归根结底，股市要进入牛市，需要资金推动。没有充足的流动性，就不会有健康的资本市场。充足的流动性是新入市资金的供给，其总量必须远大于新股发行、大股东的增发配股和减持，以及交易费用印花税抽走的资金。当这种股票的价格在价值附近波动时，它可以在价值上方运行很长时间。也就是牛市。
再来看2021年的股市情况：2021年发行新股，融资5367亿元，定增再融资案例420起，融资9769亿元。印花税2478亿，交易佣金1000亿，融资融券利息1360亿。原始股东减持7000亿元。累计资本消耗2.7万亿元。2021年公募基金发行不到3万亿，包括不能进入股市的债券基金和指数基金。即使这3万亿能进入股市，也要保持60%的仓位，才能有1.8万亿的资金进入市场。即使有私募基金和投资者的增量资金，也很难消化这2.7万亿。更别说发动新一轮行情了。
2022年一季度，新基金发行规模和数量大幅减少。但新股发行和场内发行数量不断扩大，使得市场资金面紧张。这是市场崩盘的根本原因。
