国票据再贴现业务的发展现状。 　　

　　我国再贴现政策工具主要通过调节再贴现利率、选择贴现票据和贴现对象发挥作用。 　　

　　近年来，随着国内外经济金融形势和宏观调控任务的变化，我国再贴现政策工具的功能正在逐步下降，宏观调控和结构调整的功能趋于弱化，商业信用票据的激励作用十分有限。货币政策的“通知效应”明显增强。通过维持相对较高的再贴现率，中央银行对公众和商业银行的预期产生影响。 　　

　　从目前情况看，我国票据再贴现的发展呈现以下特点： 　　

　　01、票据市场业务较为活跃，其流动性有所下降。 　　

　　截至2019年6月末，某省金融机构商业汇票承兑余额2134.9亿元，同比增长30.4%。全年累计发行2416.8亿元，同比增长23.2%。2017年以来，保持了5.3%的季度平均增幅。 　　

　　某省金融机构贴现余额238.7亿元，同比下降49.6%。虽然2019年某省贴现余额总体呈下降趋势，但2017年以来贴现金额保持了3.2%的季度平均增幅。 　　

　　02、票据市场利率与SHIBOR的变动趋势基本一致，呈现波动上升态势。 　　

　　一是票据市场整体利率水平大幅上升。2019年二季度，某省商业票据贴现加权平均利率为6.62%，较2009年同期上升4.83个百分点。 　　

　　第二，相对于再贴现利率，票据贴现和票据贴现利率波动频繁。从各种票据市场利率与SHIBOR的价差关系来看，2009年年中之前相当紊乱，之后基本呈现贴现率& gt折扣率& gtSHIBOR & gt再贴现利率。部分时期再贴现利率大于贴现率、再贴现利率大于贴现率、Shibor大于再贴现利率等利率倒挂。 　　

　　03、再贴现对票据市场的引导作用十分有限，金融机构之间的转贴现从一定程度上替补了央行再贴现作用。 　　

　　据统计，2017年一季度至2019年二季度，某省办理再贴现87.6亿元，占同期票据贴现累计金额的0.86%；全省共支付票据贴现4066.05亿元，占同期票据贴现总额的39.87%。 　　

　　04、再贴现对促进信贷产业结构调整的功能不足。 　　

　　近年来，无论在从紧、宽松还是稳健的货币政策时期，再贴现业务量都不大，其比重小于庞大的社会融资额。 　　

　　据统计，2011年一季度，湖北省再贴现金额为16.93亿元，仅占同期全省贷款增量的2.7%；2019年二季度，受中国人民银行暂停买断式再贴现影响，全省再贴现金额大幅下降至9.09亿元，全省再贴现余额17.2亿元，仅占2011年6月末全省贷款余额的0.12%。 　　

　　05、再贴现政策工具的政策导向效果还有待完善。 　　

　　某省2019年6月末再贴现余额分析：四大国有商业银行占比1.2%，中小银行和地方法人金融机构占比98.8%；大型企业占5.12%，中小企业占94.88%；涉农占14.93%，非涉农占85.07%；县城(含农村)占11.58%，非县城占88.42%。 　　

　　可见，目前贴现、再贴现对“三农”和县域经济的信贷支持比例低的问题仍然十分突出。 　　

　　2020年已经过半，未来可期。让我们一起努力！ 　　

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　　主编尹 　　

　　来源|网络