昨天写的文章《本轮银行股行情，会重蹈7月份行情的覆辙吗？》的最后提到了自己投资银行股的一个想法：分红+打新+AH折溢价互换套利+看涨期权.结果很多同学反映对这个比较感兴趣，在这里我就详细阐述一下。 　　

　　(1)股息新：提供未来现金流的想法是把银行股,当初,永续债券来配置,每年为我们提供一定数量的现金流，但它永不过期。 　　

　　所以，我们可以不用去管银行股的最新市场价格是多少，只要关注它每年能给我们创造出多少现金流就行。. 　　

　　现金流有两个来源：分红+打新。. 　　

　　首先，分红。大型银行股，如四大行，基本符合永续债的特征。不存在违约的可能。分红很稳定，有一定的增长，至少历史上是这样，未来短期内也是如此。 　　

　　目前工农中建、交行四大行股息率基本在5%左右，招商、兴业、中信在3~4%左右。也就是说，如果我们分配这些银行，每年大概能收到3~5%的分红现金流. 　　

　　至于红利税，a股是这样的。不到一个月就卖出去，征收20%的红利税；一个月以上不满一年的征收10%的红利税；超过一年的不征收股息税。持股期间如有分红，先不收税，全额派发。出售时，将根据持有时间从付款中扣除税款。 　　

　　从实际情况来看，作为一个配置仓位，仓位基本会在一个月以上，也就是说平均红利税为0~10%。 　　

　　新增资金是更重要的现金流收入。 　　

　　一个10万元的股票账户，只有拥有沪市，才有资格上最近3年的年化打新收益为9%.科技创新板，这是吉斯路提供的数据： 　　

　　从我个人的直观经验来看，5~10%问题不大。 　　

　　当然，如果只有一个账户开新账户，开新账户的收益分配会很不稳定，可能是0、20%甚至更高。 　　

　　如果投资金额高于10万元，就得考虑多个账户。理论上，账户越多，收益越高。 　　

　　至于怎么弄多个账号，自己想办法。开放科技创新板资格也是如此。只要你想做，并不难。 　　

　　也就是说，银行股如果配置成永续债，每年可以提供12%以上的现金流。 　　

　　仅此一点就对银行股有非常高的配置价值。 　　

　　(2) A-H折价溢价互换套利很多银行股同时在a股和港股(h股)上市，同股同权，但h股的股息要缴纳20%的股息税，h股不能续期。 　　

　　从这个角度来看，银行A股比银行H股贵20~30%左右是比较合理的。 　　

　　从四大行历史AH折价溢价率来看，波动基本在20~30%。股份差别很大，可以根据历史来分析。 　　

　　因此，我们可以利用这一点进行H折价溢价掉期套利。 　　

　　当A股只比H股贵20%不到时，可以慢慢地把H股换成A股，反之，当A股比H股贵30%以上上，慢慢地把A股换成H股。 　　

　　下图是建行AH折价溢价率的走势，过去提供了很多AH掉期套利机会。 　　

　　我们开始吧，可以增厚5%以上的年化收益. 　　

　　(3)看涨期权把银行当作永续债券，这其实是最坏的打算，即假设其股价未来不会上涨、横盘或下跌。 　　

　　如果是这样的话，那么我们就只保持底部位置，专注于它提供的未来现金流。 　　

　　不过银行股也不是不能涨，银行股也经常时不时涨。 　　

　　如果我们配置了银行股之后，不用多久就涨了10%甚至20%，年化收益就很高了。这个时候，我们当然可以卖出一些仓位。 　　

　　如果行情继续涨，我们还有底仓在，卖出仓位也获得了高于预期的收益。 　　

　　如果行情跌回来，我们可以把卖出的仓位买回，等于做了一个短线差价。 　　

　　也就是说，只要银行股有机会震荡上行，我们就可以从中获利。 　　

　　这相当于给我们提供了一个看涨期权。