近日，深交所创业板审核信息显示，关于铜陵有色金属股份有限公司子公司铜冠铜箔分拆上市审核已完成第二轮询价，IPO保荐人为国泰君安。 　　

　　资料显示，作为国内电子铜箔行业的龙头企业之一，铜冠铜箔主要从事各类高精电子铜箔的研发、制造和销售，主要产品涵盖PCB铜箔和锂电池铜箔，形成了“PCB铜箔、锂电池铜箔”双核驱动的业务发展模式。 　　

　　两大主要产品终端应用于通信、计算机、消费电子、新能源汽车、3C数码产品、储能系统等领域。目前，铜冠铜箔的客户包括比亚迪、当代安培科技有限公司、艺声科技、泰奥科技等多家知名公司。 　　

　　铜冠铜箔首次公开发行拟募资11.97亿元。扣除发行费用后，募集资金将全部投入铜陵有色铜冠年产2万吨铜箔项目，用于高精度储能(二期)、高性能电子铜箔技术中心项目及补充流动资金。 　　

　　三年来，净利润下降超过120%。分拆上市能否促进业绩增长？ 　　

　　据悉，铜冠铜箔IPO是铜陵有色金属股份有限公司的全资子公司，成立于2010年。铜陵有色金属股份有限公司是集铜矿开采、冶炼、加工、贸易为一体的全产业链大型铜生产企业。其主要产品包括阴极铜、铜箔和铜带。 　　

　　值得一提的是，铜冠铜箔由安徽省国资委间接控股。招股书显示，截至去年底，铜陵有色持有铜冠铜箔6亿股，占发行前总股本的96.5%，而控股股东铜陵有色集团为安徽SASAC出资的国有独资公司，实际控制人为安徽SASAC。 　　

　　关于铜冠铜箔的分拆上市，铜陵有色表示，铜冠铜箔可以增强直接融资能力，促进自身业务发展，从而更好地满足下游市场需求，增强竞争实力。同时，对于铜陵有色自身而言，这也将有助于其及其他控股企业(铜冠、铜箔除外)更加精耕细作地发展公司主业。 　　

　　从铜冠铜箔的表现来看，近几年的表现似乎差强人意。2017-2020年期间，在营业收入增速逐渐放缓的情况下，其净利润出现大幅下滑。数据显示，报告期内铜冠铜箔营业收入为22.76亿元、24.11亿元、24亿元、24.6亿元；实现净利润3.33亿元、2.27亿元、9962.79万元和7219.39万元，同比分别下降46.79%、127.84%和38%。 　　

　　不过，今年以来，铜冠和铜箔的业绩都有相对上涨的趋势。2021年一季度实现营业收入7.89亿元，净利润5613.01万元，同比分别增长85.07%和532.34%。 　　

　　依赖母公司，关联采购占比近80%。 　　

　　同时需要注意的是，铜冠铜箔虽然客户来源广泛，但供应商非常集中，主要原料阴极铜的供应很大一部分来自其母公司铜陵有色金属。所以同时造成大量的关联购买。 　　

　　招股书显示，铜冠和铜箔的关联采购占比持续高企。近三年各报告期，铜陵有色及其子公司对铜冠铜箔的关联采购金额分别为17.08亿元、16.73亿元、17.50亿元，分别占营业成本的84.69%、78.45%、77.77%。其中，铜陵有色采购阴极铜金额分别为16.35亿元、16.06亿元、17亿元 　　

　　对此，铜冠铜箔表示，虽然也可以按照公开市场价格从江西铜业、云南铜业、大冶有色等其他阴极铜供应商大量采购，但由于公司所在地距离其他供应商较远，选择从铜陵有色采购有利于降低运输成本，实现利益最大化，因此相关采购是合理的。在风险方面，本公司制定了有效的治理制度和相关的审批权限，以履行其内部决策程序。 　　

　　但在此后的长期经营中，如果内控体系不能有效运行，铜冠铜箔仍将面临关联采购对公司经营业绩的不利影响和治理监管风险。