当股市遭遇较大的全球性系统性风险时，高分红特征一方面可以提供稳定的现金流，另一方面也为投资者提供了良好的安全边际，因此更容易受到市场的追捧。最近司令也听到很多声音，认为长期持有股息率高的股票就能赢。那么，真的是这样吗？ 　　

　　坚持这种观点的投资者，一般以分红稳定的银行股为例。比如小王现在的目标是攒够10万股招行股票。招行目前股价在45元附近。似乎在他心目中，只要有500万本金，就可以靠股息率取胜。 　　

　　假设10年前小王拥有10万股招商银行股票。按照2011年底3.64元的股价计算，总财富为36.4万元。按照2021年底48.71元的股价计算，总财富将达到惊人的487.1万元(不包括权利，包括分红)。看似漫不经心，却真正体会到了财富的自由。但是，有多少是靠分红的呢？ 　　

　　从历史数据来看，招行近十年(2012-2021年)的年化股息率约为4%。剔除股价波动后，36.4万元的本金每年分红只有14560元。可见，胜败的关键在于本金的多少。 　　

　　目前如果攒够10万股招行股票，即使股价不变，那么每年也有20万的分红收入。只要物质要求不高或者没有家庭负担，似乎真的离赢不远了。 　　

　　然而，细心的朋友可能已经发现，他想要维持每年20万的分红目标，必须要有两个前提：1、本金不能有所损失；2、年化股息率能达到4%以上。 　　

　　那么，以上两个目标很难实现吗？招行毕竟只是个例，过去的股价表现不能代表未来。所以指挥官打算先以中证银行指数为例。 　　

　　之前介绍过查询指数股息率的简单方法。比如在中证官网搜索一个指数后，可以在“指数估值”表中看到；比如Wind手机搜索一个指数后，也可以在最下面的“深度数据-历史PE/PB”中查看。 　　

　　1、中证银行指数 　　

　　既然十几年没有成立指数基金，就拿指数(399986。CSI)为例。2011年末该指数收于3549.55点，2021年末收于6248.01点。假设同样的金额是364000元，这十年的财富总额将达到640722元，算术平均年化收益率为7.6%(含分红)，年化股息率约为4.4%。 　　

　　可以看出，中证银行指数股息率并不比招商银行低，但是过去十年涨幅却远远落后。继续以具有高股息/红利特征的指数为例。 　　

　　2、中证红利指数 　　

　　以大成中证红利指数A为例，2011年12月31日的累计净值为0.7920元，截至2021年12月31日的累计净值为2.3140元。假设同样的金额是364000元，这十年的财富总额将达到1063505元，算术平均年化收益率为19.22%(含分红)，年化股息率约为5.5%。 　　

　　3、上证红利指数 　　

　　以华泰白锐上证红利ETF(510880)为例。截至2011年12月31日，累计净值为1.2480元，截至2021年12月31日，累计净值为2.5001元。假设同样的金额是364000元，这十年的财富总额将达到729195元，算术平均年化收益率为10.03%(含分红)，年化股息率约为5.9%。 　　

　　4、深证红利指数 　　

以工银深证红利ETF（519905）为例，2011年12月31日累计净值为0.6910元，截至2021年12月31日累计净值为2.3981元。假设同样是364,000元，过去十年总财富将达到1,263,125元，算术平均年化收益率为24.70%（已含分红），年化股息率约为2.9%。

5、中证高股息精选指数

也没有成立满十年以上的指数基金，就以指数（930838.CSI）为例。2011年底指数以3049.94点收盘，截至2021年底以7485.55点收盘。假设同样是364,000元，过去十年总财富将达到893,375元，算术平均年化收益率为14.54%（已含分红），年化股息率约为2.4%。

6、中证红利低波动100指数

同样以指数（930955.CSI）为例，2011年底指数以3902.90点收盘，截至2021年底以10086.27点收盘。假设同样是364,000元，过去十年总财富将达到940,877元，算术平均年化收益率为15.84%（已含分红），年化股息率约为4.2%。

从以上几只具有红利或高股息特征指数的过去十年表现看，上证红利股息率最高，但是年化收益率却最低；中证高股息精选指数股息率最少，年化收益率也相对较落后；深证红利股息率大幅落后于中证红利，但是年化收益率却大幅领先。此外，几只红利或高股息指数过去十年走势都没有跑赢招商银行。

由此可见，高股息/高分红的确是价值投资不错的方式之一，不过并不意味着股息高低与标的涨幅完全成正比。长期持有高股息标的是否能够躺赢，一方面要耐得住性子，更重要的还是标的本身的趋势。

其实，生活中除了股票投资以外，还存在其它持有高股息率标的同样能长期获利的事例，比如在好地段购买一套公寓出租（不靠银行贷款），公寓本身或许不会升值太多，但是每年都会有一笔稳定的租金。

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