美联储“大胆地”开枪了！
2022年6月15日，美国，宣布加息75bp.美联储公布了6月FOMC会议的声明
这是美联储自1994年以来最大的一次加息。
市场方面，由于加息没有超出市场预期，在鲍威尔表示单次加息75个基点不会成为常态后，美国三大股指由跌转涨,纳斯达克、标普；标普500和道指分别收涨2.50%、1.46%和1.00%。
那么美国还能实现“软着陆”吗？美联储加息周期美股会怎么走，哪些板块会受到较大影响？对a股的影响呢？券商最新分析在这里。
目前，美国的通货膨胀形势依然严峻，一、美国能实现“软着陆”吗？.美国5月CPI同比（非季调）达8.6%，超过3月8.5%的前高，打破了“通胀见顶论”.最新公布的数据显示
从分项来看，除去与供给因素更相关的能源、食品、二手车、卡车、运输服务等分项，剩余部分(包括房屋租金和“其他”)仍在推高通胀率。
图
/平安证券
预计高通胀的形势会带来更多挑战，但鲍威尔会后强调，美联储仍有可能实现“软着陆”，即在不导致经济衰退的情况下降低通胀。
鲍威尔表示，美联储有“绝对的决心”抑制通胀，这是美联储目前的首要目标。但他同时承认，美联储无法控制所有推动通胀的因素,俄乌冲突、新冠肺炎疫情和供应链危机等不确定因素都在影响美国经济，给实现“软着陆”带来“巨大挑战”。在这方面，
根据导致通胀上升的因素中有许多外生因素, CICC的分析，比如油价的大幅上涨和疫情造成的供应链瓶颈。这些因素是美联储无法控制的，所以“软着陆”仍然需要运气。
平安证券表示，相对确定的是，美联储将快速加息至2.5%左右的“中性水平”，但年内会否加息至3.5%以上的“限制性水平”仍存在一定的不确定性。.
目前，美国和全球的通胀形势依然严峻，美联储和市场似乎正在做“最坏的打算”，认为今年加息至3.5%左右可能是合适的(许多分析师认为，美国目前的均衡实际利率或自然利率至少在1.5%左右，加上2%的通胀目标，因此至少应该有3.5%的政策利率)。这是一个很可能使美国经济“硬着陆”的限制性水平。
但美联储和市场目前或不应过早放弃对“软着陆”的憧憬.正如鲍威尔反复强调的，当判断通胀压力得到控制时，美联储决策需要保持前瞻和灵活应该放慢紧缩步伐，并尽量避免“刹车”过猛。
然而，但2022年大幅加息下美国经济很难重现1994年的“软着陆”。预测，尽管美联储对经济弹性充满信心，东吴证券
从经济和政策周期的角度来看，与1994年复苏阶段的预防性加息不同，当前美国经济正处于“后周期”阶段，这将对经济惯性更大，需要更大“剂量”的紧缩来扭转需求,经济和市场产生较大影响。
从货币政策操作来看，2022年的高通胀将严重限制美联储政策的灵活性。当前的高通胀已经成为政策的主要矛盾，美联储在紧缩的道路将“骑虎难下”、难以转向。
图/东吴证券
对于二、复盘：美联储加息周期中的美股表现's美联储宣布加息，美股止跌上涨。东吴证券分析称，一方面，会议召开前，市场对多数联储官员对于2022和2023年加息路径更加保守;的进展预期过高，另一方面，美联储依旧对于大幅加息下的经济“软着陆”充满信心.
那么历年美联储加息周期中，美股表现如何？
据兴业证券统计，除本次外，二战后美联储共有15轮加息周期(含本次),前几轮累计加息幅度在150bp至775bp之间，平均加息288bp。
加息周期中，信息技术和能源板块表现较好，通信设备板块表现较弱.房地产、信息技术、非必需消费在本次加息周期中明显走弱。
衰退开始前两年，美股呈现行业普涨，衰退后两年，板块出现分化。滞涨期间，板块普遍下跌，信息技术、金融、房地产、通信设备跌幅居前。
类滞胀时期，信息技术、通信设备下跌，公共事业、必需消费、医疗领涨。
图/兴业证券
根据改进版的投资时钟框架，目前美国仍处在经济增长动能下滑而通胀高企的滞胀期，而我国已经处于政策托底经济的衰退后期，因此A股的宏观环境要优于美股。
在市场微观结构方面，A股目前(截至 2022/06/14，下同)估值仍处于较低水平，而美股方面，标普500的估值在经历了下跌后目前依然处于中等水平。
因此，中美股市估值位置的差异也在一定程度上解释了为何近期美股和A股走势开始“逆向”。
图/海通证券
川财证券判断称， 当前时点A股定价环境与去年6-8月十分类似。 参考彼“内松外紧”时段市场表现，市场可能分化震荡，以中证1000指数为代表的“以我为主”板块，有望出现超额收益。
（报告来源：兴业证券、中金证券、平安证券、华西证券、海通证券、川财证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
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