中新经纬1月23日电广东证券研究所首席策略分析师陈梦洁23日发布研究报告称，节前市场追求确定性，大盘蓝筹跑赢中小盘。节后政策预期再起，市场转而追求高弹性。
陈梦洁表示，本周市场各类资产中，a股先涨后跌，港股强劲反弹，大宗全面反弹。周一，广义货币再次发力。央行下调一年期中期借贷便利(MLF)，MLF和OMO均下调10BP，幅度超出市场预期。周四，市场预期LPR会跟进，但最终1年期LPR下调10 BP，5年期LPR仅下调5BP，幅度小于市场预期。房地产领域的政策没有市场预期的那么宽松，市场再次大幅回调。
根据我们的计算，从过去10年的中奖率来看，节前一周和节后一周差别不大。春节前后一周上证指数中签率为70%，创业板指数中签率为80%。从涨跌幅来看，节前上证/创业板平均涨幅为0.76%/2.85%，节后上证/创业板平均涨幅为0.21%/2.28%。节后表现明显好于节前，a股存在“春季躁动”日历效应。
陈梦洁表示，自2021年第一季度以来，a股市场开始从大市场转向小市场。在全球资本流动加速的背景下，a股与美股存在一定的共振。参考美股走势和a股重启的历史走势，虽然未来几年小盘股的表现会相对占优，但近期对大盘股的阶段性反向切换需求强烈。
陈梦洁认为，当前市场调整即将结束，a股蓄势待发。预计一季度在稳增长的预期下，将率先走出一波以大盘股为主的行情，下半年将逐步回归以小盘股为主的周期。节前市场追求确定性，蓝筹行情跑赢中小盘。节后政策有望重振，市场转而追求高弹性。
在配置思路上，一是密切关注大盘股近期表现，大盘股有强烈的阶段性反向切换需求。关注稳增长低估值主线，基建、地产链条中的地产、建材、家电等行业，以及休闲服务、食品饮料等扩大内需的消费行业。
第二，关注全年中小板的表现。今年分母的边际变化支撑了中小盘股的走势。在稳增长和效果明显期，关注预期改善和相对利润增长占主导的投资方向，以高质量转型发展支撑的能源转型、高端制造和数字经济为重点方向。(中新经纬APP)
陈梦洁
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