4月21日，美国加密数字货币圈就比特币和黄金的价值进行了一场非常受关注的辩论。比特币的支持者是迈克尔塞勒，黄金的支持者是弗兰克朱斯特拉。因为两人都是非常成功的企业家，而且现在加密数字货币整体呈上升趋势，所以他们的争论广受关注。对于关注比特币和黄金的关系以及各自未来走势的投资者来说，这场辩论非常值得一看。这场争论让人们再次思考一个市场上经常被问到的问题，那就是比特币的市值会不会超过黄金。在我看来，比特币的市值一定会超过黄金。而实现这种超越的时间远远超过了市场的普遍预期。 　　

　　首先，从发展势头来看，比特币从2008年技术极客中的一个应用，发展到今天一万亿美元的市值。这样的发展速度远远超过市场上自由出现的货币被普遍接受的通常时间。比特币的基本属性包括一定数量、易于携带和传播、粒度极小的分割、永久保存、公平访问、不控制任何机构或个人、全球流通和所有用户之间直接交易。所有这些属性使其作为价值储存和转移工具优于黄金。 　　

　　另外很重要的一点，也是通常被市场忽略的一点，就是比特币是同类产品中的第一个。很长一段时间，它都是独立运行的。因此在市场传播上远远优于其他同类产品。因此，比特币在市场上的价值相关性和各种应用远远优于其他同类产品。所以今天，比特币在所有加密数字货币中的市场份额超过50%。在这样的市场份额基础上，比特币占据绝对领先地位，不可能被撼动。在其他产品类别中，市场的发展证明了这种市场领导地位的重要性。比如电商领域的亚马逊，社交领域的脸书，长视频领域的YouTube，短视频领域的抖音等等。所以，在加密数字货币领域，即使后来出现比特币的各种模仿者，也绝不会超过比特币的市值。 　　

　　经过12年的发展，比特币的市值已经从零增长到今天的一万亿美元。这样的发展过程并没有停止，未来还有很大的发展空间。如果从比特币用户的发展趋势来看，这样的趋势非常明显。比特币刚出现的时候，它的粉丝只有几个技术极客。这些极客的交流领域是网络上一些非常专业的论坛。而且收购他们的比特币不需要硬件设备以外的额外资金。经过进一步发展，比特币爱好者开始出现。他们愿意用资金购买比特币。所以比特币成为了收藏品，也因此基于法币来定价。当这些爱好者开始增多时，一个为买卖比特币提供集中撮合的交易平台出现了，个人投机者开始被吸引参与到比特币的买卖中。 　　

　　2020年3月后，由于大量增发美元，机构用户开始购买比特币来对冲增发美元的风险，以保持自己的资产不贬值。此时，比特币已经开始被机构用户认为是一种对冲风险的资产类型。这样的发展趋势被迈克尔塞勒和马斯克通过购买比特币推向了一个新的阶段。现在，越来越多的机构在购买比特币，以对冲增发美元的风险。所以比特币在2021年迅速冲到了一万亿美元的市值。2021年可以说是机构用户开始购买比特币的第一年。这一趋势将在未来几年继续。零售用户进入比特币的发展过程会在机构用户进入比特币的发展过程中重现。因此，未来几年仍将是比特币发展的牛市。 　　

　　目前，购买比特币的用户类型中，有对冲基金、家族办公室、上市公司、养老基金公司和保险公司。目前这几类机构中，尤其是美国保险公司的集体参与，显示了比特币的长期价值。这样的参与仍然没有得到市场足够的重视。仅此一点就能说明比特币未来有长期牛市。 　　

　　在比特币的所有潜在买家中，最终的机构当然是各国央行。如果一些央行开始购买，说明市场终于认可比特币了。但在央行开始购买比特币之前，比特币还需要一个较长的发展周期，才能成为央行接受的资产。这些发展包括比特币的市值、波动性、流动性以及比特币交易市场的规范化。从目前比特币的市场发展趋势来看，这些条件都会逐渐得到满足。所以我相信比特币会发展成为央行认可和购买的资产。 　　

　　黄金方面，市场对黄金价值的定价其实有一个非常矛盾的现象。一方面，黄金的市场价格不断下跌。另一方面，一些主要央行开始购买和持有黄金。黄金作为一种传统的避险产品，之前在市场动荡的时候也曾被作为避险产品。例如，在魏玛共和国，黄金持有者可以避免马克大幅贬值造成的财产损失。目前在美元大量超跌的背景下，买入并持有黄金是传统的避险策略。但是黄金的市场价格并没有上涨。这是一个很难解释的现象。如果从以下数据来看，黄金去年的上涨趋势是这些产品中最低的。 　　

　　现在 　　

我认为，比特币的价值转移和价值保存属性方面都优于黄金。货币作为一种技术产品也是在不断的演进，从纸币硬币发展到电子记账。现在互联网以及区块链技术的出现，让货币出现了一个新型的更加优越的载体。而且市场正在接受这种新的载体形式，特别是对于在数字时代成长的年轻人来说，他们更愿意采用这种安全便捷和自由的价值交换形式。所以比特币的市值超越黄金市值的时间只是时间问题。而且我认为这个超越的时间要远远短于市场的普遍预期。