又一个成功率很高的品种即将亮相。8月16日，沐元可转债将发行，大概率中签30%以上，有望实现“三合一”的命中率。 　　

　　很难找到新的债券市场。从打新宗亲的角度来看，木元转债应该是8月份为数不多的可以靠“实力”胜出的品种。 　　

　　值得注意的是，莫纳可转债和景瑞可转债2在同一天发行。 　　

　　大股东等比例配售 　　

　　8月16日，沐元可转债发行，规模为95.5亿元。如果只是在网上分发，就意味着每一个新账号都可以签约。 　　

　　不过，从此前的网上路演来看，公司董事长秦英林表示，他和牧原集团将按等额比例全额认购可转债。 　　

　　数据显示，截至一季度末，秦英林和牧原集团合计持股比例超过52.65%。这意味着，此次发行的95.5亿元可转债将有超过一半被提前锁定。 　　

　　最近可转债打新成为热点，可转债认购大军从900万突破到1000万。 　　

　　据兴业证券测算，假设有860万份可转债网上申购(近期发行的可转债平均网上申购数量)，按全额计算中签率约为0.0333%。 　　

　　兴业证券认为，公司是生猪养殖的最佳品种，产能仍具有高度弹性，成本端优势显著。从合格性和灵活性来看，沐元转债可以给核心品种定价。即使考虑到猪价仍将长期磨底，仍建议积极参与新行情。 　　

　　但东北证券稍显谨慎，表示公司前十大股东持股64.77%，股权结构相对集中。假设老股东配售比例为70%至80%，留给市场的沐元可转债规模为19.1亿元至28.65亿元，中签率在0.0217%至0.0326%左右。 　　

　　从上市价格来看，兴业证券预计，以目前的平价计算，沐元转债首日上市价格在125元左右。东北证券认为，沐元转债的定位应接近中兴转债和宏辉转债，上市首日溢价率应在16%至21%区间，上市目标价应在115元至120元左右。 　　

　　公司成本优势明显 　　

　　牧源的主营业务是生猪养殖和销售，主要产品是商品猪、种猪和仔猪。公司作为集自育、自育、自育于一体的龙头企业，坚持规模化一体化的自育模式。经过20多年的发展，已经形成了集科研、饲料加工、生猪养殖、配种繁育、商品猪养殖、生猪屠宰为一体的完整闭环生猪产业链。 　　

　　半年报显示，在多个行业亏损领先的背景下，牧原股份业绩依然坚挺。根据公司半年度业绩预告，预计2021年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为94.0亿元至102.0亿元，同比下降12.83%至5.42%。 　　

　　这主要得益于产能的释放和公司全产业链的优势。据中信证券测算，今年二季度商品猪总成本已降至15元/公斤以下，环比较一季度下降1元/公斤以上，出现明显改善。 　　

　　本次公司拟将募集资金51.00亿元用于23个生猪养殖项目(增加生猪产能677.25万头，建设期2年)，拟将募集资金19.00亿元用于4个生猪屠宰项目(增加生猪产能1300万头，建设期2年)。以上项目达产后，预计年新增收入约468.87亿元，剩余资金。 　　

　　不过，值得注意的是，中债资信对牧原股份提出了一些担忧。首先，ho波动的影响 　　

　　一般来说，“高成功率”往往是有条件的，最重要的是发行规模要足够大。过去一年，只要规模达到100亿元，最低中签率在20%左右。发行规模200亿元的上海银行可转债中签率100%。最大发行的大秦转债，中签率50%。 　　

　　因此，沐元可转债可能是近期为数不多的成功率较高的可转债。 　　

　　不过，以后还有机会。希望新发行81亿元可转债。公司已于4月获得发行批文，目前正在等待发行。