国内需求的快速增长和全球产业链的国内转移，将共同推动中国CRO的蓬勃发展。然而，CRO是一个资本和知识密集型产业，依赖于大量精密和昂贵的仪器和设备。大致来说，进行研发；年订单500万美元的规模至少需要500万美元的设备投资。基于火石创世数据库和国内主要CRO企业最新的2019年财报数据，本文将主要从资本和人才两个方面分析CRO产业要素。 　　

　　

　　资本 　　

　　

　　（一）上市公司研发投入加大，医药产业进入研发驱动成长阶段 　　

　　

　　医学研究与开发。d投资与外包服务市场的规模直接相关。数据显示，从2013年到2019年，R & amp中国a股上市医药企业的d投资从97亿元增加到588亿元，呈稳定增长趋势，年复合增长率为29%。其中，R & ampd化学医药、中药、生物医药投资分别为20%、38%、34%。特别是2015年以来，随着国内审批改革标准的提高和企业新药研发热潮的兴起；d，R & ampd上市公司费用大幅增加，对外包服务起到了积极的推动作用。 　　

　　

　　表1在中国的主要CRO企业 　　

　　

　　图1 R & ampd .国内a股上市公司投资(亿元) 　　

　　

　　高研发比例企业。d . 2019年支出与营业收入之比 　　

　　

　　（二）国内在带量采购冲击下，药企研发投入继续高增长 　　

　　

　　2018年开始的带量采购政策明确了创新是中国药企生存的明智选择，但也会给中国药企的收入和利润带来巨大的短期冲击。我们看到在这种冲击下，R & amp医药公司的投资继续高速增长。 　　

　　

　　1.大型创新制药公司 　　

　　

　　是以恒瑞医药为主要代表的头部企业。由于在研管道较多，我们将剥离非核心业务，专注于重点产品的研发。2019年10月10日，恒瑞董事长孙飘扬表示，将切断仿制药管道，专注创新药。然而，新药研发和生产技术开发的难度和成本都在增加。虽然这些龙头企业本身有能力领导整个研发；d过程中，他们将拆分研发。加工并外包给不同的CRO公司，以分散风险和降低成本。 　　

　　

　　2.大型仿制药公司 　　

　　

　　这类企业的产品基本都是仿制药，在后续的采购中收入和利润可能会受到冲击。在过去的几年里，在传统的药品营销模式下，创新和转型的资金积累已经完成。然而，由于创新药物研发很少。管道和研发的早期阶段；企业的研发；d经验不足。与头部制药公司相比，这些公司更依赖CRO，创新药物的外包率更高。例如，信立泰核心品种氯吡格雷的带量采购价格降低了60%左右，收入和利润受到了明显冲击。然而，在2019年的前三个季度，R & ampd费用较去年同期增加2.96亿元，同比增长98.73%。 　　

　　

　　3.中小型制药公司 　　

　　

　　中小型药企在获批药物中的比重越来越大，逐渐成为创新药物研发的中坚力量之一。由于规模小，这些小型生物技术公司通常对研发有更强的需求。外包，这将同时促进CRO工业的发展。 　　

　　

　　图2新药研发d美国中小企业占新药研发的比重；2013年至2018年在所有企业中 　　

　　

　　（三）PC/VE融资环境景气度不减，助力中小型生物科技公司发展 　　

　　

　　据火创数据库显示，2016-2019年，国内生命健康行业已披露融资规模呈稳步上升趋势。2019年已披露金额合计约1115.6亿元，较2018年增长58.4%。融资规模方面，单个融资项目平均融资金额约1.3亿元，较2018年有所下降。 　　

　　

　　图3 2016-2019年生命健康类企业总融资规模和单笔融资规模变化(100 m 　　

　　

　　2020年，预计CXO总公司将保持20%左右的员工增长率。从人力成本占比来看，药明康德(41%)、康龙华成(52%)、泰格制药(46%)较高，赵岩新药(19%)较低。从人员增长率来看，预计CRO总公司将保持20%左右的增长率。扣除赵岩新药高昂的直接材料成本，考虑到人均收入增长缓慢(人均收入平均为五个CAGR年) 　　

　　

　　表3医药外包公司人工成本比例及招聘计划 　　

"https://tupian.lamuhao.com/pic/img.php?k=cr0是高科技吗,cr0是什么7.jpg">从2019年各CRO公司年报披露的数据可以看到，除专注于生物大分子的金斯瑞生物科技在68.05%外，大部分的CRO公司的研发投入占比均在5%左右，甚至康龙化成只有1.67%，远低于一般创新药企。

　　

表4 2019年不同CRO公司的营收、研发投入及占比情况

　　

图4 2019年不同CRO公司的营收、研发投入及占比情况

　　

但是，根据各主要CRO公司2019年披露的年报显示，行业在研发方面投入很大，人才是CRO企业最大的生产力。泰格医药研究人员占比最高为89.31%，金斯瑞生物科技最低，仅仅只有28.01%，远低于平均占比72.68%。与同为医药外包的CMO对比，我们发现CRO（72.68%）的研究人员占比要远远高于CMO（35%）。

　　

表5 国内部分CRO企业2019年研究人员情况

　　

图5 国内主要CRO企业2019年研究人员情况

　　

图6 国内主要CMO企业2019年研究人员情况

　　

从人员构成来看，药明康德拥有最多的员工数量，量子生物拥有最高的硕士及以上学历占比。除了博济医药（15.1%）和泰格医药（25.3%）略低，其他头部CRO企业硕士及以上比例均在35%左右。并且从各个公司的招聘计划来看，将会持续扩招硕士及以上人员。

　　

表6 2019年国内CRO公司的人力资源结构情况

　　

图7 2019年国内部分CRO公司人力资源结构情况

　　

总结

　　

从资本角度看，一级市场融资活跃，Biotech研发支出不断增加；新药研发、生产工艺开发的难度不断加大，成本不断提高。种种原因导致药企研发费用不断增加。同时，专利悬崖、医保控费等使得大药企经营压力提高，控制成本的需求增强；大药企通过剥离非核心业务，更聚焦关键产品研发；CRO能够帮助药企节省费用，提高效率；临床试验的全球化；CRO企业不断加强与药企的合作深度和Biotech在创新活动中发挥越来越重要的作用等等原因导致企业外包需求不断增加。

　　

从人才角度看，CRO是一个人力成本占比非常高的行业，尤其是对硕士及以上高学历人才的需求，是CRO企业无法避免的问题。目前，国内工程师红利，人力成本较低，产能转移趋势明显。但是长远来看，随着国内人力成本不断增加，这必然会成为CRO企业的一个制约因素。