在末日狂欢的大背景下，面对仅剩的三个月时间，在整体市场的带动下，多只分级基金纷纷暴涨。平均涨幅40%，最大涨幅156%，投资者不禁刮目相看。首家券商分级折价，a股万亿成交，技术牛市建立，分级产品自带杠杆，将书写怎样的神话？现在上车太晚了吗？
第一家券商评级的上折，让人想起过去出现过几次的“上折潮”。这种被视为只有牛市的现象，几乎再次上演。集合中有网友表示，14年底牛市启动时，受益于证券b的两次折价，目前限购和券商板块的上涨，在其看来，有限的申购或有可能令分级B成为稀缺资源进而引发爆炒，出现大幅整体溢价的情况。
距离上一次分级基金折价已近9个月，申万菱信申万证券分级基金于2月25日率先实施折价。作为今年首只下折的分级基金，申万菱信申万证券分级基金之所以下折，源于其跟踪的指数。中证申万证券行业指数大幅上涨。
2月25日，a股被万亿成交彻底点燃，正式进入技术牛市。连续两万亿成交后，板块集体上涨，证券板块多次掀起涨停。事实上，继上周五12只分级B基金涨停，本周以来分级B的涨停潮仍在延续，2月26日仍有28只分级B盘中涨幅超9%。今年年初的数据显示，120家分级B的平均涨幅已经超过40%，最高的电子B已经达到156.2%，TMTB和国防B的涨幅都超过了100%。
此外，融通证券分级、华安中证全指数证券公司分级、郭芙中证全指数证券公司分级也已在2月26日突破1.5的折线上限。此外，长盛券商分类与鹏华券商指数的距离只有一步之遥。值得注意的是，如果母股净值超过1.5，就会触发下折。下表中，建信李爽的折价需要母公司股票净值达到2。
图片：思想集锦(2月26日)
熟悉的“牛”回归后再坐上分级基金的车还来得及吗？
牛市“溢价”预警
有杠杆的分级B无疑是市场行情的放大镜，分级B的溢价在牛市中更为明显。分级基金虽然最初是为了满足不同风险偏好投资者的需求，但在实践中堪称“扶张杀跌”的利器。在上一轮牛市中，分级基金的杠杆作用使其跟随市场从暴涨到暴跌，在a股历史上留下了过山车般多彩的一段。
如果但不可否认的是，在牛市的前半段里，杠杆属性令分级基金能够放大行情获取超额收益。看2015年6月初上一轮牛市高点时分级基金的溢价。根据2015年5月1日的数据，当年溢价最高的环保B级达到44.15%，对应的基于2月26日数据的预估溢价仅为1.87%。
在溢价率排行榜中，位于前列的环保B、煤炭B、国企改革B、互利B等几十只分级B都创造了20%以上的溢价。与今年相比，大部分等级保费没有超过10%，或者说还有近百分之十几的保费空间。
作为最敏感的场内交易品种，分级基金的“通胀”往往比个股来得更早。许多人已经嗅到了这个机会。如果确立了接下来的a股市场继续向牛市方向走，那么相对于当年的溢价，毕业生的上涨只是一小步。即使从涨幅来看，当年牛市中最“热”的分级产品，似乎还有很大的上涨空间。
以15年高峰期的数据来看，2015年上半年TMT中ZB、资讯B、互联网B、创业板B等产品的涨跌幅可达300~400%。另一方面，上述分级B自今年初以来的涨幅大多仍低于100%。其中，上一轮牛市中涨幅居前的传媒B、环保B、医药B、NCF环保B、诺德300B等产品，至今涨幅均未超过40%。
就像
B级能涨多久？即使市场还能支撑分级基金的上涨趋势，但在清盘期的限制下，这辆“末班车”最多能开上半年.有业内人士关注了分级B的持续上涨趋势，并发送给投资者。
出预警，复杂的折算机制，整改在即，对于普通投资者而言分级B确非常规投资选择。
对于经验更为丰富的投资者而言，分级B充满了机遇。只不过，如今趁着行情好赚上一笔的背后还有着“被清理”的风险在。
之所以被称之为“末班车”，随着2015年下半年监管层叫停审批分级基金，整个市场再也没有新发过分级基金。2015年9月30日成立的中融中证白酒分级成为了当前A股历史上最后一只发行的分级基金产品。
话说回来，在本轮牛市投资分级基金之前，你还需要考虑一件事――别投溢价太高的分级基金，小心基金清盘按净值赎回，溢价全部清空！
尽管分级基金有着无可取代的“杠杆”基因，天然自带优势，却也是监管整顿的投资品类。分级基金的转型也势在必然，政策风险亦是投资者狂热之下应率先考虑的要素之一。
2018年4月份，资管新规对公募基金的分级产品提出了明确要求。2019年6月底以前，总份额在3亿份以下的分级应完成清理。
据Choice数据显示，截至2月25日，总份额在3亿以下分级基金母基金87只。
在此背景下，有人亦就此将分级基金如今的暴涨形容成“末日狂欢”。Choice数据显示，截至2月25日120只分级B自年初以来平均涨幅超40.2%，其中电子B涨幅最高，达到了156.2%，TMTB、国防B涨幅均在100%以上。
对于分级基金而言，究竟是转型还是选择了直面“消亡”尚未有定论，不过相对于市场中热火朝天的涨势，却有不少分级基金选择了暂停大二申购及定投业务。包括工银瑞信睿智中证500指数、易方达证券公司分级在内的部分分级基金均已于近期公告暂停大额申购及定期定额投资业务。
有数据统计，仅2月23日，就有超40只分级基金同时公告暂停大额申购及定期定额投资业务。据业内人士透露，基金公司最近限制分级基金大额申购是与近期接到的窗口指导有关。
另一面则在于，对于分级基金的投资，流动性亦是考量的关键因素。以2月26日当天为例，264只场内交易分级基金产品合计成交量仅36亿元，平均成交量仅为约1300万元。而排名前十的分级基金成交25.44亿元，占到70%，其除去银华锐进全部为劣后B份额，其余254只基金，每只日平均成交仅为约400万元。
