何谓封闭式基金 　　

　　封闭式基金是封闭式基金，是指在基金合同期限内，经核准的基金份额总额是固定的，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金. 　　

　　1774年，荷兰人阿德里安范卡特维奇(Adrian Van Katevich)创立了一个名为“团结就是力量”的投资信托，据说是世界上第一个封闭式投资基金。在中国，一只名为“珠江基金”的产品于1991年7月正式成立，这标志着中国第一只封闭式基金的诞生，其发行规模达到6930万元。 　　

　　随着中国基金业的发展，中国也推出了创新型封闭式基金。这种基金也是封闭式基金的一种，采用封闭式的运作模式。核准的基金份额总量在基金合同期限内是固定的，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回。创新型封闭式基金的创新主要涉及两个方面： 　　

　　首先，在基金存续期间，如果在折价率连续50个交易日超过20,上市交易，该基金可以通过召开基金份额持有人大会来改变其运作模式，成为开放式基金(LOF)，接受投资者的赎回申请。这一内容被称为“救生艇条款”。 　　

　　其次，结构化分级基金由优先级份额和普通份额两个级别的份额组成。两级股份分别募集、定价，但资产合并，在法律主体上作为同一基金运作。 　　

　　与传统封闭式基金不同，创新型封闭式基金的投资标的和投资者的买卖门槛不同。创新型封闭式基金不仅投资于二级市场的股票和债券，还包括未上市公司的股权以及证券监管机构批准的其他产品。投资者通过二级市场购买最小买入单位为1万份,创新封闭式基金，购买数量应为1万股的整数倍。 　　

　　2007年7月，中国第一只创新型封闭式基金——大成优选股票基金获得中国证监会批准发行。据了解，大成优选基金存续期为5年，在深交所上市交易。该基金最高募集份额为50亿股。 　　

　　重要事项不能忽略 　　

　　投资封闭式基金，需要对包括存续期、价格形成方式、折价率等重要事项有清晰的认识。从而在投资过程中心中有数。 　　

　　存续期限 　　

　　根据《证券投资基金法》的规定，封闭式基金的存续期为最少要在5年，而考虑到我国封闭式基金的实际情况，大部分封闭式基金的存续期在15年,左右，已发行的基金份额在此期限内不能赎回。这种基金虽然在特殊情况下可以募集，但受到严格的法律条件限制。所以一般情况下，封闭式基金的规模是固定的。 　　

　　买卖方式 　　

　　封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购。存续期内，封闭式基金投资者不能赎回基金，但基金份额可以在证券交易所或柜台交易市场公开转让。转让价格由市场供求决定，价格波动较大。 　　

　　一般情况下，当市场供给小于需求时，基金份额的买卖价格可能高于每份基金份额的资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格可能低于每个基金单位的资产净值。 　　

　　现金分红 　　

　　封闭式基金份额不变，只能现金分红，不能进行红利再投资。对于长期折价交易的封闭式基金，分红可以提升基金的投资价值。基金合同关于封闭式基金分红时间都写明一般要求一年分红两次，即每年的年中和年末分红。通常，该指标主要考察基金净值的持续增长。 　　

　　封闭式基金分红必须满足“基金单位净值在 1.00 元以上”和“基金每基金份额可分配收益为正”两个条件。可见，封闭式基金分红是有硬性条件的，即分红必须以盈利为前提。如果基金当年有负收益，就不能分红。 　　

　　折价率 　　

　　折价率主要以基金份额净值为基准，是单位市场价格相对于基金份额净值的一种损失。顾名思义，折价率是指封闭式基金的基金份额净值与单位市场价格的差额与基金份额净值的比值。贴现率的计算方法如下： 　　

　　折价率=（交易价格-基金单位净值）/基金单位净值100 　　

　　如果计算结果为负，则为折现率；如果是正的，就是溢价率。例如，当封闭式基金的市价为1.5元，基金净值为1.8元时，则该基金的折价率为： 　　

　　（1.5-1.8）/1.8=-16.7 　　

　　封闭式基金的折价会影响封闭式基金的投资价值。除了投资目标和管理水平，封闭式基金的折价率也是评价封闭式基金的重要因素。对投资者来说，高折价率存在一定的投资机会. 　　

　　投资策略 　　

　　由于封闭式基金不能随时赎回，其募集的资金可全部用于投资可以被基金管理公司用来制定长期投资策略，实现长期经营业绩。而开放式基金则必须保留部分现金，以便投资者随时赎回，但并不是所有的现金都可以用于长期投资。 　　

开放式基金一般投资于变现能力强的资产。不过，两者在回报上没有特别的区别。由此可见，到底是否考虑选择封闭式基金，投资者得根据自己的投资偏好、风险承受能力，以及对基金公司、基金经理的了解信任程度、对市场的长期判断结果来决定买什么样的基金。

本文源自理财周刊