前几天我在一篇文章里提到，中证1000是小盘股。有朋友说中证1000是全市场4000多只股票(不包括中证800)的上半部分，其实是小盘股的指数。 　　

　　

　　这个说法没有错。看你怎么定义大中小股了。你可以用排序法把4000多只股票分成三等份。前三分之一是大盘股，中间三分之一是中大盘股，最后三分之一是小盘股；在选择具体股本时，可以用总股本、流通股本或自由流通股本，分别对应总市值、流通市值和自由流通市值。 　　

　　

　　问题是这个市场大中小市值的股票分布并不均匀。头上大盘股少，尾上小盘股多。 　　

　　

　　通常我们认为1000亿市值是大盘，几百亿市值是中盘，100亿左右到100亿以下的市值是小盘股，而不是去衡量，严格看市值位置。 　　

　　

　　比如看上证50指数的市值分布就是标准的大盘股： 　　

　　

　　 　　

　　

　　而沪深300指数，其实也是偏市场的： 　　

　　

　　 　　

　　

　　而中证1000，大部分都在100亿以下，不能代表小盘股： 　　

　　

　　 　　

　　

　　当然，国证2000的成份股规模较小： 　　

　　

　　 　　

　　

　　董在上次路演中提到，未来要更加关注百亿细分龙头公司。感觉他说的是中小公司。 　　

　　

　　之前不太关注大盘股和小盘股的问题。直到易方达中小盘股被指风格漂移，我去咨询基金行业化石级研究专家王群航。他说，你得看当年的定义。茅台以前是小盘股，易方达中小盘股买茅台没问题。 　　

　　

　　但是由于时代的发展，很多东西没有跟上，导致基层民众的认识出现了错误。 　　

　　

　　贵州茅台于2001年8月27日在上海证券交易所上市，发行价31.39元。发行后总股本仅2.5亿股，IPO融资20亿元。贵州茅台上市首日股价收于35.55元，首日收盘涨幅仅13.25%，总市值仅88.8亿元，流通股仅7150万股。是标准的“袖珍”小盘股。 　　

　　

　　看看中国大市场招聘书中对大市场的定义(2008年，现在也没变): 　　

　　

　　 　　

　　

　　是的，市值超过15亿的都是大盘股，20%可以随便买，也就是说即使我买了一只市值不到15亿的股票，买进前十的仓位也不违反基金合同。 　　

　　

　　我们再来看易方达中小招书： 　　

　　

　　 　　

　　

　　其实这个自由度是很大的。即使我买了不符合投资范围的股票，仍然可以有三个月的调整期。而且根据合约规定，最高19%的仓位可以合理合法投资大盘股。 　　

　　

　　这里还涉及到另一个问题：如果一只长期持有的股票从小股成长为大盘股会怎样？比如茅台从小盘股成长为大盘股，我就一定要卖？ 　　

　　

　　参考基金公司内控制度。买的时候，只要投委会能过，就不用因为超过内控比例大幅上涨而再去过投委会。 　　

　　

　　这是什么意思？也就是说，比如公募，你是基金经理，你需要入库一支股票。买5%以上需要公司投委会集体批准，买8%需要公司投委会再次批准。但如果你第一次买了5%，然后因为股票大涨，你的仓位被动超过8%，那就是你牛，投委会不管。但是如果超过10%，你就得减仓了，因为不符合双十的要求。 　　

　　

　　当然，我说的不一定对。这里有很多争议。为了解决麻烦，其实最好是修改基金合同，重新命名。例如，南方教育股票已更改为南方工业智能 　　

　　

　　2013年第二季度，张坤首次持有茅台，但至今未售出。这才是真正的价值投资者的行为。因为短期业绩不理想，被指责；反正2020年飙升的时候，没人提风格的漂移。更何况易方达中小盘产品是接手的，不是自己发的。当时据说有人算过。严格按照基金招募书的算法，产品仓位没有违规(这么大的公司怎么可能不注重合规)。但是这些东西是无法向基民解释的，就像中国市场可以根据招股说明书买到几乎所有的股票，但是真的 　　

重仓一堆中小盘股票，又有基民骂了。

　　

说到底还是市场跌了，就来找茬了。

　　

　　

据王群航老师回忆，差不多14、15年的时候，那时候很流行发行中小盘基金，后来，有钱的基金公司就改名了，没钱的基金公司要么只能骂娘，要么就强行风格不漂移（强行调仓）。这也没办法，基民是弱势群体，大家天然不喜欢看招募书和基金合同，基金公司作为强势方，需要照顾基民的情绪。

　　

　　

总结一下，本民工认为，当前看，按照市值的绝对值划分是比较合理的，也符合大家的认知。但未来随着市场的扩容以及通胀，难保不出现十万亿级别的上市公司，到时候可能五千亿市值就是中盘股了，千亿以下都叫小盘。

　　

还有一点，基金公司在发行产品的时候，尽量不要蹭热点去搞什么“大盘价值”“小盘蓝筹”之类的名字，你发行的时候可能在风口上，过几年换个新基金经理，新人上来懵逼了，投资范围会限制基金经理的发挥；非行业主题基金设置太窄的投资范围，也是一种作茧自缚，后患无穷。

　　

　　

(风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。)