“我国中小企业对国民经济全局做出重要贡献。中小企业好,中国经济才会好。要为中小企业发展创造良好环境。资本市场将为中小企业发展创造好的条件。”
这是我们的领导人在去年7月的企业峰会上发表的讲话。
无独有偶,从去年7月份开始,市场风格开始悄然切换,被忽视的小盘股逐渐开始上攻。中证1000指数开始超越上证50和沪深300,逐渐进入大多数投资者的另类视野。
来源:wind,截至2022年6月22日。
从去年7月到现在将近一年的时间里,代表小盘股的中证1000指数目前仅仅只跌了5.53%,而上证50和沪深300可是均跌超17%。,最近的市场情况在某种程度上也可以说是对过去几年市场增长方式的极端演绎的一种修正。
可能很多投资者之前并没有特别关注中证1000指数。在过去的两三年里,中证1000指数并不是市场上流行的宽基指数。
最新数据显示,跟踪中证500的指数基金数量为166只,合计基金规模为1279亿元,而跟踪中证1000的指数基金数量为31只,基金总规模为90亿元,数量差5倍,规模差14倍。(根据wind统计,A类和C类份额分开计算,截至今年6月22日)
此外,从2021年年报结果也可以看出,虽然公募基金稳步增持中证1000指数,但相比中证500和沪深300指数,公募基金持仓比例明显较低。
公募基金持仓占比(%)
来源:风;截至2021年的业绩年报
为什么会这样呢?
其中一个重要的原因是,仅在中证500有股指期货,而中证1000没有!这一点上,我们也可以看到股指期货对一个指数的重要性。
然而,这种情况可能很快就会改变。昨日收盘后,CICC发布公告,就中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见。其中,南方中证1000ETF(代码:512100)是最大的相关ETF标的的消息一出,立刻冲上了金融圈的热搜。
图片:中国金融期货交易所
『中证1000股指期货,助推小盘股投资』
可能很多人不明白征求意见的代表CICC是什么意思。
简单来说,一旦中证1000有了股指期货,就相当于套期保值,那么相应的长线大资金就会更愿意配置中证1000,这也会增加中证1000ETF(512100)和中证1000成份股的配置需求和交易需求。
事实上,市场一直在期待中证1000指数的衍生品。这里有一个重要的信号,就是中证1000ETF(512100).卖出的巨额证券下表显示,截至6月22日,沪深两市所有ETF按近一年融券余额排名TOP10:
来源:风;截至2022年6月22日
数据不是骗人的!数据显示,截至6月22日,融券第一是南方中证500ETF(510500),有136.2亿元的融券余额;而排名第二的,则是南方中证1000ETF(512100),融券余额12.2亿元。.
你知道,南方中证1000ETF (512100) 目前的最新规模也只有22 亿元左右(数据来源:wind;截至2022年6月22日)然而,融券余额实际上达到了12亿元,市场上的融券余额也超过了50%.这些数字证明了当前市场上的套期保值需求非常强烈。
此外,与中证500一样,中证1000也具有2021年以来的成份股数量多、行业分布广泛均匀、普遍权重不高、反映中小市值成长风格.特征,这种风格明显胜过往年的“白马风格”。
有了股指期货,可以大大丰富基于中证1000的投资策略,比如量化对冲、ETF套利等策略。要运用这一策略,我们必须首先有一个基本立场,即中证1000.
ETF(512100)或中证1000成份股组合,这就同时增加了对中证1000成分股及ETF的持仓需求和交易需求,也会提高其流动性。对比成熟市场,美国拥有着当前最活跃的股指期货市场,产品线十分完善,从代表大盘的SP500指数、到代表中小企业的罗素2000指数均有相对应的股指期货产品。
目前A股股指期货仅有上证50、沪深300、中证500这三个品种,覆盖超大盘、大盘和中盘,而中证1000股指期货的出现也填补了A股市场小盘股指期货的空白。伴随着业绩修复+股指期货和期权,我现在已经开始期待下半年的小盘股给我惊喜了。
『玩转小盘的好工具――南方中证1000ETF(512100)』
市场上投资小盘股的指数并不止中证1000,但是为什么中金所会选择中证1000?
因为它确实有资格!
中证1000指数选取的是中证800指数(沪深300+中证500)样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本,与沪深300和中证500等指数形成互补,综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。
具体从Wind一级行业分布上可以看出:行业整体分布较为均衡,比较集中于高景气、科技含量高的新经济行业。
其中金融股占比非常低,仅1.4%,工业占比排名第一,整体高达23.3%;信心技术位居其次,权重占比达22.3%;材料行业排名第三,权重占比达21.4%,其余还有医疗保健、消费、公用事业、能源等,体现了明显的科创属性,符合国家长期发展新兴科技相关产业的战略规划。
数据来源:wind,截至2022/06/22
其次从成份股质量来看:1000只个股中,最大的个股权重仅为0.64%,最小个股权重不足0.01%,集中度较沪深300、中证500都更低,前十大权重股累计权重占比仅为4.41%,这在一定程度上能规避指数因单一个股比重过大,产生较大幅度的波动。
数据来源:wind,截至2022/06/22
再来从历史业绩走势来看:中证1000指数自基日(2004年12月31日)至2021年12月31日,年化收益率11.85%,优于沪深300及中证500指数,相应的波动率也更高,这说明该指数是一只具有高波动、高收益特征的指数。
数据来源:wind,截至2022/06/22
而且长期来看,中证1000指数的收益也显著好于其他主要市场指数。
以2007年为起点,截至2022年6月22日,中证1000指数累计涨跌幅为350.60%,较明显优于中证 500(258%)、沪深300(109.24%)、深证成指(84.24%)、上证50(60.21%)、上证指数(22.12%)等市场指数,较充分体现了中证1000指数成分股中长期具备较强收益的特征。
另外在历史走势中我们也可以发现,中证1000的收益弹性也明显由于其他宽基,甚至在2015年牛市顶点,中证1000一飞冲天,创造了“十年十倍”的亮眼表现。
数据来源:wind,截至2022/06/22
最后从估值角度来看:近几年机构抱团“核心资产”的趋势明显,反而使中证1000成为“价值洼地”。
具体我们可以从下图看到,当前中证1000指数的PE-TTM仅为29.06倍,位于历史10.15%的分位水平,比过去90%左右的时间都要便宜,可以说十分具有吸引力,我们不能说这个位置处于绝对底部,但目前的点位足够安全,存在较大估值修复空间。
数据来源:wind,截至2022/06/22
总之,整体看下来,中证1000指数具有行业分布广泛、收益弹性较大、长期业绩优异、估值较低的特点。无论是从大小盘风格轮动周期特点看,还是从中证1000指数当前估值水平看,该指数未来上涨的可能性和空间都比较大。
在追踪中证1000指数的系列ETF中,截至2022年6月22日,南方中证1000ETF(512100)规模约22亿元,今年以来日均成交2亿,规模与流动性都居市场首位,极佳的交易属性凸显。
我们说市场的风格切换短期的确会影响着基金收益,而风格轮动的背后则是大资金对景气赛道的逐与博弈。之前抱团行情持续火热让大家似乎忘却了小盘股的存在,而这一次小盘股行情的复苏也使得投资者再一次看到了其中的投资机会,这个时候若有投资者想追求较高收益弹性和上涨空间的,个人认为南方中证1000ETF(512100)不失为理性的选择。
当然场外感兴趣的投资者也可以通过南方中证1000ETF联接基金(A:011860、C:011861)一键布局A股市场的优质小盘股,分享小盘股的成长红利。