来源：中国证券报 　　

　　6月以来，国内白糖期货震荡，近期涨势加快。截至12日收盘，郑商所白糖期货主力合约收于5564元/吨，日内上涨2.52%。截至8月10日当周，该合约已实现周“三连阳”。分析人士指出，7月份食糖销售率同比上升，库存降至近六年低位，对近期糖价带来明显支撑。但在下一榨季国内大概率不会减产的预期下，糖价暂时缺乏持续牛动的基础。 　　

　　现货涨价期货走强 　　

　　从外围市场来看，上周国际原糖期货先抑后扬。邢正期货研究指出，前期下跌的主要原因是原油价格下跌和巴西雷亚尔贬值。但从供应的角度来看，市场预期下一榨季主产国产量会有不同程度的下降，因此上周五晚间美糖出现反弹。从基本面来看，该机构指出，印度和泰国雨季后期降雨较好，预计减产幅度不会太大。巴西糖业有长期回报的需求，所以美糖暂时没有大幅上涨的基础，预计价格将维持震荡。 　　

　　国内方面，近期白糖现货价格较为坚挺，广西糖厂提价意愿强烈。市场消息称，昆明白糖现货价格5495元/吨，柳州5550元/吨。截至7月，我国生产食糖1076万吨，销售食糖856万吨，食糖销售率79.61%。食糖销售率数据比去年同期好得多。进入国内消费旺季，需求有所增加。 　　

　　根据兴期货的研究分析，上涨的主要原因是糖厂前期销售较好，目前库存较低。截至7月底，广西工业库存141.8万吨，同比下降17.9%；全国工业库存219.45万吨，同比下降18.74%。另一方面，进口许可证发放后，加工糖产量明显回升。天下粮仓数据显示，8月2日当周加工糖产量同比增长13.16%。预计后续加工糖产量将继续同比增长。 　　

　　仍存下跌风险 　　

　　“随着7月份产销数据的公布，虽然当月糖销量较去年有所下降，但库存来到了近6年的低位。上周糖厂销售火爆，集团一天涨价五次。贸易商库存疲软，因此对双市持乐观态度。银河期货分析师胡表示，加工糖目前没有太大的压力。前期一直预计加工糖产量会增加，目前没有实现。因此，目前仍以国内糖供应为主，低库存高销量将继续支撑糖价。但如果继续上涨，将面临进口利润扩大和糖厂套期保值的压力。 　　

　　胡建议期价升至前期高点后谨慎操作，并关注进口走势和终端出货情况。 　　

　　“虽然国内食糖库存压力同比大幅减轻，但2019/2020榨季国内食糖仍存在进口、储备轮换、增产等供应压力。同时，国际糖价也处于季节性供应高峰，价格易跌难涨，后期国内糖价仍有压力。”中粮期货分析师张表示，短期来看，仍处于看涨情绪，预期供应压力并未体现，因此糖价可能继续上涨。不过，此轮上涨中，增仓规模较大，也需要防范资金平仓的风险。 　　

　　据文华财经统计，截至8月12日白天收盘，白糖主力合约在最近三个交易日连续加仓，累计增仓100万元