随着居民理财需求的提高和公募管理规模的不断扩大，市场上的明星基金经理越来越不足。少数明星基金经理管理的少数“巨无霸”基金，可容纳的资金量逼近上限数倍。随着资金的涌入，很多基金经理选择暂停旗下基金的申购。无疑，这为新人提供了展示实力的机会，有私募基金研究背景的基金经理也在其中。 　　

　　截至10月8日，安信鑫发优选混合A今年的收益率已经达到64.36%。管理该基金的基金经理王波曾在券商和私募行业工作，后转向公募领域，走了一条多变而扎实的职业道路。 　　

　　发挥灵活优势，小基金选对赛道也能增收 　　

　　王波先生是工程学硕士。2012年9月加入中国中投证券有限责任公司任研究部研究员，2015年2月加入深圳王政资产管理有限公司任研究部研究员，2017年5月加入安信基金管理有限公司。历任研究部研究员、股权投资部分析师。 　　

　　自2020年1月3日起，王波担任安信新发优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。目前安信新发优选混合A的管理规模并不大。到2021年第二季度，其净资产约为1.19亿。 　　

　　在略显落后的情况下，王波今年将目光投向了成长性优异的上游资源股，投资方向涉及石油石化、有色、煤炭等行业。 　　

　　截至二季度末，安信新发优选混合A前十大重仓股包括中海油服、紫金矿业、银泰黄金、陕西煤业、潞安环能、华能水电、山西焦煤、锡业股份、荃银高科、博迈科. 　　

　　充分利用基金规模小的特点，安信新发优选混合A主要布局于小盘和低价股，配置大部分总市值在1000亿以内的股票。 　　

　　本基金的第一只重仓股中海油服,是亚洲海上市场的大型综合性油田服务提供商，主要从事四大类业务，包括地球物理勘探服务、钻井服务、油田技术服务和航运服务。其技术可用于海洋石油、可燃冰和天然气的勘探和开采。随着油价的回升和后续业务量的企稳，中海油服的盈利预期有所改善，股价自8月份以来一直稳步上涨。 　　

　　该基金的第二大股票紫金矿业,刚刚在今年第二季度创下净利润新高，其股价也逐渐回升。但随着铜、金价的向下震荡，紫金矿业近期也出现了较大的回撤。安信新发优选混合A二季度减仓紫金矿业。在三季度末股价下跌的时间窗口，基金经理会借机继续减仓或逆势加仓，是一个值得关注的操作点。 　　

　　陕西煤业和潞安环能,这两个国家在煤炭工业方面，有着不同的情况。随着秋冬供暖季的临近，煤炭供应趋紧，煤价维持高位。由此，陕西煤业股价“上涨”，随后出现小幅回调。相比之下，潞安华能的股价跌幅明显更大。 　　

　　资源股的市场走势与大宗商品价格密切相关。前期价格涨幅较多的大宗商品有所积累，近期价格走势出现分化。在这种背景下，基金经理的仓位调整方向能否适应变化的形势，很可能是决定基金后续表现的赢家或输家。 　　

　　上游产业还有多少潜力可挖？ 　　

　　从安信新发优选混合A的历史表现来看，该基金近五年的年收益率与沪深300基本持平，但今年以来表现较好，达到64.36%。这和基金经理的投资思路是分不开的。 　　

　　在安信新发优选混合A的二季报中，对投资思路进行了如下解读：二季度基金的操作基本延续了之前的顺周期配置思路，但从前期的顺周期行业微调为后期的顺周期行业。4月份获得稳定收益，但相对b 　　

　　关于下半年的投资方向，报告中的分析称，从长期的工业供需来看，仍然看好上游产业将持续挤占中下游产业的利润分配的顺周期产能值将显著增加，稳态ROE趋势将向上和可持续，因为上游周期全球碳中和的大政策方向，特别是资源端的长期低资本支出。横向来看，周期性行业从价值角度需要回归到向上的均值，所以下半年该产品仍会从供给刚性的顺周期行业中配置。 　　

　　从报告中可以推测，安信新发优选混合A在下半年仍然维持了上游资源部分股票的配置，因此获得了不错的业绩。 　　

　　近期顺周期行业出现回调，基金净值也出现波动。上游行业相对于中下游行业的优势地位还会持续吗？基金经理的调仓计划是怎样的？都需要从本月底即将发布的三季报中寻找答案。投资者还可以密切关注基金经理王波的长期投资表现。 　　

　　风险提示： 　　

　　本文信息来源于公开资料或投资经理访谈，仅代表个人观点。市场有风险，投资需谨慎。本基金的过往业绩并不表明其未来业绩，本基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩的保证。本文在任何时候都不构成对任何人的投资建议。投资者应综合考虑自身的风险承受能力、投资目的、财务状况和具体需求等因素进行独立判断和投资。