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　　股票基金的不确定性 　　

　　今天，我与你分享我的观点。股权投资的盈利模式优于股票投资，我认为这是主要原因。股权投资的盈利模式是一级市场和二级市场的差价，乘以企业的净利润增长。在股权投资中，目前一级市场和二级市场的价差基本在2-5倍左右，而股票投资的盈利模式主要是卖价减去买价乘以企业的净利润增长水平，但这个卖价和买价具有极大的不确定性。正是这种不确定因素导致了股票型基金频频亏损。 　　

　　股权基金保障完善 　　

　　市场规律更有利于股票型基金。股权基金投资的企业，一般都有保本保息的回购条款，或者业绩对赌协议。即使被投资企业业绩下滑，股权基金也可以进行现金补偿或获得更多股份，以保证自身利益不会遭受损失。股票型基金基本都是自负盈亏，没人负责。 　　

　　投资就像一场恋爱 　　

　　股权市场地位和信息透明度更高。有人把股权投资比作谈恋爱结婚，把股票投资比作一夜情。其实也不是没有道理。PE机构在入股企业之前，要经过详细深入的尽职调查，对企业的情况有更深入的了解。同时也要帮助企业成长，获得企业的尊重，获得更多的信息。然而，股票投资者往往很难对上市公司进行深入研究。一个秘书长或者证券事务代表就可以把所有的研究人员都派出去。因为在上市公司眼里，这些股票投资者随时都有可能卖出自己的股票，就像路人一样，就像一夜情一样。他们能有多深的感情？所以很难得到股东应有的地位和尊重。 　　

　　团结一心，其利断金 　　

　　股权基金和企业的战略目标更加接近，股权基金的管理团队和企业的利益是一致的。公司上市往往被认为是一个终点，或者是一个阶段性目标。所以PE机构入股后，会和管理团队齐心协力，把公司推向市场作为目标。股票型基金在二级市场买入时，往往会遇到上市公司管理团队和股票型基金减持套现的压力，因为其阶段性战略目标已经实现。 　　

　　陪伴是最长情的投资 　　

　　股权投资更能克服人性的弱点。一旦投入，股权投资不能马上退出，也不会因为企业有一点利润增长就卖掉。这使得股权投资真正成为一种长期投资，能够充分分享企业成长带来的利润增长。股票投资易受市场情绪波动的影响。比如2016年初，上市公司的基本面没有改变。然而，许多上市公司的股价下跌了20%以上，这是由于市场熔断机制引入的影响。此外，私募基金也有强制止损魔咒。一旦净值跌破0.8，跌到20%就面临强制平仓的压力。这也让很多私募基金无法坚持自己的投资理念。 　　

　　私募基金，无抵押无质押无担保。如何控制这种风险？我说：私募产品是风险共担，利益共享的。它们不同于固定收益产品。很多投资者表示无法理解，那么如果没有抵押、质押、担保，风险大吗？本期我给朋友们介绍一下私募基金的风险控制手段。 　　

　　对于上市公司来说，IPO是私募基金最重要的退出渠道，所以私募基金最关心的风险也分为两个方面。 　　

　　第一个方面 　　

　　投资企业能否按照预定的计划上市