6月7日至6月8日，一年一度的全国高考如期举行。
根据教育部此前公布的数据，2022年全国高考报名人数为1193万人，创历史新高。对于考生来说，笔、橡皮、尺子等文具是“战斗”考场必不可少的装备。
根据Euromonitor 2020的统计数据，并购的国内市场份额。g文具为23.1%。以此计算，今年可能有270万高考生使用了M & amp五分之一的候选人使用M & ampg文具。
事实上，作为国内文具行业的龙头企业，M & amp几乎每个校园都有文具。据华创证券测算，全国学校边商圈文具店约有18万家，陈光占比近41%。在陈光的80，000多家终端商店中，98%是校园周边的商店。
财报显示，2021年，M & ampg文具共售出22.7亿支书写笔。据教育部统计，2021年全国在校生2.91亿人。平均每个学生一年用八支晨笔就够了。
拥有庞大学生用户群的陈光股份也被视为“高考概念股”之一。有意思的是，它的创始人陈虎雄当年参加了三次高考，结果都失败了。
2015年，M & amp成立16年的g文具在a股上市，股价一路上涨。在文具行业被称为“茅台”。在此过程中，陈虎雄、哥哥陈和姐姐共减持45亿元。
然而，自2021年下半年以来，"毛文具"并购的股价。g文具持续下滑。目前股价较高点已缩水近一半，市值蒸发约450亿元。
从财报来看，陈光文具的表现依然稳健。然而，在股价减半、毛利率下降、传统文具需求下降、新业务不及预期的情况下，“文具毛”的光环还能持续多久？
高考“三战三败”
落榜生逆袭成文具大佬
十年寒窗苦，只愿今日甜。对于大多数高考生来说，考个好成绩，上个好大学，可能是当下最大的心愿。
但高考一直是几家欢喜几家愁。33年前的那个夏天，高考成绩公布后，再次“名扬孙山”的陈虎雄无疑是“忧心忡忡”的一个。
这是复读两年的陈虎雄第三次高考失利。心灰意冷的他终于放弃了自己的“大学梦”。
随后，陈虎雄这个失败的学生开始在社会上打工赚钱。几经周折，他成了一家文具厂的推销员。陈虎雄的“逆袭”生活开始了。
八年来，陈虎雄一直是厂里的销量冠军。文具销售旺季，他的销售金额占厂里总量的40%，仅销售金额就能达到2-3亿元。陈虎雄也攒下了人生的第一桶金。
1999年7月，陈虎雄打算自己创业。他说服他的哥哥陈和妹妹和他一起开办了一家文具厂。g文具正式成立。
陈光文具成立后，正好赶上了国内教育行业的蓬勃发展，文具行业迎来了一片蓝海市场。M & amp站在风口上的g文具也迎来了爆发式增长。
2002年，M & amp随着工厂的扩大，g文具开始大量生产。由于中国劳动力成本低，并购的价格。g文具只有日本产品的三分之一。凭借价格优势，并购的业务。g文具越做越大，慢慢取代了当时的日本文具。
2009年初，M & ampg文具在上海尝试连锁零售业务，开了139家试点店。“连锁零售加盟店”的模式获得了巨大的成功。g文具也借此在全国迅速攻城略地，短短几年间成长为国内文具行业的巨型企业
财报数据显示，陈光文具自上市以来，营收和净利润稳步增长。凭借稳健的业绩，陈光文具股价一路飙升，被称为文具界的“茅台”。
作为创始人和实际控制人，陈氏三兄妹在公司上市后也赚得盆满钵满。随着股价上涨，陈氏三兄妹的身家也一路飙升。
在去年的胡润百富榜中，由陈虎雄、陈、组成的陈氏家族以615亿元的身价赫然在列，可谓亿万富豪家族。
据《风暴眼》粗略统计，自上市之日起，陈氏三姐妹、陈的上海科盈投资管理事务所(有限合伙)、陈虎雄的上海杰魁投资管理事务所(有限合伙)减持套现超过45亿元。
2021年1月，陈氏三兄妹在股价暴跌前“精准高抛”，一个月内连续减持套现超15亿元。
不知道是不是受实控人家族接连减持的影响。从去年下半年开始。
面对股价的跌跌不休，去年12月，晨光文具发布了增持计划。2021年12月3日至2022年3月2日期间，陈氏三姐弟共计增持约1.76亿，与减持金额相比，可谓相差甚大。
但这次“蜻蜓点水”式的增持并未能挽救股价的下跌趋势。截止6月8日收盘，晨光文具收盘价为51.18元，和去年2月份的高点相比已接近腰斩，市值蒸发约450亿元。
传统业务增长乏力
重点新业务仍在亏损
3月29日，晨光文具发布了2021年财报。全年营收176.07亿元，同比增长34.02％；实现归母净利润15.18亿元，同比增长21.91％。
整体上来看，业绩似乎还不错。但如果分业务仔细分析，就会发现晨光文具目前面临着传统业务增长乏力，新业务毛利率低且持续下滑甚至亏损的情况。
财报显示，2021年晨光文具书写工具、学生文具、办公文具等传统核心业务增长幅度最小，为17％，新业务零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普增长幅度相对较大，分别为55％和61％。
受疫情以及双减政策等影响，晨光文具的传统核心业务也出现了增幅下滑，增长乏力的情况。财报显示，2019年晨光文具传统核心业务增幅为21％，2020年受疫情冲击增幅下滑至9.05％，2021年增幅虽然恢复至17％，但仍低于疫情前水平。
传统核心业务面临的增长“乏力”问题，从从门店数量的变化上也可以看出一些端倪。2019年财报显示全国有超8.5万家使用“晨光文具”店招的零售终端，但2021年财报中，这一数据为8万家，减少了5000家。
快速增长的科力普直销业务和九木杂物社等零售大店业务，成为近几年来晨光文具营收增长的主要贡献力量。2021年，公司新业务营收占比已上升至50％，达到一半。
但新业务中，主要的直销业务毛利率相对较低，且呈下滑趋势，2019-2021年分别为13％、11％和9％，较其他业务低20个百分点左右。
实际上，不仅是直销业务，晨光文具的整体销售毛利率也在持续下滑。2019年至2021年，晨光文具毛利率分别为26.13％、25.36％、23.21％。今年一季度财报显示，其毛利率已经进一步下滑至21.71％。
在新业务中，零售大店是晨光文具近几年着重发力的方向。根据财报，零售大店收入在2021年突破10亿门槛，同比增长61％，成为增速最快的业务。但这一新业务目前却仍处于亏损状态，其商业模式也受到质疑。
此外，为了寻求新的增长空间，晨光文具还把目光瞄向了海外市场。2021年，晨光文具还收购了挪威的高端书包品牌Beckmann贝克曼。
不过，海外业务目前仍处于起步阶段，对晨光文具的贡献有限。报告期内贝克曼全年销售1.2亿元，纳入合并报表的营收只有2100万元。整个海外业务贡献的营收只有4.18亿，占比只有2.37％。
另外，随着网课的普及、双减政策的出现以及数字化办公的趋势，包括晨光文具在内的文具企业也都面临着传统文具需求减少的风险。
对于晨光文具来说，虽然业绩依然稳健，但在传统业务增长乏力，新零售业务仍在烧钱，海外市场刚刚起步的情况下，想要坐稳“文具茅”的位子，恐怕也不是那么容易。
本文源自风暴眼工作室
