2022-04-12中原证券股份有限公司张洋对东方证券进行调研，发布研报《2021年年报点评：经纪、资管持续高增，信用减值大幅减少》。本报告给予东方证券增持评级，目前股价10.6元。 　　

　　东方证券(600958) 　　

　　2021年年报概述：东方证券2021年实现营业收入243.7亿元，同比增长5.34%；实现净利润53.71亿元，同比增长97.26%。基本每股收益0.73元，同比92.11%；加权平均净资产收益率为9.02%，同比上升4.17个百分点。由于公司配股正在推进，2021年不进行分配或增资。东方证券2021年经营业绩增速好于行业平均水平。 　　

　　点评：1。2021年，公司经纪、投行、资产管理业务和利息净收入占比上升，投资收益(含公允价值变动)和其他业务净收入占比下降。2.零售和机构客户持续增长，代销巩固权益。经纪手续费净收入同比增长38.00%。3.投行业务总量持续增长，手续费净收入同比7.77%。4.资产管理业务继续领先，手续费净收入同比增长46.94%。5.自营业务收入同比略有下降，投资收益(含公允价值变动)同比-25.72%。6.信用减值损失大幅下降，利息净收入同比87.93%。 　　

　　建议：公司经过多年深耕，在证券投资、固定收益、资产管理、基金管理等领域建立了品牌效应。并具有显著的差异化竞争优势。目前，拟配售16.71亿股新股已获中国证监会核准，将投向投行、理财、自营等业务，进一步壮大公司资本实力，提高综合竞争力。预计公司2022年和2023年EPS分别为0.59元和0.63元，BVPS分别为8.55元和8.86元。以4月11日收盘价10.27元计算，对应市盈率分别为17.41倍和16.30倍，对应市净率分别为1.20倍和1.16倍，维持“增持” 　　

　　风险：1。股权和收入市场环境的弱化导致公司业绩下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度和力度不及预期。 　　

　　根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，广发证券陈辅研究员的研究团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率高达82.17%，其2022年预测净利润为68.77亿元，按现价折算预测PE为10.82。 　　

　　最新盈利预测详情如下： 　　

　　该股最近90天受到16家机构评级，买入评级9家，增持评级6家，中性评级1家；机构过去90天的平均目标价为14.78。证券星级估值分析工具显示，东方证券(600958)良好公司评级3星，良好价格评级3.5星，综合估值评级3.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星) 　　

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