6月4日消息，据东方网报道，国际大型指数积极布局纳入a股，全球最大的基金公司领航集团也首次将a股纳入旗下ETF(交易所交易基金)，这意味着国际ETF正在加速纳入a股。ETF一直以来都是低价卖，贴近市场，却被北水水钻了个空子。因为他们要根据跟踪的指数被动追货，令人担忧的是ETF会成为他们钟爱股票的大宗市场，以至于ETF会成为高位接货的“帮手”。事实上，就连被视为港股参考指数的盈富基金(02800)最近也出现变动，暴露出a股转换风险。该基金坦言，投资者应该自己做出判断，通过加强监管来降低风险。 　　

　　ETF或成为大投资者操纵个股的工具。 　　

　　最近最显著的例子是汉能薄膜发电(00566)，其市值在巅峰时突破3000亿元。3月晋升富时中国50指数，甚至被视为对香港蓝筹股地位的有力挑战。不料该股上月20日突然暴跌近47%，此后一直停牌。除了投资者的损失，还伤害了不断被动追货的相关指数ETF的收益。 　　

　　离奇抽升 暴跌风险增 　　

　　传统的大型指数以市值、流动性等因素作为选股标准。有分析指出，随着港股更加a股化，个股市值即使脱离基本面因素，也可能仍能加入大型指数。一旦股价回归原形，个人和机构投资者都将遭受损失。 　　

　　事实上，上周四(28日)港股a股转换前，盈富基金的尾市变化亦属罕见，进一步证明ETF的风险不容忽视。当日港股暴跌600点。本来跟风港股的盈富基金，尾盘两分钟突然逆市上扬，第二天又打回原形。市场猜测这次离奇的上涨是内地“大妈”所为，像盈富相对稳定的ETF，恐怕也比不上北水舞的威力。 　　

　　盛丰金融资产管理公司董事黄国英表示，汉能事件表明，ETF随时都可能成为大宗市场。当股票持有量高到足以加入指数时，ETF投资者被“强迫”购买商品，这使得原来的大量持有量变得庞大，从而产生了漏洞。他指出，很多指数像MSCI的成份股范围很广，选股还是有空间的。但是汉能在富时中国50的参与比例超过1%，所以该指数在美国有大量的ETF投资，涉及的资金很多。 　　

　　晨星投资管理(亚洲)ETF策略师蔡俊杰认为，很难一概而论ETF是否已经成为大宗散货的工具。即使股价被炒，也是市场的真实反映。但股价偏离基本因素是否合理，要由投资者自己判断。他说，这也取决于指数公司未来如何应对局势，并加强市场监管，以避免股市操纵。 　　

　　蔡俊杰表示，如果一只股票被停牌，指数公司将根据原因决定是否在下一次季度检查中将其剔除。但如果股票长期停牌，即使从指数中剔除，基金也很难卖出。然后，需要根据基金的章程决定如何执行。 　　

　　宜拣交投活跃ETF 　　

　　君证券首席执行官邓表示，汉能和盈富基金是罕见的例子。有些基金会以盈富基金而非期指对冲。如基金调整投资组合或影响盈富基金短期波动，隔日便会重回正轨。只要不做空投机，长期投资ETF应该问题不大。此外，应选择交易活跃的ETF，因为交易稀疏的ETF价差较大，容易出现价格波动。 　　

　　过去，合成ETF(不持有实物股票)使用衍生工具复制指数表现。如果衍生品合约的交易对手发生意外，ETF将面临风险。铼