这两天，市场终于出现了一些反弹。不过相对于之前两个月的回撤，这次反弹似乎有点杯水车薪。 　　

　　在这样的行情下，新基金的发行突然冷了很多，有的新基金甚至暂停了申购。 　　

　　业内有句话：熊市里产品好做不好发. 　　

　　现在很难发行基金。那么，熊市中的基金真的更容易出成绩吗？数据还是要讲的。 　　

　　熊市买新基？ 　　

　　为了方便比较，本文中我们是按照成立时间不满3个月、不满1年和1年以上的基金来划分。 　　

　　然后以偏股混合型基金为例，考察其在1月1日至2月11日期间的表现，结果显而易见： 　　

　　数据来源：东方之选2022年1月1日-2022年2月11日 　　

Bo姐觉得，很重要的一点就是仓位。

对于新基金来说，此时还处于建仓期。如果市场一直阴跌不止，基金经理可以选择等等看，慢慢买，通过仓位的控制来回撤。

更重要的是，基金经理在下跌的过程中分批建仓，买入的成本低，安全边际高，控制回撤时有优势。

相比之下，老基金建仓已经完成，仓位比较重，市场的每一次下跌都会拖累净值下跌，中间的回撤也比较大，持有这样的基金承受的心理压力也会大一些。

当然了，这个只是今年短期内的表现，如果要判断熊市买新基金是否有优势，还要再看看历史上前几次熊市时的表现。

历史上的新基金表现

为了更好地筛选基金，我们在这里先界定下判断熊市的方法：从最高点回撤或反弹超20%。

要提醒一下的是，目前创业板指数从去年7月22日触及3576.12点，在今年2月14日触及2710.88点，回撤幅度超24%，就是说，创业板也算是进入技术性熊市了。

言归正传，按照这个标准筛选下来，自从2015年股灾以来，沪深300指数跌幅超20%的机会并不多，在这几次熊市里成立的偏股混合型基金平均收益超80%：

数据来源：东方choice，自基金成立至2022.2.11

那么，我们再看看，如果在熊市开始前买入老基金的话，结果会怎么样呢？

数据来源：东方choice，2018.1.1至2022.2.11

可以看到，无论是新基金还是老基金，只要长期持有，都是有比较可观的收益的。

当然这收益差距，瞎眼可见。

不过，这样的对比是不公平的，因为老基金是从熊市开始前算起，这样就吃到了整个熊市的回撤，而新基金是在熊市里依次成立的，吃到的熊市跌幅有限。

所以我们要再调整一下对比方式，看看在2018年之前就已经成立，但不满3个月和1年的新基金表现如何。

这样的话，新老基金都吃到了2018年整个熊市的跌幅，所以对比公平一些。

从2018年开始，新老基金在半年、1年、2年、3年、4年不同阶段的表现大致如下：

数据来源：东方choice，2018.1.1至2021.12.31

可以看出，在刚开始的时候，新基金在收益和回撤上都有一定的优势。但在第二年（2019年为普涨行情），收益优势就消失了，到第三年（2020年为牛市）就只剩下了回撤控制优势。

在这里有两个问题。

第一，新基金的回撤上优势是哪里来的？bo姐认为，可能还是仓位的因素，熊市里新基金仓位轻，亏的少。

数据来源：东方choice，2018.1.1至2021.12.31

从数据可以看出，成立时间越短的新基金，在初期的仓位越低，成立满1年的比成立不到3个月的仓位要多出近17个百分点。

第二，为什么老基金的收益会在后来赶超上来？bo姐猜测，有三个原因：

1、仓位低，2019年到2021年股市整体上涨，而新基金的仓位比老基金的仓位低。

2、可能是因为部分新基金买的方向和老基金比较重合，给老基金抬了轿子。

3、老基金经历过更长的时间检验，基金经理经验也更丰富。

总结几点。

1、熊市里买新基，短期优势是很明显的，但长期来说，并不是收益的决定因素。

另外，新基金短期表现更好，主要还是仓位问题，其实定投老基金的话，也是相似效果。闲置资金较多，可以配一些新基金，然后剩余的定投老基金。

2、准备长期持有的话，越是新基越不能闭着眼随便买，拟任基金经理的能力圈、投资策略、代表作的历史业绩以及投资方向等都是需要考察的。

3、不管是新基还是老基，都不能指望买入后立即上涨。持有时间非常重要，买入自己认可的优秀基金经理产品后，尽量长期持有，回报往往会比较丰厚。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。